成分股调整 国企指数收益曲线将改变

（原标题：成分股调整 国企指数收益曲线将改变）

恒生指数公司日前宣布了最新的半年度恒指成分股检讨结果，将腾讯控股(港股00700)、中国移动(港股00941)、中海油等10只红筹股及民营企业纳入恒生国企指数。此外，国企指数还将纳入H股众安在线、剔除H股中国铁建(港股01186)。国企指数扩容将于3月5日生效，成分股将增至50只。

市场人士表示，国企指数成分股的调整从去年3月提上议程，为期一年终于落地。国企指数此前只包括H股类别的股份，并不包括红筹股和民营股，不能完全反映在香港上市的内地企业的实际表现。

更全面反映内地企业表现

国企指数，也就是H股指数，全称是“恒生中国企业指数”，此前该指数追踪的成分股中没有红筹股和民营企业股，覆盖的几乎都是内地国有企业，而且70%以上的资产是金融行业。从成分股的分布上看，该指数更多是反映H股表现，或者反映H股的金融板块表现，并不能客观反映在香港上市的内地企业的实际表现。

根据恒生指数公司对香港上市公司的分类方法，如果公司超过50%的营业收入来自中国内地，公司将被定义为中国内地企业。然后再进一步划分为H股、红筹股，以及其他香港上市内地公司类别。民营企业一般属于“其他香港上市内地公司”类别，港股市场的第一大权重腾讯控股就属于民营企业。此次加入的中国移动、恒安国际(港股01044)、中海油等，都是内地表现非常优秀的企业，是现金充足、盈利稳定的绩优股，能很大程度上代表着内地某一行业的表现。因此如果恒生国企指数要更真实全面地反映内地企业的实际表现，改革是不可避免的。

分析人士表示，此轮调整自从去年3月份提上日程，就受到了市场的高度关注。今年2月6日收市后，恒生指数有限公司宣布了半年度恒生综合指数成分股检讨结果，将中信股份(港股00267)、粤海投资(港股00270)、中国燃气(港股00384)、腾讯、中海油、中国移动、恒安国际、石药集团(港股01093)、华润置地(港股01109)和申洲国际(港股02313)等10只红筹股及民营企业纳入恒生国企指数。

金融板块占比下降

市场人士表示，未来有望加入国企指数的优质内地企业还有很多。此次改革将给市场带来一个新的契机，有机会给民营、红筹股优质标的带来可观的增量资金。

一方面，香港是一个开放的资本市场，目前越来越多的内地机构资金和国际资金看好港股市场投资价值。这一批新纳入国企指数的10只股票覆盖了创新科技、电信服务、房地产、消费、能源等多个行业，金融板块比重下降，国企指数的收益曲线、市盈率、波动率、成分股间的相关系数也随之而改变，可以给全球投资者提供一个更客观的“中国内地企业指数”来反映在香港上市的内地企业表现，能够给予指数基金、主动管理基金更客观的追踪意义，并为衍生产品作对冲用途。国际投资者的信心将得以增强，民营和红筹股将通过指数基金和主动管理基金吸引更多的机构资金。

另一方面，以前国企指数中大部分是估值较低的金融股，现在红筹和民营企业加入后，很多单纯追求低估值投资策略的个人投资者也将作出一些调整。这部分资金将更加关注行业和公司的基本面和发展趋势，关注相关优质标的未来加入国企指数的预期，这对一些有潜力的民营和红筹股来说，也是一个长远利好。