大麻风口上的诚志股份 商誉达69亿元

《投资者网》白泽辉

最近，A股市场的风口首当属工业大麻板块，连续近两周占据板块涨幅首位，堪称妖股板块。诚志股份（000990.SZ）更是借此风口股价创出历史新高，半个月涨幅达147.15%。

入主云南汉盟 加码工业大麻

诚志股份有限公司，1998年10月9日成立，2000年7月6日在深交所挂牌上市，主营为清洁能源、功能材料、医疗健康等。诚志股份是清华大学控股的高科技上市公司，股东北背景强大。

2019年3月11日下午，诚志股份与云南汉素生物科技有限公司（以下简称云南汉素）、义乌汉盟投资合伙企业（有限合伙）（以下简称义乌汉盟）等签署了《股权转让及增资框架协议》。上市公司拟1.3亿元受让云南汉素持有的云南汉盟37.14%股权，同时对云南汉盟增资不超1亿元。此次增资完成后，诚志股份成为云南汉盟的控股股东。

截图来源：公司公告

云南汉盟主营当下大热的工业大麻，于2018年9月获得工业大麻花叶加工项目的资格。目前，云南汉素、义乌汉盟及自然人项荣章分别持有云南汉盟45.71%、42.86%、11.43%的股权。 

 数据来源：公司公告

诚志股份拟受让云南汉素持有的云南汉盟 37.14%股权，云南汉盟 37.14%股权的预估值为 1.3亿元。交易完成后，云南汉素不再是云南汉盟股东。

工业大麻是指四氢大麻酚（简称THC）含量低于0.3%，主要作为工业原料的大麻品种。这些工业大麻被认为不具备毒品利用价值，其主要应用于医药、食品、保健品、农业种植等方面。根据资料，通过从工业大麻中萃取分离出非精神活性成分大麻二酚(CBD)，为目前多种难治性疾病如癫痫、抑郁症、帕金森氏病等治疗的研究探索提供了可能。

工业大麻的稀缺性及未来前景，或许正是上市公司收购的主要缘由。

商誉减值风险犹存

2000年，公司登陆资本市场之后，其经营业绩每况愈下，甚至公司扣非后净利润多年度出现亏损。在此情况下，从2015年开始，公司管理层开始着手上市公司大举并购，进行产业转型。

2015年3月到2016年6月，公司合计耗资3.93亿元获得安徽今上显示玻璃有限公司（简称安徽今上）75%股权（平板显示产业链业务）。

2016年6月，公司斥资3.22亿元收购安徽宝龙环保科技有限公司（简称宝龙环保）70%股权。

2016年12月，诚志股份以97.52亿元收购惠生(南京)清洁能源股份有限公司（更名为南京诚志）99.6%股权。几个月后，其又出资0.38亿元收购了剩下的0.4%股权。

借这几项收购，诚志股份2017年业绩同比2016年大幅增长。2017年，诚志股份的营业收入和净利润分别实现了1.21倍、6.29倍的惊人增长。

数据来源：公司年报

实现产业转型的同时，上市公司也确立了以清洁能源、显示材料及医疗健康三大板块为主的格局。

根据近几年财报数据，按行业分类，诚志股份营收占比最高的是化工产品，然而为上市公司创造如此高营收的也就是2016年末收购的南京诚志。 

数据来源：公司年报

南京诚志之前隶属于惠生集团，惠生能源为国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商。

《投资者网》研究发现，2014年3月，惠生能源宣布放弃IPO。而就在惠生能源放弃IPO不久前（2014年1月），“清华系”旗下公司耗资逾10亿元受让惠生能源34.13%的股权。3年后，“清华系”将南京诚志装入上市公司。对此，清华系旗下公司与上市公司签署了《盈利预测补偿协议》。根据补偿协议，诚志科融承诺南京诚志2016年、2017年、2018年、2019年及2020年的净利润分别不低于6.71亿元、6.83亿元、7.64亿元、8.82亿元及1.01亿元。根据近几年年报，2016年、2017年及2018年，标的资产南京诚志均完成业绩承诺。

数据来源：公司年报

对比上表数据，2017年度及2018年度诚志股份营业收入及净利润总额都有小幅增长，但是问题也通过上述数据显示出来，上市公司净利润总额低于南京诚志净利润金额，说明其他板块利润出现亏损情况。《投资者网》查找资料发现，安徽今上2018年度净利润亏损0.64亿、北京诚志利华科技发展有限公司2018年度净利润亏损0.13亿、诚志生命科技有限公司2018年度净利润亏损0.23亿。

于此同时，曾经收购的标的，安徽今上在业绩承诺期（2016-2017年度）未完成业绩承诺，宝龙环保在2017年、2018年也未完成业绩承诺。因此，在2018年12月31日，诚志股份合并财务报表中，商誉减值准备为1.21亿元，商誉的账面价值剩68.94亿元。如若南京诚志未来业绩不达标，商誉将对上市公司产生巨大影响。

此次涉足工业大麻，将诚志股份拉回人们的视野，因工业大麻的热度，公司股价被大幅推涨。然而这并非公司实际价值的推动，云南汉盟最终能为上市公司产生多少利润，我们现在无法预测。但市场终会回归理性，一切只是时间的问题。（思维财经出品）■