前三季度业绩大幅增长 迈瑞医疗加码研发高端化趋势被看好

《投资者网》戴昊彤

10月29日晚间，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（以下简称“迈瑞医疗”，300760.SZ）发布了2019年三季度报。财务数据显示，公司今年第三季度营收达41.74 亿元，较去年同期增长20.24%。归属股东净利达13.02亿元，同比增长27.04%。扣非后归属净利润为12.95亿元，同比增长29%。

今年前三季度，迈瑞医疗营收达123.8 亿元，较去年同期增长 20.42%，归母净利润 36.7 亿元，同比增长26.74%。这得益于公司经营规模不断扩大，品牌影响力持续增强，主营业务核心产品市场占有率稳步提升，新兴业务持续发力高速增长。同时公司加强内部管理，经营效益得到进一步提高，确保了公司营业收入和净利润持续增长。

前三季度净利已达去年全年98.71%

公开资料显示，迈瑞医疗作为中国最大、世界领先的医疗器械以及解决方案供应商，公司的产品主要覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像这三大领域。公司此前曾表示，未来十年的目标是冲刺全球前20强的医疗器械供应商。 

值得一提的是，今年前三季度，公司的归母净利润36.71亿元，与2018年全年公司的净利润37.19亿元进行对比，发现今年前三季度公司的净利润已达去年全年的98.71%。三季报同时显示，公司业务正处于良性健康的增长周期中，2019年前三季度经营活动产生的现金流量净额为32.84亿元，同比增长33.97%，与净利润的增长趋势相匹配。显然，如果把第四季度业绩进行简单预测的话，毫无疑问营收及净利润都将大幅超越去年。

回顾公司在过去一年内在资本市场的表现，由其股价走势图可见，在过去一年里，公司在资本市场表现较为亮眼，股价保持稳健上涨趋势，最高价达196.60元/每股。截至10月31日收盘，公司股价为178元。

迈瑞表示，报告期内，公司加强内部管理，经营效益得到进一步提高，确保了公司营业收入和净利润持续增长。根据公告显示，2019年前三季度销售费用26.09亿元，占营业收入的21.07%，同比下降1.71pp；管理费用5.89亿元，占营业收入的4.76%，同比下降0.44pp。

另外，值得注意的是，稳健的净利增长也离不开大力加码的研发投入。公司表示，持续加大研发投入，使得公司产品迭代与升级进一步加快，产品竞争力不断提升，有效地实现客户群突破，确保了公司营业收入和净利润持续增长。

产品研发持续发力

2019年前三季度，迈瑞医疗研发费用为10.84亿元，同比增长11.9%。从单季度来看，2019年Q1、Q2及Q3分别产生研发费用3.44亿元、3.61亿元以及3.79亿元，出现逐季递增的趋势。

今年上半年，公司在研发上的投入得到了较为显著的科研成果。公司推出了高端台式彩超DC-80 X-Insight版、BS-2000M全自动生化分析仪、CL-6000i M2全自动化学发光免疫分析仪等多款重磅新品和升级版本。8月30日，公司推出了国内第一条全自主检测模块“流水线M6000”，通过模块化的组合，创新整合了生化、免疫、血液、凝血四大自主检测系统，实现了检验流程完全自动化、标准化。同时，在制造体系上，公司引入了医疗产品创新（MPI）流程，通过全生命周期的管理和电子平台，全面提升研发效率，实现研发和制造联动。

除了公司三大业务领域之外，迈瑞医疗还在拓展微创外科领域的业务，包括外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、微创手术器械及手术耗材等。

对于迈瑞医疗在产品研发上大力加码，国金证券分析师袁维在近日发布的迈瑞医疗评级研报中表示，在产品方面，公司产品高端化已经成为趋势，预计高端监护、高端彩超、高速化学发光、血球流水线等产品均保持迅速成长势头，是业绩增长最大动力。另外，国金证券认为，与同行业其他公司相比，公司拥有跨品类多产品线优势、市场国际化优势、治理结构现代化优势，这三大优势是公司在20年以上的积淀中逐步形成，公司行业地位稳固，也极大概率是中国医疗器械行业发展成熟，国际竞争力提升的最大受益者之一。

在合作伙伴方面，据公司资料显示，目前公司产品已经覆盖国内 11 万家医疗机构和 99%以上的三甲医院，包括北京协和医院、中国人民解放军总医院、上海瑞金医院等。在海外市场上，公司今年也在进行大力扩展，其产品与成为美国、英国、德国、法国等国领先医疗机构达成长期合作，尤其体现在进驻多家海外高端医疗机构上。比如，今年公司的产品进驻了英国皇家帕普沃斯医院（Royal Papworth Hospital），并在医院剑桥大学院区实现N系列监护及IT解决方案全院装机。

对此，华金证券分析师周新明认为，未来随着产品线愈加齐备，高端产品技术水平逐渐提高，配合公司强劲的销售能力，对业绩有进一步的贡献。（思维财经出品）■