李宁上半年净利润上涨逾四成 经营恢复期还将继续

（原标题：李宁上半年净利润上涨逾四成 经营恢复期还将继续）

从收入和利润来看，李宁（02331.HK）的表现正在持续好转。

8月13日，这家本土运动品牌企业发布了2018年中期业绩。数据显示，其权益持有人应占净溢利上升42%至2.69亿元，净利率由4.7%提高至5.7%；此外，其收入上升约17.9%至47.13亿元。

对于此次收入的增长，李宁将原因归结为电商渠道的高增长、产品获市场认可以及以童装为代表的新业务的展开等。

过去几年，李宁一直处于转型升级状态。2015年起其业绩开始转正，营收、毛利率、市场占有率逐步回升。2017年，李宁实现收入88.74亿元，同其巅峰时期近100亿的数值相距并不大。

上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄指出，李宁下半年的表现或会更好些。“因为是秋冬季，品类上会更厚重些。借助几次国际时装周以及这波体育行业崛起的大背景，李宁今年收入过百亿的可能性很大”。

1

调整将持续

对于李宁来说，这样的中期业绩表现算得上靓丽。

李宁将收入的增长归结为四个方面。首先，电子商务渠道收入已连续多年保持高增长率，虽然增幅逐步放缓，但仍明显高于其他业务渠道；其次，随市场对产品认同度的提升及自营店铺运营能力的持续改善，公司直接经营销售收入增幅较去年同期明显改善；另外，在集团增加了对经销商的期货订单量后，特许经销商收入同比也涨势良好；最后，以童装为代表的新业务有序展开，获得良好的市场反响。

《国际金融报》记者注意到，李宁来自电子商务渠道销售的比例从去年同期的18.2%提升至今年中期的20.8%。

在此次中期业绩会议上，李宁方面表示，预计25%至30%将是电商业务占比的顶点，期望这两年有机会达到。线下仍是重要渠道。

从订货情况来看，以吊牌价计算，特许经销商针对李宁品牌产品的订单（不包括李宁YOUNG）已连续十九个季度录得按年增长。

李宁表示，将继续在产品、渠道及数字化等多个方面发力，相应的调整也将继续。

资料显示，2018年上半年，李宁持续关闭亏损店铺和升级改造低效店铺。截至6月末，李宁核心品牌重点经销商共31家，较2017年12月31日净减少1家，中国李宁销售点（包括李宁YOUNG）数量共计6898个，较上一季度末净增加168 个，上半年净增加463个。

李宁方面表示，下半年会继续进行门店调整，预期全年关店500间。关店同时仍会开店，预计今年净增加50至100家店。未来不会追求店铺数量，最重要的是提升店铺效率。

针对收入预期问题，记者截至发稿前并未收到李宁方面回复。

2

主战场仍在国内

上半年，李宁在国际市场的表现并不突出，收入为7364万元，同比下滑19.5%。

过去一段时间，李宁频频登上国际时装周，备受关注。

但程伟雄指出，李宁现在的战场仍在国内，参加国际时装周，也是意在中国市场。

在中国市场，李宁同目前处于第一位置的安踏相比，仍有不少差距。8月14日，安踏也公布了2018年中期业绩，上半年营收105.5亿元，同比增长了44.1%，据称，这是安踏赴港上市11年以来最佳的半年业绩。

在业内人士看来，安踏多品牌发展是业绩的助推力。和李宁相比，安踏旗下品牌FILA的发展已较为成熟，童装部分已具备基础。

李宁也在积极发力童装。2017年，针对童装市场，李宁对原有的李宁KIDS进行了品牌重塑，升级为李宁YOUNG。在此次业绩报告中，李宁表示，2018年是李宁YOUNG在产品、渠道、市场营销等各方面搭建体系、全面开展运营的一年。截至6月30日，李宁YOUNG业务已覆盖29个省份，共有店铺631间。

程伟雄表示，李宁目前的关注点还是恢复和调整。过去，其在品牌年轻化、时尚化上作出了努力，从而在经历业绩阵痛后得以复苏。但目前，李宁还需进一步巩固品牌美誉度，以及更为扎实地发展国内市场。“李宁还处在恢复阶段，需要真正做好内部的品牌、产品等方面建设，这需要一定的时间”。