锐叔论市 震荡反复更健康 何时再上攻？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

昨日A股三大指数开盘涨跌不一，早盘小幅上冲创出新高后便来一波快速跳水，随后多方尝试启动房地产板块推升指数，指数也一度翻红，无奈资金追涨意愿不强导致后继乏力，指数最新回落。午后，跌幅稍有扩大并维持低位横盘震荡最终上证指数、深成指、创业板指分别跌0.71%、0.7%，0.99%报收，个股涨跌比约为0.29。

此前，大盘已经实现七连涨，但最近4个交易日却出现持续缩量的量价背离现象，说明做多动能在逐渐减弱，调整也是在所难免，所以昨天的回调并不意外。

不过这样的调整更多属于技术修复层面，是洗盘性质而不是拐点性质。因为从市场驱动因素来看并未消失，货币政策维持宽松态势，尤其是在这次疫情冲击下，宏观经济阶段性难免会有一些影响，要完成全年的既定目标，后期逆周期调节肯定会进一步发力。在前天举行的中共中央政治局常务委员会第三次会议中也强调：今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。各级党委和政府要努力把新冠肺炎疫情影响降到最低，保持经济平稳运行和社会和谐稳定，努力实现党中央确定的各项目标任务。2003年SARS对当年的GDP增速影响大概是1%左右，要完成目标需要将这次疫情对全年经济的影响降到1%以内，而这次疫情对短期经济的扰动又比SARS时大，所以预料后期经济刺激政策的力度可定会大于03年。以往历史经验告诉我们，在政策宽松期，股市也往往呈现上升趋势。而从资金面来看，富时罗素纳将在3月实施对A股的第三次扩容，A股纳入因子比例将从15%提升至25%，外资扩容在A股往往也会引发资金的大幅流入。

在连续上涨后适当的调整一下也是好事，一方面可以清洗一下获利盘，让后市更稳健；另一方面也可以吸引更多的增量资金逢低进场。从节奏上看，2月20日是MLF和LPR续作的时间窗口，届时降息的可能比较大，在这一预期下，叠加周一效应，估计今天再调一点，下周一大盘会再向上发起新的攻击。从技术目标来看，下周沪指有望去回补2955的缺口，创业板则有望去回补3年前2097的缺口。

板块和热点方面，锂电、特斯拉以及集成电路等持续活跃，光伏连续两日爆发，风格总体还是偏科技，不过昨天房地产板块出现异动更值得留意。疫情加大了地方政府的财政压力，所以地产这一块，在强调“房住不炒”的大背景下，可能会有部分地区差异式宽松出现。消息面上，2月12日晚，无锡市委市政府出台17项政策措施，支持受疫情影响的困难房地产和建筑施工企业，保障城乡有序建设。同日，上海、西安、南昌、浙江等地自然资源局也纷纷出台政策措施稳定土地市场，包括分期或延期缴纳土地出让金、优化审批服务、调整履约监管等，全面减轻企业资金压力。诸葛找房数据研究中心国仕英认为，为对冲新冠肺炎疫情带来的负面影响，中央政府会出台针对房地产业的相关鼓励政策，各地方城市也会“因城施策”出台适用于本城市的相关房地产鼓励政策。由于施工、销售暂停及推迟复工，这次疫情对房地产行业也造成了一定冲击，不过与旅游、餐饮、电影等可选消费不同，房地产本身还是有一定刚需，短期损失在后期可以很大程度弥补回来。所以从逆周期调节角度，除了锐叔看好的基建产业链外，对房地产行业尤其是资金较为充裕的龙头企业还是可谨慎乐观的。

操作策略：

七连涨后，昨天大盘终于迎来调整。在持续量价背离的情况下，调整实属正常。从中线来看，政策、资金面对行情继续产生驱动，上升行情仍会延续，短线反而有利于夯实上涨基础，所以更多是洗盘性质而不是拐点性质。操作上，调整后以持股待涨为主，轻仓者可理应调整机会适当加仓。短线可适当关注特斯拉概念、以及基建产业链等逆周期调节题材机会。中线上可逢低关注新能源汽车、半导体、通信设备、云计算等科技股，以及基建产业链、龙头券商等低估值品种。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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