多险企新年扎堆布局养老地产 盈利模式仍待考验

（原标题：多险企新年扎堆布局养老地产 盈利模式仍待考验）

养老地产对险企有着一种莫名的吸引力。

《国际金融报》记者注意到，2019年1月以来，包括泰康人寿、阳光人寿和仁和人寿在内的三家险企，均在推进养老地产投资项目。

仁和人寿样本

1月中旬，招商局仁和人寿保险股份有限公司（下称“仁和人寿”）发布公告称，其与招商局蛇口工业区控股股份有限公司（下称“招商蛇口(行情001979,诊股)”）合资成立养老投资子公司的方案，已经获得银保监会批复。

公告称，仁和人寿和招商蛇口拟合资成立招商局仁和养老投资有限公司（下称“仁和养老投资”），仁和养老投资注册资本4.9亿元。其中，仁和人寿出资2.5亿元，持股比例51%；招商蛇口出资2.4亿元，持股比例49%。

根据公告介绍，仁和养老投资将作为仁和人寿养老产业投资的主体，从事养老社区投资新建、参股并购、养生护理、营养健康等养老产业投资，为公司客户提供财富管理、保险保障、养老医疗等全方位的养老保障体系，助力客户健康生活、幸福养老。

“该交易是公司响应国家和监管机构号召、应对人口老龄化、培育国民健康养老意识的一项重要举措，也是公司‘医养’战略的重要组成部分，更是产融结合、服务实体经济、践行社会责任的实际行动，能够产生良好的经济效益和社会效益。”招商局仁和人寿表示。

实际上，早在2018年10月26日，招商蛇口就宣布，为实践大健康领域产融结合战略，拟与关联方仁和人寿共同投资成立仁和养老投资，以作为其养老产业布局的重资产平台。

对于此次投资的意义，招商蛇口说，“未来仁和养老投资作为公司养老产业布局的重资产平台，有利于提升养老产业资源整合聚集能力，协助拓展一批养老养生地产项目，沉淀一批符合资本化回报水平的持有型养老物业资产。”

多险企瞄准养老地产投资

除了仁和人寿外，阳光人寿和泰康人寿同样正在加速布局养老地产项目。

1月22日，阳光人寿保险股份有限公司（下称“阳光人寿”）发布公告称，向广州市和丰实业投资有限公司（下称“广州和丰”）提供股东借款不超过5.5亿元。该借款主要用于优化广州和丰的债务和支付后续建设的相关费用。

公告显示，阳光人寿持有广州和丰80%股权，并在2018年12月底完成受让。

广州和丰成立于2006年，许可经营范围包括：疗养院；护理服务机构；老年人、残疾人养护服务（不涉及医疗诊断、治疗和康复服务）。

据了解，广州和丰是广州市从化区凤凰颐养文化村项目的项目公司。该文化村项目在2015年设立，总投资约40亿元，项目总占地面积436.8亩，目的是努力打造最适合长者居住、休闲、养生、保健的文化村形式社区。

与此同时，一直深耕养老产业的泰康人寿也在新年有了新动作。

1月4日，泰康人寿保险有限责任公司（下称“泰康人寿”）表示，其向泰康之家蜀园成都养老服务有限公司（下称“成都蜀园”）增资1亿元，拟用于泰康之家·蜀园养老社区开发建设等。

据公告介绍，泰康人寿持有成都蜀园100%的股份，成都蜀园成立于2015年，注册资金3亿元，主要经营范围为：项目投资，养老投资；养老咨询；房地产开发与经营等业务。

公开信息还显示，泰康之家·蜀园是在2018年1月18日落成，是泰康集团投资23亿元在成都兴建的国际标准医养社区，建筑面积约21万平方米，提供1800户养老单元，并配建蜀园医院。蜀园也是泰康集团的第4家医养社区。

盈利模式待考验

毋庸置疑，险企投资养老地产，有着诸多优势。

上海易居房地产研究院总监严跃进在接受《国际金融报》记者采访时称，“险企投资养老地产，最大优势在于资金匹配度高。”

严跃进表示，投资养老地产的险资大多是寿险资金，从保费收入来看，缴费相对持续，兑付压力小，而类似资金投入养老地产，恰好可以支持开发周期相对长的项目。

“对于保险企业来说，和养老地产合作，未来营销方面可以扩大渠道，这是值得肯定的地方。而对于养老地产来说，资金到位最关键，若是做到位，则可以较好地形成养老地产品牌。”严跃进分析。

与严跃进观点类似，浦东改发院金融研究室主任刘斌认为，险企投资养老地产主要两大优势：一是保险资金属于长期资金，可以和养老地产的长周期相匹配；二是保险资金可投资资金规模较大，2018年达到近15万亿元，存在多元化投资的需要。

刘斌进一步分析，险企投资养老地产有着积极的意义，一方面可以增加新的投资渠道，提高资产收益率，同时可以和各类长期保险产品/年金资产匹配；另一方面，险资投资养老地产也是支持养老产业发展，是服务实体经济的具体举措，符合中央的要求，对于保险公司来说也是响应中央号召。

不过，两位专家对险企投资养老地产的后续发展，也表达了各自的担忧。

刘斌对《国际金融报》记者坦言，对于险企来说，投资养老地产可能要注意合规，要符合相关部门对保险资金投资房地产领域的具体要求。另外，在具体投资模式方面，要结合自身情况进行选择，包括全资、股权合作、股权投资等方式，需要仔细考虑。

“其实，目前养老地产投资仍然存在很多问题，比如养老地产收益表现一般，未来还是需要积极关注养老地产的经营，险企也需要继续研究养老、健康、休闲等关联需求和产业机会。”严跃进如是说。