券商力荐价值扩散到成长龙头 三层次把握新工业革命投资主线

（原标题：券商力荐价值扩散到成长龙头 三层次把握新工业革命投资主线）

　　券商力荐价值扩散到成长龙头 三层次把握新工业革命投资主线

　　2018年以龙头银行股为代表的金融板块将迎来估值修复，市场风格有望从价值龙头扩散到成长龙头

　　《投资者报》高方方/文

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　　2017-12-18

　　投资者报

　　近日A股市场整体上仍处弱势格局，调整仍未结束。银河证券表示，临近年底，市场心态总体谨慎，预计短线市场仍会有波动，沪指或围绕3300点反复磨底，A股中长期行情仍值得看好，投资者可以逢低布局，为2018年行情做准备。

　　12月14日美国加息落定，符合市场预期，预计明年将加息三次。对此，多家机构表示，这对A股市场的短期影响有限，央行或上调OMO操作利率对冲，判断央行是否跟进难以达成共识，更有意义的是从央行“跟与不跟”中可以读懂货币政策取向。

　　国泰君安证券表示，在国内经济韧性强、外围货币逐步收紧情况下，中国政策利率上调是大势所趋。短期利空出尽有利于债市修复，明年一季度或是国债收益率回落最好时点，但不会出现趋势性回落。

　　海通证券表示，随着去杠杆的推进，国内金融市场利率已大幅走高，实体贷款利率也在缓慢上浮，再加上房地产市场的降温会对经济构成一定的下行压力，上调存贷款基准利率已显得滞后。而存贷款基准利率的上调会进一步推升银行负债端成本，加剧金融市场震荡和实体经济下行压力。所以短期来看，中国央行跟随美国加息的必要性并不大。

　　2017年就要结束了，对于2018年的预期，不同券商给出了不同的看法。安信证券表示，2018年A股市场节奏上的看法是，上半年先躁动再调整，下半年再企稳回升。2018年上半年经济面临增速下行，金融市场流动性受去杠杆影响总体承压，市场整体趋势偏弱，风险偏好是一个最难预测的变量，但从目前的政策环境，股市赚钱效应和市场特征看，我们认为风险偏好目前是缓慢上升的趋势。

　　海通证券表示，A股市场有望从目前的震荡市逐渐步入牛市初期，上涨的核心逻辑为企业盈利改善及机构资金入场。同时，明年以龙头银行股为代表的金融板块将迎来估值修复，市场风格也有望从价值龙头扩散到成长龙头，价值龙头中金融性价比更优、消费白马有配置意义，成长龙头如先进制造、新兴消费。

　　国泰君安证券表示，四条主线把握人工智能主题，具体而言：1.人工智能重点产品规模化发展；2.显著增强人工智能整体核心基础能力；3.深化发展智能制造；4.基本建立人工智能产业支撑体系，行业训练资源库、智能化网络基础设施、网络安全保障体等

　　安信证券表示，重点推荐的行业是电子、通信、传媒、环保、医药、军工、计算机等。

　　年末行情中，有不少券商看好军工板块。中航证券表示，目前，随着年底前完成央企公司制改革的时间点日益临近，改制工作进入收尾阶段。根据国务院办公厅提出的2017年底完成改制的时间节点，未来短时间内，将有一大批中央企业完成公司制改革，有望进一步加速军工体制改革进程。考虑军工行业发展空间、军工股估值水平和成长前景，军工行情已经进入酝酿阶段，建议持续关注。

　　国泰君安证券表示，从三个层次把握新工业革命投资机遇，支撑层高端装备迎来布局良机，看好国防军工。当前时点考虑跨年配置，作为支撑层的高端装备，迎来布局良机。“军费增速回升+军改红利”，2018年军工业绩有望反转，推荐军工中的高端装备。■

　　券商看盘：

　　银河证券：年末市场心态总体趋谨慎

　　银河证券表示，近日A股市场整体上仍处弱势格局，意味着调整仍未结束。短期大盘以修复均线系统为主，只有多条均线交织在一起后，市场才会重新选择方向，市场的技术性修复行情仍将持续。考虑到3450点以来下跌的周期和幅度还较短，指数还有二次探底的可能。

　　展望后市，临近年底，市场心态总体偏谨慎，资金交投不活跃，使得市场短期做多动能不足，预计短线市场仍会有波动，沪指或围绕3300点反复磨底，量能能否有效释放是关键。建议投资者短期以观望为主，但A股中长期行情仍值得看好，投资者可以逢低布局，为2018年行情做准备。

　　海通证券：金融板块估值最优

　　海通证券表示，由于上涨逻辑及市场投资者结构发生变化，未来新牛市特征与以往有所不同，主要体现为：企业盈利回升源于经济结构变化，导致盈利改善周期更持久；机构资金占比提高，导致行情波动更平缓；中国自主品牌崛起，并带来龙头公司崛起。在市场风格方面，随着价值龙头完成估值修复后，未来市场将更加关注以中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格也有望由价值龙头扩散到成长龙头。

　　结合目前的股价表现，判断金融板块估值与盈利的性价比最优，但机构投资者整体配置比例较低，因此，明年以龙头银行股为代表的金融股有望继续迎来估值修复。目前国内机构资金在银行板块配置上有较大提升空间，同时未来海外资金也有望大举配置低估值的银行板块。

　　除此之外，海通证券认为，随着我国经济步入结构调整和转型期，未来满足人民美好生活需要的行业也将必然成为新时代的主导产业，如先进制造产业、新兴消费产业都有望成为未来表现较好的行业。

　　安信证券：创业板是核心抓手

　　安信证券表示，过去A股风格分化出现过四次，每次都有共同特点，那就是流动性紧缩、利率大幅上涨。而一旦流动性紧缩或基本面因素发生逆转，风格就会转回来。明年上半年先躁动后调整，下半年经济或超预期，流动性边际改善，股市机会将好于上半年。全球产业趋势迈向“科技G2”(中国与美国)，中国传统经济领域“供给侧”改革效果显著，而新兴科技领域将加速追赶美国，未来核心投资机会在于新兴成长产业，创业板指是核心抓手。

　　重点推荐的行业是电子、通信、传媒、环保、医药、军工、计算机等，战略性看好投资主题半导体，重点看好人工智能、 5G、大数据、智能制造、国企改革等。同时，需注意金融去杠杆、美股下跌、房产税等政策、经济超预期下行的风险。■