约束与激励兼具 助推企业长远发展 伊利股份董秘谈2019年限制性股票激励计划

今天，随着中国产业的崛起，越来越多的中国企业也开始注意到股票激励的重要性：9月6日，伊利股份公布的2019年限制性股票激励计划，这一兼顾约束与激励在第一时间引发了投资者和媒体的广泛关注和讨论。同日，伊利股份董事会秘书邱向敏代表董事会接受媒体采访，对伊利股份2019年限制性股票激励计划中媒体和投资者关注的问题进行了说明。

邱向敏在采访中表示，此次激励计划是董事会结合全球乳业市场趋势以及企业长远发展推出的战略举措。“面对不确定的环境，伊利秉承‘成为全球最值得信赖的健康食品提供者’的愿景，把握当下、布局长远。靠着董事长潘刚前瞻的战略眼光、精确管理及核心团队的全方位努力，伊利连续多年领跑亚洲乳业，强势锁定‘五强千亿’的战略目标。毫无疑问，没有潘刚就没有伊利今天的发展。站在冲击‘全球乳业第一、健康食品五强’新目标的起跑线上，伊利需要进一步激活核心团队生产力、战斗力，凝聚全产业链伙伴，共谋发展、共建‘全球健康生态圈’，以新激励推动新成长。同时，新激励计划为了全面保障股东利益，通过连续5年不低于70%的分红率、不低于20%的净资产收益率、不低于8.2%的净利润复合增长率，兼顾短期回报和长期利益，塑造A股‘投资价值典范’新标杆。”

邱向敏指出，此次激励计划具有以下三大特征：

一、团队和人才是实现战略目标的关键，股权激励将业绩目标与个人利益牢牢绑定，必将强力激活团队生产力和战斗力

为响应国家号召，建立健全长效激励机制，董事会设置了长达六年的禁售期，也进一步加强了激励计划的约束效果。

根据证监会股权激励管理办法相关原则规定，董事会确定了50%的授予价格。数据显示，以今年年初到8月份“A股所有上市公司限制性股票股权激励案例”为例，94%的企业股票授予价格都是50%。可见，伊利股份此次激励计划的授予价格合理、合规，且是市场主流选择。

表面上看，授予价格似乎有50%的利润空间，但事实上，本次采用限制性股票授予形式，需要被授予人自筹资金一次性购买，考虑到45%的个人所得税， 累计6年50%左右的融资成本，实际收益所剩下不多，再加上经济增长和外部环境的不确定性，本次激励计划的吸引力并不如外界想象的可观，甚至还有一定风险。所以管理层和团队必须全心投入，完成甚至超越业绩目标才能有所收益，如果过程中不全情投入，还存在完不成目标赔钱的可能。

根据“约束与激励并重”原则，董事会此举旨在用一副“金手铐”将核心团队与“全球乳业第一、健康食品五强”的目标牢牢的绑在一起，共同远航。持续激活核心团队的生产力、战斗力，实现股东利益、公司利益和核心团队利益高度统一，共同关注公司持续、稳健的发展。 

二、投资者和股东的利益必须得到保证，全球第一的净资产收益率指标和大幅度的分红保障，打造价值投资典范

董事会为此次激励计划设置了多维度关于投资者和股东利益的考核指标，主要内容包括：2019-2023年度净资产收益率不低于20%；2019-2023年度分红率不低于70%；以2018年净利润为基数，设定2019-2023年度净利润增长率分别不低于8%、18%、28%、38%、48%。

数据显示，2014年度至2018年度A股上市公司中，连续5年净资产收益率大于等于20%的企业仅有61家，占比1.66%；连续5年分红比例大于等于70%的企业仅有10家，占比0.27%；而同时满足连续五年分红比例大于等于70%且ROE大于等于 20%的上市公司，更是极为罕见。

此外，连续5年不低于8.2%的净利润复合增长率，也是董事会充分考虑宏观经济的不确定性、乳业增长放缓、成本压力以及竞争压力等外部环境因素，以及公司开发新品类、开拓新市场、进行战略并购等战略举措，综合考量的结果。事实上，在A股市场连续5年保持净利润增长率8%以上的公司只有210家，占比仅仅是6%而已。

从数据上不难看出，连续5年不低于8.2%的净利润复合增长率是极为不易的。董事会认为，面对不确定的未来，这是一个对股东充满诚意，对公司未来充满信心的指标，也再次以持续、丰厚的投资回报证明伊利股份“价值投资典范”的美誉实至名归。但同时，对于所有激励对象而言，这一系列指标也是意味着巨大的责任和挑战。 

三、领导人20多年的潜心投入成就伊利辉煌的业绩，尊重和肯定企业家价值和关键作用是支撑未来业绩的关键

从企业发展的角度来看，任何一个成功的企业背后，都有着一只凝聚力强、战斗力强的核心团队，但最关键的是有一位能带领核心团队打硬仗、打胜仗的灵魂人物。可以说，企业的发展就是企业家人力资本作用的结果。在伊利，这个灵魂人物就是潘刚董事长。

回顾伊利的发展历程，从1996年，伊利股份成为中国乳品行业首家A股上市公司起，23年来，伊利从名不见经传的地方乳企，成长为走出中国、走向世界的健康食品集团。

在此期间，伊利股份的市值从4.2亿攀升至1784亿，增长420多倍；累计现金分红205.43亿元，分红率高达58.71%；营业收入从3.55亿元飙升至2018年的近800亿元，增长了220多倍；伊利在全球乳业的地位，也从世界乳业二十强、十强提升至八强。今天的伊利按照潘刚董事长勾勒的“全球健康生态圈”、“让世界共享健康”的蓝图和梦想，正朝着 “五强千亿”迈进，未来潘刚董事长的战略目标是“全球乳业第一、健康食品五强”。

董事会认为，在这一个个目标与成就背后，潘刚董事长是企业的灵魂人物，是战略的制定者和执行的决策者，他以高瞻远瞩、运筹帷幄的视野和格局，在伊利的快速成长中起到了决定性作用，并多次在伊利发展的关键时刻、甚至是生死存亡边缘，挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾。同时，企业发展中面对外界一次次的干扰和影响，潘刚董事长和核心团队面临着巨大的压力，也承受着常人难以想象的困扰。无论是惊涛骇浪还是暗流涌动，一份份亮眼的业绩总是会如期摆在所有股东面前。

正因如此，董事会对以潘刚董事长为核心的管理团队有着高度的认可和充分的信任。董事会也相信，在新激励的推动下，在潘刚董事长与核心团队，以及所有员工的共同努力下，伊利一定能够实现“全球乳业第一、健康食品五强”战略目标，开启中国乳业新时代。