锐叔论市 进入年末时段 一板块却有望跑赢市场！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

昨日A股三大指数集体高开，早盘曾一度冲高后，回落至平盘线附近震荡。午后，走势有所分化，沪指继续保持窄幅震荡态势直至收盘，创业板指则再次回升，并在尾盘阶段创出日内高点。最终上证指数、深成指、创业板指则分别涨0.03%、0.53、1.04%报收。

盘后，MSCI今年对A股的第三次扩容正式生效，按常规，被动型增量资金也在尾盘阶段集中进行了配置。北上资金全天持续净流入，尾盘阶段呈现大幅加速，最后几分钟净流入量一度达到500多亿的峰值，这个和此前我们预计的近500亿增量资金差不多。这次MSCI的扩容也是今年最大的一次扩容，但近500亿的资金却未能撬动大盘，沪指基本上以平盘报收，是今年几次外资扩容当天涨幅最少的一次，个股更是跌多涨少。之所以出现这样的情况，一方面，大概是这次提前来“薅羊毛”的资金更多，尾盘最后1分钟北上资金又给砸了300亿出来。

另外一方面，统计此前28年的12月指数的涨跌，共有16次下跌，12次上涨，涨跌比是全年12个月当中比较差的。这往往和年底资金面偏紧有关，也和年底政策面处于相对真空期有关。这次外资扩容的“喧嚣”过后，市场可能重归防御，为来年的行情积攒力量和空间。

技术上，沪指仍处于布林通道下半区，日线MACD持续绿柱状态，显示仍处于空头格局当中，后市首先将再次考验下方年线及2440-2733连线的支撑。前期相对强势的创业板指前天也自8月9日以来首次收在了60日均线下方，日线MACD绿柱已经三天，周线MACD出现死叉，也有结束上升趋势的危险。

板块和热点方面，昨天消费电子等科技成长股处于板块涨幅前列，前两天反弹较猛的周期股则处于普遍调整状态，市场风格似乎又有点转回来了。不过，对于科技股，5G周期启动，明年进入建设高峰期，加上5G手机换机潮预期以及下游应用的加速推进，科技行业才刚刚进入黄金周期，未来大的上升趋势不会变。但在目前对年底行情预期不高、市场风险偏好下降的背景下，不利于高波动、高弹性、高估值的进攻性板块，而且进入明年1月年报强制预披露阶段，科技股存在相对更多的商誉减值风险，锐叔预计科技股应该有一个“蛰伏期”。

而对于周期股，反弹更多是基于股值修复，以及近期一些事件性因素造成的短期涨价驱动，中长期来看，房地产、基建、汽车等下游需求并没有上来，不会有大的上升趋势，反弹空间有限，低吸可以但追涨需谨慎。相对来说，可能一些弱周期的低估值、低位的板块可能更稳健一些。比如，锐叔发现近年来，航空股在年末和年初时段，反倒常常有不错的表现。在16年11月-17年3月、17年11月-18年3月、18年11月-19年3月期间，三大航股价分别取得了相对于沪深300指数 7.7、19、18.4 个百分点的超额收益。

操作策略：

昨日盘后MSCI扩容正式生效，由此带来的外资增量资金告一段落，加上未来资金面等压力还需要一个释放的过程，后市阶段性调整概率较大。操作上，以逢高减仓、控仓观望为主。短线上暂无重点关注方向；中线上可关注半导体、消费电子、通信设备、云计算、网络游戏、航空运输等品种。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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