沪指大逆转！1月解禁高峰砸出黄金坑？谁能引领春季行情？

（原标题：沪指大逆转！1月解禁高峰砸出黄金坑？谁能引领春季行情？）

还有不到两个交易日的时间，2019年上证指数能否站在3000点之上进入2020年呢？

12月30日上午，上证指数先是开盘失守3000点，继而震荡攀升，截至上午收盘，报3033.33点、上涨0.94%。

资料来源：Wind

盘面上，前期热点集体哑火，高位明星股纷纷大跌。

资料来源：通达信

非银金融、建材板块涨幅居前。其中，方正证券(行情601901,诊股)、国投资本(行情600061,诊股)涨停，中信证券(行情600030,诊股)大涨7.42%。

资料来源：Wind

1月解禁高峰砸出黄金坑？

上周末市场消息面偏暖，但今日上午指数开盘并未出现正反馈，而是大幅波动，沪指盘中最低跌幅超0.7%，这是市场对明年1月解禁高峰的一种提前消化吗？

12月30日上证指数分时图

来源：通达信

据光大证券(行情601788,诊股)谢超策略团队统计，2020年1月，A股市场将迎来解禁高峰，单月解禁规模6821亿元，是自2015年6月以来的单月峰值。

大部分券商对此看法是，或扰动市场节奏，但不改变市场震荡上行的方向。

谢超策略团队分析称，在二级市场上，资金更多的是追逐趋势，而不是创造趋势，即便是短期出现资金面的扰动，中长期还是会向基本面决定的趋势回归。因此，短期激增的解禁压力不会破坏看好2020年上半年的逻辑。

华泰证券(行情601688,诊股)策略分析师张馨元表示，历史经验表明，解禁高峰并不一定造成市场大跌，不过对于部分大规模解禁个股，投资者仍需保持谨慎。

谢超策略团队表示，解禁市值排名前三的中油资本(行情000617,诊股)、顺丰控股(行情002352,诊股)和中国银河(行情601881,诊股)控股股东合计约占2300亿，这一部分解禁股票减持概率不大，因此在扣除后解禁压力有所缓解。

中信证券认为，2020年1月解禁虽高，但实际减持压力预计要延后才会反映。中信证券进一步指出，按照解禁主体类型和当前减持规则，1月实际可减持的规模相对有限，估计只有240亿元左右，仅占当月解禁规模的3.5%。同时，1月解禁个股集中度较高，且业绩预告前十日内大股东无法减持。

谁能引领春季行情？

近段时间，市场投资机会在科技与低估值的周期品种之间摇摆，呈现出跷跷板现象。

前者目前估值算不上便宜，继续上行则需年报业绩配合，但市场对未来仍有预期；后者历来在春季躁动中，处于领涨地位，且目前估值股优势明显。在存量博弈环境中，出现了此消彼长的局面。

上周末，多家券商表示看好周期品种未来一段时间的行情。

首先，看好周期品种的基本面。当前工业企业产成品存货同比增速处于低位，市场投资者普遍认为库存周期有望启动，叠加南华工业品指数近期也在不断上行，因此市场对于未来经济存在着弱复苏的预期。

其实，基于历史走势看，谢超策略团队统计，过去十年的春季行情，从超额收益的概率看，以跑赢上证综指3个百分点和万得全A1个百分点为标准，建材、轻工制造、计算机、基础化工和机械达标概率超过70%。若以12月-1月作考察区间，地产跑赢万得全A的概率是70%。

最后，房地产、采掘、钢铁等周期性板块估值目前处于历史低位，后期有均值回归的上涨动力。

国盛证券指出，消费、科技等行业龙头已逐步从折价走向溢价，而多数周期行业估值“拨乱反正”仍未开始，龙头普遍折价。无论是行业市值前20龙头组合还是行业最大龙头，周期龙头相对行业普遍折价，伴随周期龙头估值体系重塑，未来有望迎来较大的估值修复空间。

中信：A股有望迎来“小康”牛

2019年A股即将收官，可上证指数还在围绕3000点震荡，3000点难道注定是不可逾越的鸿沟？

从2007年2月上证指数收盘首度站上3000点，截至2019年12月26日，据国信证券(行情002736,诊股)统计，上证指数已经46次站上3000点。

而2019年则是上证指数站上3000点最多的年份：上证指数3月4日收报3028点，站上3000点以上。随后开始在3000点附近的位置开始来回拉锯战，指数分别在3月11日、3月15日、3月27日、3月29日、6月21日、7月1日、9月9日、9月20日、10月14日、12月17日站上过3000点。

2007年2月以来沪指数站上3000点情况

资料来源：国信证券

不过，国信证券表示，虽然同样是在3000点附近徘徊，但当前的市场环境已经截然不同，体现在：上市公司构成出现显著变化、整体盈利能力大幅加强、估值水平大幅下降。

不过莫被“指数”遮忘眼，在一些头部券商看来，当下的A股正处于一轮大级别行情的起点。

招商证券(行情600999,诊股)策略研究指出，2019年12月28日《证券法》修订正式落地，标志着A股将进入一个新的阶段。类似1999年《证券法》发布，2006年《证券法》修订，2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》发布一样，将会在未来显著提升居民投资股票的信心。

中信证券表示，在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2-3年的“小康牛”。其特征有三：一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动；二是资本市场改革夯实制度基础，投资者结构不断优化；三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。