贝因美：坚持品质不改初心 市占率提升期待未来潜力释放

贝因美（002570.SZ）7月12日晚间公布的2019年半年度业绩预告显示，今年1月至6月，公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损1.1亿至1.5亿元。对此，贝因美（002570.SZ）称，报告期内，由于原材料价格上涨及非经常性收益较上年同期大幅下降,致使公司利润同比相应下降。同时，公司表示自配方奶粉新政正式实施后，市场趋势趋于明朗，行业秩序逐步向好，公司销售情况逐步企稳。

乳铁蛋白作为母乳中重要的免疫物质之一，被誉为“健康的第一道免疫防线”，有着不可代替的作用。贝因美所持有的配方中大部分含有乳铁蛋白成份，且用量较大。

在刚需支撑、进口依赖度较高的背景下，进口乳铁蛋白的价格持续走高。据市场人士透露，乳铁蛋白从2018年上半年的4000元／千克疯狂涨至近23000元／千克，同比上涨475%。不过，专业人士预测下半年乳铁蛋白原材料的全球价格可能会有所下降。

面对乳铁蛋白价格明显上涨，行业存在通过提价来缓解成本压力的现象，但是贝因美既没有牺牲产品品质，也没有在终端涨价或者减产，始终保证市场上供应充足。公司更加看重高质量的长期增长，有其自己的节奏。虽短期内成本压力导致净利润下降，但不影响贝因美的长期发展规划。

从终端看，公司主打市场份额，消费者消费习惯逐步形成。第三方尼尔森最新数据显示，国内婴幼儿配方奶粉市场上，贝因美2019年初至5月的市场份额为5.0%，去年同期是4.2%。过去12个月的市场份额是4.9%，去年同期是3.9%，市场份额提升了1%。公司将力争通过进一步改善SOP（销售运作计划）、生产规模化等方式实现业绩弹性。

长期来看，内部挖潜、产品结构升级、竞争格局改善都有望带动贝因美未来利润率的提升。然而，贝因美要想重回中国本土奶粉第一品牌的宝座，还需要时间。厚积薄发，需要时间，无积而发，必定是强弩之末。