扭住资本市场改革“牛鼻子” 可实现与经济协同发展

（原标题：扭住资本市场改革“牛鼻子” 可实现与经济协同发展）

我国多层次资本市场体系的形成，为不同类型、不同阶段的创新企业提供了较为丰富股权融资渠道。资本市场与实体经济发展的发展是密切相关的，当前供给侧结构性改革已经进入深入推进阶段，这就要求资本市场的改革也要进一步深化，以更好地匹配实体经济发展。

“进一步深化资本市场改革，要坚持问题导向，聚焦突出矛盾，更好地服务实体经济发展。”这是8月24日国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开的防范化解金融风险专题会议的内容之一。这次会议提出，要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。

“全面深化资本市场改革和扩大开放，更好服务供给侧结构性改革和经济高质量发展。”8月26日，证监会主席助理张慎峰在网易经济学家年会夏季论坛上表示。他透露，证监会下一步工作的重点之一就是坚持以改革为主线，夯实基础制度，包括发行制度改革，完善发行审核和并购重组监察机制，抓紧推进股份回购、员工持股等基础性制度改革，修订完善《上市公司治理准则》，推动落实好公募基金参与个人税收递延型养老账户试点工作。

从以上两次会议的内容来看，均重点强调了要进一步深化资本市场改革，且提出了具体的改革工作。这些工作正是市场关注的焦点问题。做好这些工作，也就扭住了资本市场改革的“牛鼻子”。

资本市场服务实体经济的一个重要指标就是融资功能的发挥，而融资导向则体现着新旧动能的转换。证监会统计的数据显示，2016年以来，A股市场共有589家高新技术企业实现IPO，占新上市企业家数的82%，融资金额3259亿元，占比68%。这些代表经济发展方向的创新企业集中在新一代信息技术、高端装备制造、新能源、生物医药等关键领域。从这个角度来看，资本市场在经济新旧动能转换方面发挥了积极作用。

多层次资本市场的形成，打造出了适应科技创新企业发展的直接融资链。目前，新三板高新技术企业达7214家，占挂牌公司数量的65%。截至7月底，私募股权投资基金和创业投资基金共投资未上市未挂牌企业股权项目数量约5.9万个，形成资本金约4.02万亿元。这些都是多层次资本市场服务实体经济取得的实效。

资本市场服务实体经济的另一个重要指标就是并购重组，它是推动产业整合和转型升级的最有效方式之一。截至7月底，上市公司共实施并购重组2377单，同比增长87%，交易金额1.36万亿元，同比增长38%。其中，战略性新兴产业上市公司共发生并购交易金额4080亿元，占全市场并购总额的30%。在上市公司的并购重组中，军民融合、国企混改等重大战略也实现了稳步推进。今年前7个月，国企、央企实现效益突出，就与各项改革的深入推进分不开。

今年以来，A股市场的波动让各界更加期盼股份回购、员工持股等基础性制度改革的实施。近期，监管层在不同场合均表示要加快这些改革的进度。

此外，资本市场对外开放也在稳步进行，债券市场的创新也在如火如荼地进行中，这些举措的目的是搞活资本市场，但最终目标是为实体经济发展助力。

当前，我国经济保持平稳发展态势，转型升级稳步推进，新旧动能接续转换，经济运行内在稳定性有所提升，质量效益保持较好水平，但A股市场的走势却不能与之相匹配。形成这种局面可能有各种各样的原因，但解决的办法只有一条，就是深化资本市场改革。资本市场改革的方向，从自身来说就是要增强内在稳定性，从实体经济来说就是要与之相匹配，最终实现实体经济与资本市场的协同发展。