五粮液“二次创业”助力业绩高增长

（原标题：五粮液“二次创业”助力业绩高增长）

白酒龙头企业五粮液(行情000858,诊股)今年前三季度以营收、净利润超过30%的增幅收官。

根据五粮液发布的前三季度业绩报告显示，在报告期内，公司实现营业收入292.5亿元，比上年同期增长了33.09%；实现净利润为94.94亿元，比上年同期增长了36.32%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为94.45亿元，比上年同期增长了35.9%。

分开来看，2018年第三季度，五粮液的营业收入为78.29亿元；比上年同期增加了23.17%；而净利润则为23.84亿元，比上年同期增长了19.62%，每股收益0.61元。

五粮液表示，报告期内，公司营业收入的增加，主要系公司酒类产品销量增加所致，而净利润、归属于母公司所有者的净利润的增长主要系公司利润总额增加所致。

另外，研发方面，五粮液2018年第三季度在研发费用投入比上年同期增长了47.98%，具体为6331.2万元，比上年同期增加了2052.65万元；而其对联营企业和合营企业的投资收益增幅则达到了123.69%。

对于五粮液2018年第三季度的业绩表现，平安证券分析师在研究报告中称，五粮液2018年第三季度的营收、净利润增幅高于此前其预期的15%、18%，或因五粮液酒报表确认超预期，此外，公司系列酒保持快速增长。

而申万宏源(行情000166,诊股)(港股00218)分析师则表示，由于五粮液对“普五”控货挺价，公司在2018年三季度末完成了全年任务的90%左右，当前渠道库存维持较为良性的状态。

此外，申万宏源研究报告还指出，计税价格的调整导致税率的提升，税率与销售费用率提升使五粮液第三季度的净利润略降。

不过，值得注意的是，五粮液2018年第三季度的毛利率则得到了明显的提升，为75.2%。对此，中泰证券分析师表示，一方面是高端酒占比增加，另一方面则是吨酒价格提高，吨价提升约10万元。

此外，中泰证券分析师还表示，白酒行业受白酒行业受宏观经济的影响正在显现，经济下行将导致白酒行业全面承压。在这种不利的宏观环境下，五粮液着力解决渠道和价格问题，尤其自2017年李曙光董事长上任后，“二次创业”理念深入人心，公司价格策略、渠道体系以及管理机制均在逐步改善，期待改革红利逐步释放。

值得注意的是，在今年的半年报中，五粮液也曾表示，公司将继续坚持“以核心终端建设为基础，以核心消费群培育为中心”，持续全面推进“百城千县万店”工程，采取稳步推进策略，更加强调工程建设的质量。

公司持续实施“优质投放”的计划管理原则，将有限的五粮液产品资源向重点市场、核心终端和“百城千县万店”工程取得成效的市场倾斜，进一步优化商家结构。同时，公司也进一步提高了新商家选择标准。

此外，五粮液系列酒品牌坚持“三聚焦”原则加速落地，品牌清理有序推进。系列酒按照“向中高价位产品聚焦、向自营品牌聚焦、向优势品牌聚焦”的原则，加快完善“从次高端到中端到低端”的系列酒重点品牌构建。