锐叔论市:实在没想到 这只蝴蝶居然引发了一场风暴！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

昨天市场的走势简直是让人大跌眼镜、猝不及防啊！早评中，锐叔还认为昨天应该是震荡走势，小阴小跌都正常，直到下午1点过指数跌了20多点时，锐叔都感觉也还好，只要在周三的下影线内，只要30日均线的支撑不破，就没什么大问题。之后办了点事回来一看，居然就已经跌了70多点，当时就惊呆了，第一反应是怀疑自己的眼睛是不是使劲眨了几下眼睛，确认了确实没看错，接着迅速翻看了几个近期的热点板块，基本上也都是全军覆没，一片跌停潮。

怎么会如此不堪，看了下财经信息，没有什么利空啊，又回想之前的分析，也没有漏掉什么大的不利因素啊。对了，有一个信息是锐叔看到了的，但当时觉得对市场没有多少影响，所以昨天早评中也就没有对此进行分析。这个信息就是前天香港证券与期货事务监察委员会发了个通函说，香港金管局和证监会采取协调方法监管银行及持牌法团。这件事的起因是，香港证监会最近对一个内地银行集团所属的一家银行及由该集团的一家附属公司所拥有的持牌法团（该集团）进行了经协调的现场检查，发现该集团透过私募基金及其他实体，向由一家上市公司的大股东所拥有的一家特定目的公司提供一笔贷款，而这笔贷款的抵押品主要为该上市公司的股份。这其实就是一起违规的股权质押行为，所以锐叔认为对市场应该没有多大影响。但没想到的是，经过一天时间媒体报道推波助澜，结合近期北向资金持续卖出A股的情况，把这项检查给清理内资借道香港配资再北上入市联系到了一起，成功的在投资圈发酵，结果这事儿就闹大了。

确实，一段时间以来，市场怀疑沪深港通一些北上资金并非真正的外资，二是“出口转内销”，因为据说香港那边配资比例高、利率低。但就这一问题，前天证券时报记者专门采访了港交所行政总裁李小加，提问：在香港配资真的很容易吗？结果李小加回答：并没有啊！昨天我看了新浪财经的一个分析，其实在香港做配资并不容易，比例、利率上也并不是传闻中那么夸张，还涉及汇率问题，还有所谓的“看穿式监管”，有可能得不偿失。所以锐叔认为这种现象可能有，但肯定不多！这次真的是有点自己吓自己了，典型的杯弓蛇影。今天中证报也出来说了：该检查或是常规动作，是针对银行信贷风险的常规检查，可能并不是针对资金进入A股市场有意为之调控。但愿这个消息对稳定市场起到作用。

低于昨天的下跌原因，还有一些观点将其归罪于股指期货的放开，其实这也并不符合逻辑。放开实际上是为了吸引外资及机构资金，因为这类资金注重风险控制，需要股指期货作为对冲工具来辅助风险控制。目的是引水，因为未来MSCI将大幅提高A股纳入因子，其它的富时指数、道琼斯指数还等着将A股纳入，还有沪伦通要开通，养老金等机构内资也会不断增加A股投资，现在水都还没有引进来，何来对冲？另外股指期货对于大资金来说还可以作为一种快速避险的手段，一般是在下跌趋势确立并出现大的紧急系统性风险的情况下，注意这里面的先后顺序，先要有大的风险，才有紧急避险。

当然，下跌的内因还是有的，那就是市场情绪近期确实出现明显的减弱趋势。市场情绪受政策影响大，而近期经济政策开始进入观察期。但市场的推动不光是靠情绪，还有基本面和资金面，就此锐叔在这两天进行过分析，后两者未来都是可以继续看好的。

没想到一只蝴蝶引发了一场暴雨，而经过澄清之后，也应该雨过天晴。只是昨天的下跌确实对市场情绪和技术走势杀伤比较大。不过也好，给大家淋点雨，后市会更加理性。预计后面的行情中，市场风险偏好会有所降低，价值投资会成为主流。技术上3153颈线位及30日均线破掉后，4.1日缺口成为重要支撑，技术上的修复需要一个过程，短期目标先降低一点，目前在上方3180和3240左右分别形成了两个短期筹码峰值位，先看这两个位置，站上去了又再看之前一直没能攻克的3280峰值位。总之后市不必悲观，但还是那句话，饭要一口一口吃、路要一步一步走。

操作策略：

昨日香港监管事件引发市场担忧，形成蝴蝶效应，造成大盘出现较大调整。目前看来这种担忧有点自己吓自己，也得到相应澄清，今日情绪面有望逐步稳定。后市基本面和资金面仍继续支撑市场，技术上看4.1日缺口支撑。由于技术上形成一定破位，操作上反抽目标先看3180、3240位置。行业板块上继续关注金融、大消费、医药，主题投资可关注5G。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）