东吴证券：修复性行情或再现 做好防御后再择机进攻

（原标题：东吴证券：修复性行情或再现 做好防御后再择机进攻）

短期市场开启调整模式，上周五沪指再度迫近60日均线，创业板指周跌幅达3.51%，市场人气低迷，个股极度分化后仍是普跌格局，上周五个股涨跌比达1:10。尽管在银行、保险、两桶油等权重极力拉抬下，上证50、沪深300、中证100等指数逆势创出新高，但沪指黄白线分离撕裂的剪刀差显示，大多数个股仍处被资金加速抛弃的风险加速释放期。短期指数参考意义下使投资者操作难度加大，稳健者宜控制仓位谨慎为主，选择低估值蓝筹标的+细分行业龙头虽可平滑波动加大的冲击，但也要切忌追高，耐心等待低吸机会或更主动。

临近年底市场持续承压，大小非解禁+年底资金面收紧+两融余额新高增量受限等负面因素接踵而至；茅台等短期加速狂奔的白马股回调引发了相关股避锋芒式退潮，白马股内部也在分化。总体上，鼓励价值投资对题材炒作（炒小炒新炒差炒消息）持遏制态度，但也不意味着就纵容部分龙马慢牛变成疯牛，资金溢出高估值股抱团绩优龙马股虽然已成趋势，但过分追逐拔高估值+透支业绩也并非理性投资，因此适当整固确有必要。但要看到的是，在市场体量增大后大多数非成长股个股已难享指数上涨红利，反之少部分代表国家利益的“大而美”核心资产+“高富帅”新科技蓝筹在成为稀缺投资品后，被资金追捧而享受估值溢价的趋势已难以改变，短期波动仅会影响上行速率和斜率，但难改其上行方向。

大资金的抱团取暖使以上证50和沪深300为代表的慢牛得到强化，其对资金的虹吸效应不容小觑；新设基金+外资等大机构主导的资金更崇尚上市公司的基本面安全度，其投资风格正在重塑市场新的博弈体系和风格，个股围绕业绩+成长性+政策受益度重新排序仍在重构，IPO+强监管常态化下小市值个股稀缺性下降，大多数失去成长性股将持续被边缘化。短线在恐慌情绪引发的抛售告一段落后，市场再次大幅下跌空间有限，不宜对后市过度悲观，在投资者人气+情绪面改善+技术面寻到新支撑后，应有修复性行情再现。策略上重视资金安全度，在做好防御后再择机进攻，不宜对基本面+流动性恶化的个股深度参与。