肖钢：资管行业要处理好老资产与新产品等三个关系

（原标题：肖钢：资管行业要处理好老资产与新产品等三个关系）

证监会原主席肖钢17日在中国财富管理50人论坛主办的《资管行业未来市场格局与业务发展模式研究》课题报告发布会上表示，资产管理行业要处理好三个关系：老资产与新产品的关系、资管产品简单透明和结构分层的关系、资管机构多元竞争与统一监管的关系。

肖钢介绍，资管新规执行一年多来取得了明显的成效。从数据上看，一是金融脱实向虚的现象得到明显遏制，同业理财、银行对非银行金融机构的债权等都在下降；二是信贷的结构得到调整优化，特别是表内的结构得到调整和优化，小微企业贷款占比提高；三是在解决期限错配和刚性兑付方面初见成效，近年来发行的净值型产品规模上升，理财产品的平均投资期限拉长；四是资产管理行业加速转型。

“但也要承认，在执行当中还存在一些问题，主要在节奏和力度把握上，造成了市场阵痛。”肖钢称，经过一年多来的经验总结，当前基本达成三个共识：一是坚持资管新规的原则和方向；二是把握好节奏和力度，不搞“一刀切”；三是加快金融供给侧结构性改革，积极地发展资产管理行业。

肖钢表示，当前形势复杂多变，从未来几年全球经济形势来看可能进入到一个低增长、低通胀、低利率和低回报的发展阶段。从国内外的金融市场来看，会呈现出高波动、低回报的特点。对于资产管理行业来讲，应对的策略应该是走低成本、多元化和差异化的发展道路。

肖钢认为，资产管理行业要处理好三个关系。一是处理好老资产和新产品的关系。由于老资产存量过大，特别是非标资产存量过大，老资产处置难度非常大。在此情况下，新成立的理财子公司要坚持完全按新规来运作，只发行净值化产品，并进行严格的信息披露。在老资产处置方面，由于会计准则不允许，目前表内提取的拨备不能用于弥补表外资产的损失，建议将这种情况作为特殊情况处理，对这个问题加以解决。另外，表外资产也应该计提拨备，用以应对今后可能产生的风险。

二是处理好资管产品简单透明和结构分层的关系。要坚持纠正资金空转和脱实向虚，遏制过于复杂结构产品的发展。对于产品结构复杂、多层嵌套问题，要从三个根源入手解决：一是消除监管套利；二是减少金融机构对市场流动性的过度依赖；三是改革目前过长的资金传导链条。

三要处理好资管机构多元竞争与统一监管的关系。我国金融体系以银行为主导，未来资管行业仍然会以银行为主导，因为大银行有国家信用，客户网络很强、资本实力、科技水平也较好。正因为这样，银行的理财子公司对资管行业的发展很重要。现在监管套利的问题仍然存在。当前迫切需要对整个大资管行业的各类机构和产品，在资金募集、投资、运营、信息披露等方面的行为进行统一监管，要统一规则、统一执法，以消除和减少监管套利、监管重叠和监管空白，提升监管水平。