黑色系商品发力 私募齐呼：再战周期股！

上海宽桥金融（富钜投资）首席投资官唐弢向中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，近期黑色系商品价格的强势，主要利多因素是宏观经济整体持稳背景下的供需关系改变。近期，冬季环保限产影响停产或限产的工业领域，包括煤电、钢铁、焦化、水泥等多个行业。供应的实际下降以及供应量预期的减少，导致相关黑色系商品持续推涨。整体而言，环保对铁矿石的影响比对其它黑色系商品的影响较小一些，对螺纹钢等成材品种的影响最为突出。

来自上海富善投资的分析观点也认为，虽然九十月份宏观经济指标的下行对黑色系商品的需求端不利，但这种下行也在预期内，预计未来螺纹钢等黑色系商品的总体需求仍比较稳定。整体而言，局部的供需矛盾正有所显现，年末及明年一季度的黑色系商品价格整体仍可继续适度看多。

结合年内周期股的整体表现，唐弢表示，今年6月到8月前后，由于供给侧改革的推进，钢铁和有色行业的相关现货价格普遍大幅上涨，相关股票价格也出现了一轮较强的波段上涨行情。而之后两个月，由于受到上证50等白马蓝筹的“抽血效应”，很多周期类股票的股价已经再度跌回6月前的水平附近。而近段时间以来，随着上证50等大盘蓝筹持续走弱，以及黑色系商品等工业品期货价格持续走强，未来一段时间内钢铁、煤炭、有色等板块仍将有望迎来估值修复的机会。

此外，环保限产对化工行业的影响也较为突出，环保趋严的背景下，价格上涨的细分子行业龙头，如农药、草甘膦、染料等行业的个股，也可能迎来现货价格上涨的利好因素。

上海泓信投资董事长尹克表示，近期该私募机构将继续看好钢铁、煤炭、有色及化工等周期类板块。原因在于，一方面，前段时间跟随商品价格的调整，周期类板块整体表现相对落后，调整也较为充分；另一方面，随着冬季限产的来临，相关商品价格企稳拉涨，也将为周期板块的走强带来明显支撑。

上海富善投资也指出，今年周期股上涨的主要原因就是企业盈利的改善，由于限产和行业产能出清，这种盈利能力会持续。目前周期股估值有点偏低，是由于市场对企业盈利能力预期悲观所致。随着企业盈利兑现，未来周期股板块可能会出现估值回归甚至是估值切换的行情。