锐叔论市: 是松油门还是刹车调头？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

真是躲过了周五，没躲过周一，“魔咒”终于还是显灵了，昨天沪指终究还是没能迈过3280这个坎，以中阴下跌宣告选择向下的方向，应验了久盘必跌的规律。

下跌的原因除了技术上3280左右那个筹码堆积峰值阻力外，主要还是和周末消息面相关，昨天锐叔也给大家分析过这些消息面因素，影响比较大的就是一是政治局会议对一季度经济形势的分析及定调宏观调控方向、布置下一步改革发展任务，二是股指期货交易放松。后者可解读为利好，而从前者来看，货币政策等进入观察期，换句话说，也就是短期应该不会看到有大的经济刺激政策出台。两者影响孰大孰小，最终由市场情绪来决定，当市场情绪高的时候，往往会更为接受有利于行情的因素，反之亦然。事实上，从近期“牛市周一效应”的消失，已可以看出，市场情绪现在是明显减弱了，昨天再次验证了这点。

行情的推动因素除了政策之外，还有上市公司业绩增长、资金面因素等。就政策本身来讲，进入观察期，也并不意味就是“政策顶”，应该就是快了松松油门，不是刹车，更谈不上调头。如果后面经济增长放缓，不排除又会有新的刺激。就目前的经济回升态势来看势头很好，而且减税降费的效果还会逐步体现。在资金面上，昨天看了一份中信证券的研报，预计全年 A 股市场增量资金净流入量约为 9000 亿元，其中年初至今已流入约 6823亿元，未来年内增量资金净流入量约为2129亿元。也就是说，后面还会保持流入态势，只是流入会明显放缓了。从以上几个因素来看，未来股市应该还有上升空间，这点不用太过担心。

当然，后面的行情肯定不会再像3月份那种普涨的格局，更多的会呈现结构化的特征，操作难度有所加大。从未来的主要增量资金的角度上看，绝对大头是外资，按照中信证券研报预计后续增量还有5241亿，那么未来结构化行情的特点在很大程度上会取决于外资的投资偏好，那么它们偏好的金融和消费品种的市场表现很可能就会更好一些，这可以作为投资者今后重要的配置参考。

从短期大盘节奏上看，昨天明显是短期选择向下了，技术上日线、60分钟、30分钟MACD顶背离共振反映调整还没有结束，应该向20日或30日均线去寻求支撑，其中30日均线和前期阶段性高点3129接近，支撑作用较强。时间上目前处于4月下旬，一方面暂时不会有新的经济数据的利好出台，另一方面这个时段是年报、一季报的最后披露期，可能还有一些业绩地雷释放，所以还是谨慎为主。预计到月底或下月初，4月PMI出来会对市场产生积极影响。另外昨天北上资金复活节休市一天，没能躲过下跌，可以看看今天它们是什么态度，如果后市北上资金能够转为净流入的话，也是市场趋稳的信号。

操作策略：

由于经济政策进入观察期，降低了市场做多情绪，导致再次冲关3280未果后的久盘必跌，短期方向选择向下。操作上暂时控制仓位观望为主，观察下方20日均线及30日均线支撑，耐心等待企稳信号再次出现。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）