锐叔论市 市场仍有回调可能 下方支撑在哪？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五A股受外围股市普遍上涨提振，几大指数早盘集体小幅高开并两度试图上攻，但随后公布的经济数据不及预期，引发大盘开始回落。最终上证指数、深成指、创业板指则分别下跌1.32%、1.16%、0.58%报收。

本来技术上，沪指20、30、144日三根均线以及布林通道中轨都汇集在2970附近，前一天成交量又创出自今年春节后的最低水平，显示杀跌动能已明显衰减，再加上外围市场的利好，上周五理论上是存在反弹希望的，但结果看来确实是上涨有量才靠谱，而下跌并不需要量。不过对此，锐叔倒不十分意外，在盘前早评中也是提醒大家不能对反弹力度报过高期望，因为A股有自身的运行逻辑，技术面只是参考因素之一，还要看未来的一些预期因素。其中一个预期就在上午盘中落地，统计局公布的三季度GDP增速6%，低于6.1%的预测平均值。从数据公布的时点前后大盘的走势来看，似乎下跌与此关系较大，但锐叔认为，IPO和大小非解禁近期的加速造成的资金面压力，可能对投资者心理上的影响更大。上周大小非解禁市值为年内单周最大，而IPO上周四8家，这周计划是17家，新股发行密度堪比7月8日至12日的那次单周发23只新股的超级“打新”周。估计前次超级“打新”周中指数一度跌幅超百点，给投资者留下了不好的暗示。

谈谈经济数据，其实三季度GDP增速虽然放缓，但幅度并不大，而且同时公布的9月工业增加值增速5.8%大大高于4.4%的前值和4.9%的平均预测值，表明经济还是有一些企稳的苗头。关键是看后面的经济政策，由于政策要兼顾各种因素，包括物价因素。目前CPI增速已经上升到3%，其中最大的推升因素是猪肉价格，由于去年同期的猪价基数较低，预计到明年春节前，这个推升因素仍会存在，相应的CPI大概率还会继续攀升。同时，这次的GDP和工业增加值发出的不同信号，可能使政策会保持一个观察期，并不急于实施更大的放松刺激措施。

回到技术面，上周五一跌之后，宣布沪指20、30、144日三根均线以及布林通道中轨的联合支撑失效，同时KDJ有死叉之势，需要向下寻求新的支撑。而沪指MACD重回绿柱状态、深成指和创业板指则延续绿柱状态，显示市场仍处于调整周期。下方新的支撑位一是看上周提到的沪指中期重要均线60日和89日线，大概2920-2930区域，目前已经很近了，如果这周能够扛住，随着下周资金面压力缓解，有望迎来一两周的小反弹，后面可能会等待政策面及贸易磋商方面的信号。如果上述区域扛不住，或者说没有出现其它方面的积极信号，相对更靠谱点的是下方呈现圆弧底模样的年线和55周均线，届时大概在2850左右。

板块和热点方面，由于大盘出现较大调整，题材炒作也是持续低迷，热点匮乏。上周五锐叔提到，目前从三季报预告反映的情况来看，创业板、通信、电子整体净利润增速改善幅度明显超过主板，并提出继续看好创业板、科技股→5G周期启动、手机换机潮将临下的消费电子、半导体、通信设备这个主线脉络，科技股近期的调整也逐渐给大家提供了一个新的低吸上车机会，结果周末消息面上又在这个方向增加了一个重要的砝码。证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》（简称《重组办法》），对多条规则进行修改，包括取消重组上市认定标准中的“净利润”指标、允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市、恢复重组上市配套融资等。从历史上看，2015 年是并购重组最高的年份，当年创业板上市公司通过外延式并购扩展使得创业板指数取得了明显大于主板的涨幅，2016 年 9 月最严并购重组新规出台以后， A 股市场发起的并购重组数量显著下降，创业板整体也开始了长时间的持续低迷。所以这次《重组办法》的实施，对于创业板而言，无疑是重要利好，而允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板重组上市，则显示出政策对科技创新类企业的支持持续推进。

操作策略：

技术上股指有继续向下寻求支撑的需求，当前一些不利因素仍需化解下，预计短线仍会震荡下探，操作上宜控制仓位观望为主。短线上可关注创业板借壳概念；中线上可关注半导体、消费电子、通信设备、云计算、网络游戏、黄金等品种。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）