锐叔论市 降准预期落地后 历史会再次重演吗？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

前一交易日A股三大指数开盘后沪指全天大部分时间基本上维持在平盘线附近窄幅波动，深成指和创业板指则在早盘一度小幅冲高，但随后渐渐走弱，午后一度翻绿。接近尾盘，沪指转强带动后者再度回升。最终上证指数、深成指、创业板指分别涨0.33%、0.63%、0.44%报收。

随着2019年最后一天市场平稳收官，深成指和创业板指也分别以44.08%和43.79%的涨幅，占据了2019年全球股市涨幅榜的冠亚军。这个成绩可能让很多人感到意外，因为去年听到了太多美股又创新高之类的消息，而这边老是感觉不得劲儿，结果年终一打总结，我们才是王者！在去年经济增速放缓、国际贸易问题反复施压的背景下，市场能有如此表现实在是难能可贵、可喜可贺！

过完元旦，市场又收获两大利好。一是央行决定在2020年1月6日开始下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放的长期资金约8000亿元。二是12月官方制造业PMI为50.2，与上月持平，并超出市场主流预期的49.9。看来市场情绪有望进一步升温，并推动大盘继续上攻。不过，锐叔这里想提醒一下大家，被情绪控制，是投资者的大忌，控制情绪，才是中小投资者真正的投资门槛。就拿降准利好来说，锐叔在上周也曾给大家分享过一个数据，从历次降准消息公布次日及后5个交易日沪指表现看，上涨几率均不足5成。那最近的一次来说， 9月6日晚，央行宣布9月16日起降准0.5个百分点释放资金约9000亿元，但随后几天沪指累计涨幅约1%左右并创出短线高点，但随后便出现了10几天的调整，从最高3042调到了2891。投资在很大程度上就是投的预期，预期兑现就意味着投资目的达到，往往伴随着的就是投资利润的兑现锁定。而这次降准虽然有点突然，但并不意外，且预期很充分，事实上比大部分预期上周末落地的还完了几天，大盘之前的一段上涨原因也正是基于这一预期。

技术上，指数虽然继续创出新高维持短期强势，但前天明显出现价涨量缩的背离现象，反映资金追高意愿并不强，上涨动能有所减弱。如果这种情况不能得以改善的话，一时半会恐难以有效逾越沪指上方3085左右的筹码峰值位。此外，去年5月6日2986-3052缺口被回补后，缺口的拉扯作用消除，上涨动力也会受到一些影响。

总之，锐叔还是很看好春季行情的，这是中期战略层面。但目前在战术层面上，还不能操之过急，尤其是在大小非解禁潮和年报预告业绩风险考验还没有真正开始的情况下。春季行情前，应该还有一次“下蹲”到3000点下方的机会。去年深成指和创业板指成为全球股市涨幅榜的冠亚军，为什么很多投资者感受不到，很大程度上就是因为A股投资者追涨杀跌的毛病所导致，投资还是需要些耐心和逆向思维的。

板块和热点方面，前天相对强势的是医药和农业，前期强势的半导体则处于板块跌幅榜前列。医药和农业在去年下半年以来总体表现较为低迷，它们的爆发其实也是基于补涨逻辑，同时也借助了一些消息面的刺激。前者由于医保控费和带量采购因素的压制，中期整体上看机会不大，相对来说，疫苗类的品种壁垒较高，成长性更好，未来可以作为中长期重点关注的细分领域。农业当中的种业股的大涨则主要受到消息面农业农村部拟批准颁发192个植物品种农业转基因生物安全证书目录的刺激。从龙虎榜机构和主力参与情况来看，转基因题材可能会有一定持续度，喜欢短线的朋友可适当关注一下。而对于稳健投资者来说，锐叔还是建议近期更多关注银行等大金融，以及基建、地产等产业链的周期性品种。一方面估值低、股价位置低，相对更受增量资金偏爱，另一方面经济发出企稳信号、货币政策宽松，它们受益程度也相对更大。

操作策略：

2019年最后一天大盘平稳收官并创出反弹新高，保持短期强势格局。消息面上降准及经济数据超预期有望助力大盘继续上攻，但技术上量价背离及3085左右筹码峰值位阻力，可能影响上涨持续性及空间，加上后市还将面临大小非解禁潮及年报预告业绩风险的考验。操作上，注意逢高控制仓位，短期可适当关注银行及基建产业链等的低估值品种。（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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