沪指周线五连阴 但分析师却认为目前是“底部区域”

造成这种偏弱的局面，一方面是由于前期A股指数权重股涨幅较大，获利盘较重，且机构持有指数权重股较为集中，临近年末，部分机构存在“获利了结”的需求；

另一方面，美国在12月份再次加息，使得全球货币紧缩的预期有所提升，当前国内货币政策仍属于“中性偏紧”，资金价格的上行对A股形成“杀估值”的影响；

最后，A股市场正处在解禁压力的高峰期，按照12月12日收盘价测算，12月A股解禁市值高达2757亿元，处于年内次新高的水平。

上述三种因素的影响，使得A股市场近期回调。

刘可

刘可：经历了近半年的震荡上行后，11月以来市场出现了一定回调，波动率较之前有所加大。主要有以下几方面的原因：

中国证券报：市场反弹行情会否就此终结，跨年行情将是何种基调？

傅静涛：展望未来，时间可能已经是多头的朋友：首先，资管新规征求意见稿中可能引发大幅波动的内容被密切关注，修正可期。其次，经济预期逐渐明确，债市预期由混乱走向一致，微观结构改善可期。最后，重要会议窗口期，改革预期在未来一段时间大概率是正贡献。据此，再次提出“底部区域”的判断，同时提示如果12月调整充分，2018年将迎来“开门红”的投资机会。

李立峰：年关不易，跨年行情不妨降低预期收益率。后续A股行情处于“进二退三”的节奏，市场的调整为2018年A股市场腾挪出空间。后续市场诸多因素将制约着市场风险偏好：一是美联储12月份选择加息一次，提升全球货币收紧的预期；二是美国税改中，企业税税率是否会如市场乐观预期，降至20%那样低的程度，仍带有较大的不确定性；三是12月份A股解禁压力处于年内第二高，且解禁压力主要集中在月度的后两周；四是《意见稿》出台短期对市场影响有限，但后续“三会一局”是否会出台相应的补充文件等均带有不确定性。

刘可：市场反弹行情并不会就此终结。目前我国的宏观经济形势仍然向好，企业盈利状况在稳定改善，金融监管在稳步推进，股市有良好的基本面支撑。未来市场可能会是一个结构性的震荡上行的慢牛行情。

就跨年行情而言，一般来说，由于MPA考核、银行缴准、企业集中缴税、同业存单大量到期等原因，年末的资金面往往会出现一定的紧张。但是在“削峰填谷”机制的指导下，同时2018年初定向降准政策将落地实施，中小银行的流动性紧张状况有望得到缓解。央行公开市场业务操作室负责人称，考虑到岁末年初银行体系流动性需求增强，人民银行将灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的季节性流动性需求，总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。因此，整个跨年资金面有望维持平衡状态，跨年行情有望平稳度过。

中国证券报：2018年投资主线有哪些，又有哪些主题投资机会？

傅静涛：政治局会议预热中央经济工作会议，强调推动“高质量发展”是亮点。这确立了2018年“制造 + 创新”顺政策周期的格局。继续从“制造 + 中国领先”的角度推荐5G、光伏、高铁轨交、军工和AI的投资机会，从“创新 + 景气”的角度推荐电子和新能源汽车。另外，乡村振兴的战略高度被验证，继续推荐大众消费的投资机会。近期白马股有效调整，春季窗口关注白马一季报行情的投资机会。

李立峰：2018年上半年投资主线，建议配置“5G、安防、消费电子（芯片、半导体、LED）、游戏、光伏设备、食品饮料、医药、休闲服务、超市”等。下半年投资主线，建议配置“金融、地产、建筑”等。

刘可：明年上半年市场仍然是分化的行情，资金仍然比较偏好有业绩支撑的白马股。分板块看，比较看好消费股。在整个大消费板块中，相对更看好医药行业，未来医药行业的龙头股有望获得业绩上的爆发和股价上的增长。除此之外，目前我国的经济新动能正在加快形成中，供给侧改革也将逐渐转向补短板，包括互联网+、中国制造2025、军民融合、人工智能在内的这些新兴的、创新型的、代表经济发展趋势和政策方向的行业也具有一定主题投资机会，但需要去精选一些业绩向好个股。