处置新疆宜化被问询 *ST宜化保壳路坎坷

（原标题：处置新疆宜化被问询 *ST宜化保壳路坎坷）

近日，*ST宜化(行情000422,诊股)收到深交所的问询函。

深交所要求*ST宜化，对此前处置新疆宜化产生8.6亿元的投资收益进行补充说明。

值得注意的是，*ST宜化因连续两年亏损，已经“披星戴帽”，如果2018年的经营业绩仍然亏损，股票将被深交所暂停上市。

化肥业龙头的困境

公开资料显示，*ST宜化主营业务是化肥产品（尿素、磷酸二铵等）、化工产品（聚氯乙烯、烧碱等）的生产、销售。

*ST宜化于2018年半年报中表示，经过多年的发展，公司所从事的化肥、化工行业目前已处于成熟期，产能过剩严重，市场竞争激烈。公司虽然属于国内化肥行业龙头企业，但大部分化肥产能工艺技术落后，成本高、效益差，需要投巨资进行升级改造。公司聚氯乙烯、烧碱产业的盈利水平同国内先进企业相比，尚存在较大的差距。

作为“国内化肥行业龙头企业”，*ST宜化2013年-2017年以及2018年上半年扣非后归母净利润均为负数，分别为-0.16亿元、-0.45亿元、-0.35亿元、-13.3亿元、-50.98亿元、-4.72亿元。

一位会计学教授对记者表示，看一家企业长期盈利状况，如果用一个指标，一般用扣非后净资产收益率。

*ST宜化2015年-2017年扣非后净资产收益率连续下降，分别为-0.52%、-22.87%、-810.5%。

值得一提的是，审计机构大信会计师事务所对*ST宜化2017年年报发表了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见。

大信会计师事务所认为，*ST宜化的持续经营存在重大不确定性，比如，*ST宜化2016年和2017年度连续亏损，合计亏损金额达63.4亿元，致使未分配利润为-34.43亿元，归属于母公司的净资产为6.29亿元，资产负债率高达95.18%。

截至2018年6月30日，*ST宜化的未分配利润已达-32.67亿元，而2013年至今，*ST宜化归母净利润最高值为2018年上半年的2.59亿元。

上海骏丰律师事务所律师王建新对《国际金融报》记者表示：“在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。”

这可能意味着，*ST宜化在数年内都无法进行分红。

另外，截至2018年6月30日，*ST宜化的负债率为92.86%，而东方财富(行情300059,诊股)显示，*ST宜化同行业可比上市公司平均负债率为56.49%。

一位券商研发部的高管对记者表示，“一般来说，资产负债率超过70%，企业就可能面临债务偿还拥堵的风险。毛利水平要跟上，负债利息要能被完全覆盖，才能抵抗风险”。

欲逃离退市危险区

大信会计师事务所认为，*ST宜化持续经营存在重大的不确定性，另一个原因还在于*ST宜化的子公司新疆宜化因“7.26”安全事故被吊销安全生产许可证，仍处于停产状态，而新疆宜化也正是被*ST宜化出售部分股权的企业、深交所问询函的主角之一。

资料显示，新疆宜化主要业务为尿素和PVC，2016年归母净利润为7728.22万元，净资产为38.62亿元，远高于近期出售时的评估值12.98亿元。

不过，新疆宜化2017年的归母净利润为-29.5亿元，一定程度上导致净资产降为11.43亿元。

另外，*ST宜化在2017年年报中表示，新疆宜化因安全生产事故停产整顿，造成重大经营性亏损。新疆宜化在2017年发生了两起安全事故。

2017年2月12日2时59分，位于新疆准东经济技术开发区新疆宜化电石事业部3车间的5号电石炉，发生喷料灼烫事故，造成2人当场死亡、3人重伤（烧伤面积分别 为 95%、85%和 15%）、5人轻伤，直接经济损失420余万元。

新疆自治区、昌吉自治州、准东开发区管委会三级党委和政府对此次事故高度重视，成立事故调查组赶赴现场。另外，事故发生后，准东开发区管委会责令新疆宜化停产整顿。公告显示，事故发生的直接原因是，新疆宜化5号电石炉内水冷设备漏水，料面石灰遇水粉化板结，料层透气性差，形成积水；现场作业人员停电处理炉况作业期间，积水遇高温熔融物料导致电石炉喷料，造成操作人员灼烫。事故的间接原因是新疆宜化存在严重的违法违规行为。

据此，新疆宜化被罚款50万元，前董事长胡智和前总经理朱波均被罚款。

新疆宜化的“悲剧”并没有完结。

5个多月后，2017年7月26日18时6分许，新疆宜化能源事业部南造气车间12号煤气气化炉（以下简称“造气炉”）发生燃爆事故，造成5人死亡（当场死亡1人，医院抢救过程中死亡4人）、15人重伤、12人轻伤，直接经济损失3783.7 万元。

公告显示，因子公司新疆宜化发生“7.26”安全生产事故，2017年8月3日，该公司被国家安监总局通报吊销安全生产许可证，并被纳入安全生产不良记录“黑名单”。

*ST宜化于2017年年报中表示，将加大无效、低效率的资产处置变现力度，同时积极寻找合作伙伴，通过购买、出售资产、合作投资等方式谋划公司资产重组，增强公司的盈利能力。

2018年3月5日，*ST宜化与宜昌新发产业投资有限公司（以下简称“宜昌新发”）签署了关于新疆宜化资产重组之框架协议。

2018年5月28日，*ST宜化以10.4亿元的价格，正式向宜昌新发出售新疆宜化 80.1%股权，并确认8.6亿元的投资收益。

不过，购买方宜昌新发表示，已充分知悉上述新疆宜化被吊销安全生产许可证并处于停产状态等情况，宜昌新发承诺该等情况不影响本次交易的交易对价。

值得注意的是，*ST宜化减去新疆宜化净利润亏损影响后，2016年和2017年的净利润仍为负，分别为-12.59亿元、-24.71亿元。另外，*ST宜化母公司2018年上半年净利润为-23.51亿元，其中投资收益为-22.01亿元，去除新疆宜化影响外仍然亏损。

在*ST宜化几个主要的子公司净利润中，青海宜化净利润最高，为1.37亿元。而贵州宜化净利润最低，为-1.09亿元。综合来看，*ST宜化2018年上半年归母净利润为2.38亿元，扣除掉（包括此次交易新疆宜化收益的）非经常性损益，归母净利润为-4.72亿元。

对于下半年业绩能否维持今年的净利润为正，*ST宜化董秘曾在深交所互动易表示，目前公司生产经营一切正常有序，预期较为乐观。

针对上述问题，截至记者发稿，*ST宜化未对采访进行回复。