锐叔论市 市场动能减弱 调整仍将持续？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

昨日A股三大指数集体小幅低开后，早盘均出现一波快速下探，随后保持低位震荡。午后，行情出现分化，创业板指在科技股的带动下，逐步回升至平盘线之上，单沪指明显回升乏力。最终几大指数涨跌不一，上证指数、深成指分别以跌0.54%、0.15%报收，创业板指则微涨0.09%报收。

技术上，沪指收在了10日均线之下，为近期首次，MACD红柱继续收窄，已接近零轴线，显示上涨动能继续减弱。创业板指则仍然表现出相对强势，收出T字阳线，显示下方资金承接意愿较强，并保持在5日均线上方的强势格局。

昨天看到一个消息，从最近的一份券商基金风格配置监控周报显示，截至2020年1月10 日，普通股票型基金仓位中位数为90%，偏股混合型基金仓位中位数为87%。也就是说，令投资者有点担心“88魔咒”又出现了。所谓“88魔咒”是指，偏股基金仓位达到88%以上之后，说明后续仓位上能够给市场带来的增量资金已经不多，阶段性见顶回调的概率比较大，所以往往这一现象就成为了A股投资的反向指标。其实这一现象也从一个侧面解释了，为什么最近成交量老是上不去，市场的风格切换也老是不顺畅，因为缺少没有太多的资金去撬动那些大盘蓝筹股。后市在市场看多一致性较强的预期下，预计基金仓位仍然会保持较高水平，并继续在赚钱效应更强的成长股中抱团。这就会进一步造成市场的分化格局，使得强者恒强弱者恒弱，但这反过来又会让增量资金望而却步，因为毕竟大多数投资者还是对高位股有些畏惧的。当然这种格局迟早会被打破，但要打破就意味着大量资金要先从高位股当中出来，就难免出现较大震荡，不过要想行情更大更持久更健康，这个过程又是必需的。

另一方面，目前也需要留意一下市场近期是否有资金有兑现利润现象，昨天北上资金中沪股通和深股通就出现了分歧。自去年11月22日以来一直保持净流入的沪股通昨天上午就出现净流出态势，半日净流出5.48亿元；深股通继续保持净流入，半日净流入11.75亿元，以致北上资金上午净流入额减少至6.27亿元，这两天要特别关注一下它们的动向了。

板块和热点方面，因为美国政府考虑限制中国从美国获取半导体方面的技术的消息，在国产替代和自主可控的预期下，，昨天半导体、芯片等科技股成为市场主要热点，其中芯片方面的重点是与电动车相关的IGBT功率半导体方向。需要注意的是最近总体来看市场已有点处于情绪退潮期了。昨天转基因概念出现集体杀跌，特斯拉板块中，前一天相对坚挺的上游锂钴昨天也补跌明显，网红概念就剩下龙头在抱团。从周一的刀片电池，周二的超高清视频，持续时间都只有一个交易日，而昨天知识产权盘中也是冲高回落。总的来看，虽然当前题材看似热闹，但新题材轮动速度加快，市场高度受到限制，操作难度其实不小。对于大多数普通投资者来说，锐叔的建议是，要么就暂时观望，要么就配置点银行或基建产业链等低估值品种，虽然现在这些品种并不是热点，但未来行情要做大的话，还是需要这些大盘蓝筹股的启动的。

操作策略：
昨日出现分化，沪指继续调整而创业板指探底回升，总体来看，市场上涨动能和情绪有所减弱。短期看，驱动前期市场上涨的某些利好预期即将兑现，而另一方面大小非解禁潮及年报预告业绩风险等考验又即将开始，后市存在阶段性调整可能。操作上，短期控制仓位观望为主，重仓者可考虑暂时适当逢高降低仓位，稳健者短期重点关注银行及基建产业链等的低估值品种。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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