东软教育拟登陆港交所 关联公司因助学贷引关注

《投资者网》张伟

统计数据显示，截至2018年年底，在香港上市的内地教育机构已有近20家。这其中，与成都相关（总部位于成都或在成都有分校）的公司数量占比超过一半。或许不久之后，带有成都印记的东软教育科技有限公司（下称“东软教育”）也将登陆港交所。

不过就在这之前，东软教育的关联公司大连东软睿道教育信息服务有限公司曾因诱导求职者参与助学贷而引发市场关注。这对正在谋求上市的东软教育来说，可能会有一定的影响。

公司净利增速有所下降

公开资料显示，东软教育是一家主营IT教学的民办高等教育集团，旗下现有成都东软学院、广东东软学院、大连东软信息学院等三所应用型大学，为公众提供大专学历、学士学位、专升本等全日制高等教育或继续教育服务。

而东软教育与A股上市公司东软集团（600718.SH）也颇有渊源。招股书显示，东软教育发轫于东软集团。本世纪初，互联网行业急速发展，IT人才紧缺，这种情况下，东软集团启动教育板块业务，先后组建成立了大连东软信息学院、成都东软学院、广东东软学院等三所民办高等教育院校。

财报显示，学费收入是东软教育主要的收入来源，但值得注意的是，据招股书，2016-2018年，学费收入占比分别为83.1%，79%和71.5%,在收入提升的情况下，学费占比却逐年下降，这也说明其学费收入增长的速度与总体营收增长并不匹配。对此，东软教育也坦承，公司旗下三大学院的学费收入增长有赖于学费定价的提高，而这需视竞争对手、区域市场等因素而定，其中成都东软的学费定价提高还须经当地相关部门批准。

财务数据显示，东软教育2016年、2017年、2018年的营业收入为6.47亿元（人民币，下同）、7.31亿元和8.53亿元，同期毛利润为1.63亿元、2.34亿元和2.72亿元，经调整净利润为0.8亿元、1.43亿元和1.73亿元。

可以看到，东软教育2018年的净利润增速较2017年明显下降。《投资者网》就造成这一现象的原因致函东软教育，一直没有收到对方的回复。

与此同时，东软教育的流动负债净额一直居高不下。财务数据显示，东软教育2016年、2017年、2018年的流动负债净额为7.36亿元、5.44亿元和4.75亿元，均远远高于同期毛利。东软教育在招股书中表示，这是由于公司在学校网络扩张上投入了大量现金所致。 

关联公司涉嫌参与助学贷

作为一家民办高等教育集团，东软教育把学生招进来培训的同时，也积极为毕业生解决就业问题。东软教育表示，已经通过广泛的校企合作，向IBM、英特尔、埃哲森、德州仪器等公司输送了大量IT人才。

不过，东软教育的关联公司也曾涉嫌参与助学贷而被媒体曝光。据媒体报道，今年3月，一名毕业生在大连东软睿道教育信息服务有限公司（下称“大连东软睿道”）面试时，该公司HR以能力不足、经验不够等理由拒绝其入职，并以“高薪”、“保就业”等话术吸引其参加培训，在该学生不知情的情况下为他办理了数万元的网络贷款。 

随后，该学生要求大连东软睿道取消贷款，但大连东软睿道表示，协议已生效，无法取消。在无奈之下，该学生选择报警，从而引起了广泛关注。

股权穿透图显示，大连东软睿道为天津东软睿道教育信息技术有限公司（下称“天津东软睿道”）的子公司，而天津东软睿道与东软教育的大股东同为大连东软控股有限公司，这几家公司的法人代表都是刘积仁。

《投资者网》就“东软教育关联公司是否仍在开展助学贷业务？上述事件是否会对东软教育上市造成影响？”等问题致函东软教育，一直没有收到对方的回复。 

整体盈利能力相对稳定

虽然，东软教育在发展的过程中存在不少问题，但东软教育所处的赛道还算是一个“朝阳产业”。

据弗若斯特沙利文报告显示，2013年至2017年，国内民办高等教育的行业规模从779亿元增至1151亿元，民办高等教育在高等教育行业总规模中的占比刚刚超过10%，预计到2022年，全国民办高等教育的市场规模将超过2000亿元，行业前景巨大。有了资本市场的助力，东软教育这样的民办高等教育集团也将获得长足的发展空间。

此外，由于受政府批文、土地资源、师资力量和资金持续投入等因素的限制，民办高等教育有较高的准入门槛，民办高等教育院校的数量也相对比较稳定。虽然国家近几年有通过《民办教育促进法》等政策法规鼓励民营资本办学，但受准入门槛的限制，民办高等教育院校的数量新增不多。这也意味着在可见的将来，东软教育所面临的市场竞争不会比现在激烈多少。

统计数据显示，截至2018年年底，全国民办高等教育院校的总数还不到800家。这种情况下，现有民办高等教育院校的整体盈利能力就相对比较稳定，而东软教育的情况与之类似。

据招股书显示，2018至2019学年，大连东软信息学院的全日制学生就读人数为14626人，成都东软学院为10478人，广东东软学院为9163人，三所院校合计在校学生总数超过3.4万人，业务规模在国内所有民办高等教育集团中位列第九位。具体到IT教育专业，则有超过1.5万名学生在东软教育旗下的院校里就读，这个规模在民办IT教育行业中位居第一位。（思维财经出品）■