锐叔论市 周末利好再现， 反弹剑指何处？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五市场延续前一的天强势反弹之势，沪指小幅高开后先是在前一天的收盘价附近窄幅震荡。10点后开始攀升并加快上涨速度，并创出反弹新高，午后2点则出现回落呈单边下行走势，最终收出一根带上影线小阳线。其中上证指数、深成指、创业板指收盘时分别上涨0.28%、0.57%、0.79%。

技术上，虽然沪指均线系统中大部分先仍然呈向下发散并空头排列态势，说明中期趋势还没有完全扭转，但上周四低开高走的这根大阳线宣告二次探底成功，日线MACD绿柱继续收窄并有金叉之势，而重返年线之上则更是让多方赢得关键一役。虽然从浪形结构上看，还不能说未来c5调整浪不会出现了，但在消息面上这么有利于空方的情况下都没能走出来，c5失败的几率已经是相当的高了，除非后市遭遇级别很大的利空，现在基本上可以确定整个ABC三浪下跌周期结束，而作为3288调整以来的第89天时间窗口的上周四的那根大阳线就是变盘信号。

消息面上周末再传利好，8月17日，央行发布公告，公布贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革的更多细节，新的LPR报价方式将与8月20日起正式施行，20日起各银行在新发放贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。如何来理解这则消息呢？这次改革比较重要的变化是，LPR采用“公开市场操作利率加点”定价方式后，由LPR引导贷款利率，传导路径由原先的“贷款基准利率-贷款利率”转变为“货币政策利率-LPR-贷款利率”，当前央行MLF(中期借贷便利)利率为3.3%，一年期LPR为4.31%，一年期贷款基准利率为4.35%，意味着LPR下调空间约100bps。由此可见，政策有利于引导贷款利率下行，可以理解为变相降息吧。近期政策利好是不断堆积，资本市场上降低转融资费率、扩大两融标的等政策工具不断释放，周末的LPR改革，则是7月底中央定调的宏观政策更积极的具体体现，而两融标的扩容将在今天正式实施，两融标的数量由 950 只扩大至 1600 只后也有望吸引增量资金流入。

目前政策面和资金面都支持市场进一步反弹，技术上也基本上可以判断将进入上涨周期，那么问题又来了，这轮上涨目标在哪？最乐观的判断是，结束了3288以来的ABC三浪调整后，将其视为结束了2440至3288的1浪上涨后的2浪回撤，接下来要走3浪上升，如果3浪和1浪等长的话，理论空间将有800多点。不过要成为现实，还需要实体经济、国际贸易形势等太多因素助力，不确定性实在太大。不过短期从技术上可以看得比较清楚，也更容易把握。从筹码分布情况来看，上方2910左右是筹码堆积的峰值位，若打到这个位置将遇到较重的前期套牢筹码压力，同时整个位置也刚好回补了8月2日的跳空缺口，一般补缺后，动力也会有些减弱。所以可以把这个位置作为短期目标。

相对来说，创业板指的空间很可能更大，除之前锐叔看好的四大逻辑外，另一方面其上方筹码堆积的峰值位差不多都接近1700点了。另外，前面提到的LPR形成机制改革，实体经济融资成本进一步下行，利率中枢有望进一步下移。而当前对房地产的政策并未有放松迹象，将会构成相对少见的“低利率”+“低社融”的宏观组合。这种组合在1999-2000年，2014-2015年出现过，都出现了“非银+科技股”较大的行情。所以后市可以继续看好主板和创业板分化的格局，以及科技成长股的结构性行情。

板块和热点方面，从涨停股数量上看，上周五稀土永磁和华为概念居前，板块指数上，猪和鸡也表现不错。华为概念在上周大部分交易日中基本上都在涨停股数量上居前，其本质上属于5G带动的消费电子，也是锐叔近一月来一直看好的中期主线方向，周末开售的5G手机1分钟买光的消息刺激，后市恐怕会继续受到资金追捧。消息面上，今天深圳板块应该会有所表现，不过今年地域性板块的表现都不太如人意，包括之前的上海自贸区新区，所以不建议盲目追涨，最好是挖掘深圳本地股中叠加了5G、人工智能题材的品种。另外，券商也可以关注一下，近期券商利好较多，包括降低转融资费率、扩大两融标的等，其也是在金融供给侧结构性改革的框架下，券商将是金融服务实体、发展直接融资最关键的工具，未来市场情绪一旦回升，券商也往往容易跑赢市场。

操作策略：

上周五延续反弹之势，不过从冲高回落及量能还未有效放大的走势来看，市场信心尚在恢复过程中。周末消息面上继续释放出政策利好，短线有望继续创出反弹新高，不过量能是关键，不放量仍有回调可能。中期来看，政策面、资金面向好背景下，可以继续保持乐观。操作上，持股待涨和逢低加仓为主，并关注量价配合情况，若不理想则不急于追涨。短线可关注华为概念、人工智能、券商；中线上可关注5G、半导体、消费电子、网络游戏、猪肉、黄金、大金融、医药生物等品种。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）