盈趣科技：成败为何皆因电子烟

《投资者网》白泽辉

近日，盈趣科技(002925.SZ)发布2018年度报告。2018年营业收入27.79亿元，同比下降14.95%，归母净利润8.14亿元，同比下降17.3%，扣非净利润7.27亿元，同比下降24.49%。

具体分析，2018年创新消费电子营收18.45亿元，同比下降22.52%，其中营收占比较大的IQOS精密塑胶件下游客户订单减少，导致板块产品结构调整，板块毛利率下降至48.36%；智能控制部件营收7.18亿元，同比下降6.37%，主要受网络遥控器销售收入下降拖累，毛利率为30.92%，同比下降0.82%；汽车电子产品营收7334.45万元，同比增长31.04%，其他业务为1.42亿元，同比增长125.39%，主要是因为家用雕刻机耗材等原材料、半成品和辅材销售收入增长。

数据来源：公司年报

与此同时，盈趣科技公布了2019年一季度业绩预告，预计第一季度营收将与上期持平，绩净利润1.36亿元至1.71亿元,下降幅度为20%~0%。

电子“戒烟神器”

2018年1月15日，盈趣科技在深交所中小板敲钟上市，主要产品为网络遥控器、咖啡机人机界面模组、以及电子烟、家用雕刻机、VR眼镜等创新消费电子产品。其中电子烟部件生产是公司的核心产品，其主要为菲莫国际IQOS烟具外观11种部件的供应。

不难看出，自其上市以来，盈趣科技被二级市场贴上了电子烟的标签。

2014年，菲莫推出其研发的电子烟产品IQOS。按菲莫的说法，“此产品采用特质非燃烧烟草配方，尼古丁、焦油含量比传统烟低，不含致癌物，是一种更健康的抽烟方式。”因此，一时间IQOS电子烟被奉为“戒烟神器”。

客户集中风险暴露

2014年盈趣科技向整机供应商Venture供货，而Venture将其产品与其他配件进行组装，并转售至菲莫指定的收货方。此后，盈趣科技变成了菲莫旗下电子烟品牌IQOS精密塑胶部件的二级供货商。

根据招股说明书，2014 年度、2015 年度、2016 年度及2017 年1-6 月，盈趣科技前五大客户销售额占营业收入的比例分别为90.82%、82.49%、84.08%及90.38%。根据2018年报，前五大客户年度销售额达23.78亿，占总销售额的85.75%。

2015年开始，Venture公司在盈趣科技前五大客户中位列第四，2016年成为第一大客户。2017年1-6月，盈趣科技对Venture的销售金额实6.93亿元，占营业收入比例的52.73%。

在电子烟向好的大环境下，盈趣科技的电子烟业务成为推动其收入上升的主要业务。2018年，菲莫的产能问题显现，电子烟IQOS出货量大面积下滑，直接导致上市公司营业收入下降14.95%

大客户风险已经暴露，盈趣科技的业绩也已经开始受到侵蚀，如若管理层不进行大力度调整，面临的问题将更加严重。

针对文中相关疑问，《投资者网》曾致函盈趣科技进行求证，截至4月3日，未获回复。（思维财经出品）■