锐叔论市 两大利好来袭 可以抢反弹了吗？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五A股三大指数早盘集体低开之后震荡下跌，在券商板块护盘之下，沪指曾一度拉升翻红，但无奈市场疲态依旧，以医药生物、白酒为代表的高位白马股遭资金抛售，随着呈现单边下跌走势。午后，大盘继续向下寻求支撑，半小时后卖盘所有枯竭，指数逐步缓慢回升，跌幅有所收窄。最终上证指数、深成指、创业板指则分别跌0.61%、0.42%、0.53%报收。

技术上，沪指年线支撑终于告破，而2440-2733支撑线也在上周四被破。至此，日均线系统上，沪指已在所有均线之下，5日到60日的中短期均线则呈空头排列之势；短期来看，虽然根据确认有效破位的“三三法则”，沪指还有两天来确认下破年线的有效性，但大盘的弱势确实被进一步强化。创业板指则继续表现出相对的“韧性”，收出“大长腿”，反映下跌中有资金承接。

周末消息面传来两大利好，或助大盘企稳回升。一是国家统计局发布11月中国制造业采购经理指数（PMI）数据显示，PMI环比上升0.9个百分点达50.2%，重回扩张区间。此前不少市场机构预计本月制造业PMI仍将在收缩区间运行，但实际数据重回扩张区，超出市场预期。PMI属于先行性经济指标，其回升反映未来经济有一定企稳预期。而随着物价指数CPI可能在明年1月达到高点后回落，预计明年一季度我国会进一步加大逆周期调控力度，经济企稳概率较大。周末另外一个较大的利好则来自于管理层对IPO的定调。券商中国从接近监管层的相关人士处了解到，当前资本市场的韧性和活力不断增强，证监会一方面保持新股发行常态化，积极支持股权融资，不会因为各种因素而暂停IPO发行；另一方面也会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏。此前，新股发行确实对行情产生了些扰动，这次管理层透露出的信号，有利于稳定市场预期，缓解市场对新股发行加速的担忧。

在上述两大利好下，今日大盘有望企稳反弹。不过临近年底，资金操作趋于保守，部分机构资金也有兑现业绩的预期，比如上周五一些今年涨幅巨大的高位白马股出现的集体跳水现象，在一定程度上已开始发音了这一预期。此外，技术面和情绪面也受到了一些破坏，短时间较难恢复。需要注意的是，15年牛市高点5178调整以来，这个月已经是第55个月，为重要的斐波那契时间窗口，也就是说，转折性的低点有一定概率出现在本月。而锐叔预计未来大的行情则有机会在明年2月以后，有点类似今年初的情况，那么本月仍大概率处于未来行情起跳前的“深蹲”过程中。短线操作上，还是建议保持一份“矜持”，“笑点”暂时还不宜过低。

板块和热点方面，上周五盘面上最大的特点就是，以白马股头牌为首的等老牌蓝筹股也出现了不同程度的下跌，纷纷创下近期新低。其直接原因是，上周五出了一则消息，消费税法征求意见稿有望在年底前公布，公开征求大众意见，表明消费税立法提速，该消息成为大消费调整的导火索。除了消费税，近期还有医药板块的医保准入谈判，也使得部分医药白马股出现明显调整。消费税是针对特殊消费品的征税，目的是抑制影响人类健康及生态环境的商品、奢侈品、不可再生资源、高污染高能耗产品等商品的消费，同时筹集财政收入。在减税降费大政策框架下，消费税改革将以结构性调整为主，但奢侈品消费税可能会提高，在部分白酒已经成了奢侈品情况下，消费税改革自然对它们构成了利空。

但锐叔以为这些机构持仓的消费和医药白马股近日下跌的根本原因还是在于今年累计涨幅很大，股价均处于高位，在年底机构要结算业绩情况下，最后可能被机构“落袋为安”，基于此，这些高位白马股短期调整恐怕尚未结束，大家仍需注意风险。同时，锐叔也发现，在消费电子、半导体等科技股当中的高位白马股在上周五却表现得相对稳定，以此来看，机构对高位股的处理也不是“一刀切”，也是“有保有压”。

无独有偶，从北上资金11月的动向来看，持股数量增幅居首的是电子行业。这些现象，实际上这就反映了一个预期，就是锐叔之前曾提到，今年5G周期才刚刚启动，由此给半导体、消费电子等科技行业带来的黄金周期也才刚刚开始，明年仍将是市场主线。

操作策略：

上周五大盘继续调整，技术上跌破年线支撑，技术面和情绪面受到进一步破坏。周末虽然有两大利好，或促成大盘短线反弹，但在年底资金面压力下，后市阶段性调整概率或弱市震荡的概率依然较大。操作上，控仓观望为主。短线上暂无重点关注方向；中线上可关注半导体、消费电子、通信设备、云计算、网络游戏、航空运输等品种。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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