转型三年业绩逆变曾遭问询函 恒信东方欲私募10亿引发关注

《投资者攻略》方盈盈

2019年12月30日，恒信东方文化股份有限公司（下称“恒信东方”，300081.SZ）发布公告称，中国证监会依法对其提交的《创业板上市公司非公开发行新股核准》行政许可申请材料进行了审查，现需公司与相关中介机构就有关问题作出书面说明和解释，并在30天内向中国证监会行政许可受理部门提交书面回复意见。

对于本次非公开发行股票，恒信东方欲募资10亿元，以用于VR开发的AI虚拟生态引擎系统、VR数字资产生产项目、VR场地运营中心三个项目。

转型后2019年业绩首度下滑

恒信东方在《2019年度非公开发行A股股票预案》里表示，本次非公开发行是公司把握VR市场发展机遇、提升VR内容制作核心技术、完善VR产业链布局的重要战略举措。

公开资料显示，恒信东方原主营业务为移动信息产品销售与服务，后主营业务逐渐转变为视觉工业中的数字影像内容运营及开发。恒信东方转型主要通过资本运作实现。2015年收购易视腾搁浅后，恒信东方于2016年先后收购了北京东方梦幻文化产业投资有限公司，和美国VR内容创造商The Virtual Reality Company19.2%股权，成为VRC第一大股东；恒信东方通过2017年、2018年两次投资，取得新西兰紫水鸟影像有限合伙企业共31.42%合伙份额，以及紫水鸟影像普通合伙有限公司33.33%的股份。紫水鸟普通合伙有限公司与紫水鸟有限合伙企业合称“紫水鸟影像”。

2016年至2018年，恒信东方实现营收分别为4.07亿元、4.14亿元、6.98亿元，归属于上市公司股东的净利润依次为1582.32万元、9414.44万元、1.98亿元，分别同比增长14454.65％、494.98％、110.65％，业绩表现可谓抢眼。

然而，进入2019年后，恒信东方业绩出现逆转。2019年前三季度，恒信东方实现营业收入4.09亿元，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，分别同比下降18.1%、47.8%。

值得一提的是，曾在2019年半年报发布后不久，恒信东方就收到了深交所的关于半年报的问询函，深交所要求恒信东方回答净利润大幅下滑的原因。恒信东方回应称，主要是“上年同期有较大的投资收益”而今年没有产生，且2019年“报告期财务费用同比上升”等，导致净利润大幅下滑。

除业绩外，恒信东方的其他财务信息也引起了不少投资者的关注。资产负债表中的应收账款、存货自2016年以来，便持续增长，到2019年三季度末，分别为3.03亿元、4.13亿元，占净资产的比重分别为11.31%、15.72%；恒信东方的货币资金于2017年达到12.41亿元后，便一路下跌，截止到2019年9月30日，该值为4.98亿元，较2019年年初下降44.19%。另外值得关注的是恒信东方的经营性现金流量净额，2016年至2018年，分别为0.03亿元、-0.83亿元、0.04亿元，2019年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.58亿元。

因关联交易收到监管函

除财务数据引起关注外，恒信东方的旗下子公司因为关联交易，于2019年11月25日而收到了监管函，当日恒信东方股票下跌4.17%，收盘价为8.96。

监管函显示，根据恒信东方于2019年11月8日披露的《关于确认关联交易的公告》，原董事和晶在恒信东方任职期间，又担任中科北影（北京）科技传媒有限公司（下称“中科北影”）的董事，公司全资子公司北京中科盘古科技发展有限公司与中科北影累计发生关联交易5110万元。其中，2018年3月5日至2018年11月1日期间与中科北影发生关联交易4870万元，由于恒信东方未及时对上述关联交易履行审议程序和信息披露义务，因此，11月25日，创业板公司管理部向恒信东方下发监管函。

事实上，“为满足公司日常经营业务需要”，恒信东方发公告宣布增加关联交易额度。11月9日，恒信东方发布《关于增加2019年度日常关联交易预计额度的公告》，预计2019年度公司及下属子公司与关联公司发生关联交易额度共计2.15亿元，包括与中科北影发生日常关联交易额度不超过人民币560万元。《投资者攻略》就关联交易相关事宜致函恒信东方求证，一直未收到回复。

管理层变动频繁

业绩有所下滑，恒信东方高管变动也较为频繁。根据恒信东方公告，2019年6月12日，公司财务总监、副总经理陈伟辞去财务总监职务，由王林海担任财务总监一职。2019年10月28日，恒信东方再次发布高管辞职公告，称公司原证券事务代表苏竞辞去公司证券事务代表职务，辞职后将不再担任公司任何职务。另外，近半年来，公司还有两位董事已经辞职。《投资者攻略》就“公司高管变动与公司经营有何关系”发函询问恒信东方，但一直未收到对方回复。

而且，恒信东方高管还在减持持有的上市公司的股票。已辞去财务总监职务的陈伟，计划减持恒信东方不超过40万股股份（占公司总股本的0.08%），减持完成后，其持股比例由0.0987%变更为0.0242%；2019年12月24日，实控人孟宪民通过大宗交易方式减持股份228.41万股；公司董事、副总经理裴军已减持公司股份117.65万股。

值得一提的是，2019年年初，恒信东方曾提出了新的股权激励计划。根据恒信东方2019年4月10日公告，公司确定回购股份的用途为全部用于后期实施股权激励计划，后由于公司将进行非公开发行股票用于开发VR以及加码数字创意产业，恒信东方宣布终止回购公司股份。

对于恒信东方未来发展，《投资者攻略》将继续保持关注。（投资者攻略出品）■