东吴证券邓文渊：负面冲击有待消化

（原标题：东吴证券邓文渊：负面冲击有待消化）

收官月首周市场冲高回落重回调整，量能逐级落下反弹成果被吞噬大半。主流热点匮乏，白酒等表现相对较好，在突发的重要消息面冲击下，通讯和医药股出现较大跌幅；基于短期消息面对市场扰动较大，不确定性的加大使大资金多选择观望。在负面冲击仍有待消化状况下，市场或仍维持区间震荡走势。策略上顺势而为，控制风险耐心逢低逐次布局，切忌盲动及满仓搏杀。

升也消息，跌亦消息，市场自有其自身规律，但非核心消息刺激影响的只能是短期的波动，而很难改变市场总体趋势，而年末特有的周期性制约性因素已在影响着市场操作行为，资金面相对紧张或加大行情走强的难度。沪市成交金额从周一1878亿元下滑到周五的977亿元，快速萎缩的量能显示市场存量博弈为主的资金特征，而存量博弈如演化为减量博弈，将难以提升市场的风险偏好度。

5G作为国家扶持重点行业，短期扰动应是危中有机，部分有自主核心技术的龙头公司未来发展仍值得期待。医药集中带量采购中标结果超预期，短期冲击仿制药企，行业估值+价格重塑难以避免。但历数历史上的黑天鹅事件，均显示短期冲击不影响优质股的中长期走势，最终都会回归自身价值，对真正的优质公司短期提供了更低的配置价格。当前国内政策倾向稳增长，股市政策积极引导长期资金入市，因此不可因短期的波动就对未来行情盲目悲观。

目前市况下，增量资金入市意愿不强，热点主线未明，市场缺乏持续赚钱效应；指数大幅上行缺乏持续性，个股的结构性风险的出清+筹码重构也需要时间；因此指数在年末剩余的交易日里很难有大的作为。但从指数位置及低估值水准看，市场具一定安全边际；而政策连续托底后阶段性底部已被反复夯实，市场向下动能亦受限，因此指数回调空间也有限；A股从长期看仍具备结构性配置价值。选择标的方面，业绩预期改善度大的低位蓝筹+有政策加持下新经济方向的(科创+5G等)局部热点，仍会被资金反复关注，可择机参与博弈。