被马云追投100亿入主 申通竟然闪崩！为啥不买账？

（原标题：被马云追投100亿入主 申通竟然闪崩！为啥不买账？）

阿里巴巴近47亿元入股后，又要追加近100亿元控股申通快递(行情002468,诊股)。本来大家以为是利好，券商纷纷给予“买入”评级。

今日早盘，申通快递的股价却直线跌停了，上午收盘报26.68元，成交量6.3亿元，卖一还有3万手封单。

剑指申通快递控制权

刚拿下申通快递14.65%股权不久，阿里巴巴又想追加投资了，这次直接剑指申通快递控制权。

申通快递7月31日晚间公告，德殷投资、实际控制人与阿里巴巴于近日签署《购股权协议》，赋予投资人或其指定第三方自12月28日起三年内（“行权期”）向德殷投资发出通知，要求购买德殷德润51%的股权以及恭之润100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的上市公司股份的权利（“购股权”）。在投资人或其指定第三方行使全部购股权的情况下，购股权的总行权价格为99.82亿元。

东北证券(行情000686,诊股)指出，按照购股权协议，阿里有望在行权期内获取德殷德润（持有申通29.9%股权）和恭之润（持有申通16.1%股权）的全部股权，在申通的持股比例将达到46%，成为其第一大股东。

这也意味着，阿里巴巴未来或继续收购申通快递股份，如全部行权可能导致申通快递的实控人发生变更。

实际上，早在今年3月，阿里巴巴就已经“动手”了。

申通快递3月11日公告称， 控股股东德殷投资及申通快递实控人与阿里巴巴签订了《框架协议》，若阿里最终按计划入股完成，其将间接持有申通快递14.65%的股权。

四个月后，这纸收购协议最终完成，阿里如愿拿下申通快递约七分之一的股权。申通快递7月2日公告称，德殷控股已经将其持有的德殷德润49%股权转让给阿里并已经办理了工商变更登记手续。

券商给予“买入”评级

二级市场却不买账

阿里打算控股申通，市场纷纷解读为“利好”。

中信证券(行情600030,诊股)指出，继上次阿里出资46.6亿元入股申通后，阿里又紧接着与申通签订三年总行权价99.8亿元的购股权协议，让市场再度审视快递作为核心资产对于电商平台的重要意义，有望抬升板块估值。

东北证券也指出，申通快递作为曾经的行业龙头，在经历发展波折后，不断改善经营。未来有望在阿里的带动下改善盈利能力，给予“买入”评级。国盛证券也维持“买入”评级。

资料显示，申通快递成立于1993年，是中国成立较早的民营快递公司，2016年12月登陆A股中小板，现在是中国领先的快递物流企业之一，也是阿里巴巴的物流合作伙伴之一。申通快递今年6月快递服务业务收入17.69亿元，同比增长41.83%；业务量和收入均实现快速增长。

值得一提的是，3月11日，申通快递宣布阿里将入股时，当天开盘申通快递直接涨停。然而，这次利好消息再次释放后，8月1日早盘，申通快递的股价却闪崩跌停。

有投资者很纳闷的在股吧问到：“阿里入主难道不是利好？咋还跌停了？”

来源：股吧

对此，有人解读为利好出尽、高位股下跌，以及阿里折价入股。从5月9日申通快递股价低点至今，公司股价已经上涨32%。

来源：微博

阿里集齐“三通”快递

事实上，马云的阿里巴巴已经集齐了快递产业的四大巨头，非顺丰系的民营快递行业五大公司“三通一达、百世”中，仅剩韵达一家未接受阿里的投资。

最先纳入阿里物流生态体系的是百世物流。这家快递物流企业在上市之前就获得了阿里系合计6轮融资。百世赴美上市时，招股书显示，阿里已成为百世的第一大股东，阿里系持股29%。

2015年5月，阿里联合旗下云锋基金投资圆通速递(行情600233,诊股)，持股约11%；今年一季报显示，阿里系合计持有圆通速递近17%的股份；2018年5月，阿里系向中通投资13.8亿美元，持股约10%。目前，阿里仍为其第三大股东。

来源：华创证券

阿里从2008年投资百世快递开始，通过菜鸟网络和云锋基金，共投资了超20家物流公司，可见其对物流的重视程度。早在2013年5月，阿里就联合顺丰、复星、三通一达等机构组建了菜鸟网络。

去年5月，马云在2018全球智慧物流峰会上表示，将投入千亿人民币建立全国智能物流骨干网“上千亿不够就投资几千亿，把阿里巴巴的大部分投资都投在这上面 。”

中国物流学会特约研究员解筱文对中证君（ID:xhszzb）表示，阿里入股“三通”，投资百世快递，此举目的是进一步强化菜鸟平台的线下支撑能力，以实现全网融合、虚实结合，从而增强阿里体系在快递物流领域的领导控制力。整个电商市场仍在扩展中，由此倒逼和带动物流业加速发展，阿里通过加强菜鸟平台建设发展节奏，提早战略布局，有望提供更好的服务、创造新的需求。

华创证券研报认为，对于阿里而言，当前是继续投资快递较为理想的时点。原因如下：

其一，通达系整体已经构成成本护城河，龙头集中可尽享电商红利；其二，阿里的技术与生态赋能可以提高效率，通过进一步强化电商与快递的关联，增强自身对于竞争对手的优势；其三，不排除在进一步整合过程中，打造快递航母级企业，降本增效，同时均衡价格关系。对快递以及整个行业带来利润率向上拐点。