锐叔论市 更大风暴来袭 A股何处是底？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一A股三大指数集体小幅高开，随后出现小幅回落，上午保持在平盘线下方窄幅波动。午后，风向突变，呈现单边持续走低之势。最终上证指数、深成指、创业板指分别大跌3.4%、5.34%、5.9%报收。个股涨跌比不足十分之一，涨停股（剔除ST和未开板次新股）为42家，跌停股却达到143家，为本月最高。显示市场情绪较差，亏钱效应明显。

昨天市场的表现低于预期，主要来自于三个方面的因素，一是隔夜欧美市场虽然大幅反弹，但从之后在北京时间上午的美股指数期货再次大跌的表现来看，预示海外市场尚未企稳；二是上午央行官网消息，当日央行开展为期一年的中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率3.15%，与此前持平，降息预期落空；三是机构对美联储零利率+7000亿美元量化宽松的“救市”组合拳解读偏负面，认为是方法错误，完全是饮鸩止渴。比较有代表性的是任泽平的观点，根据中国和新加坡的成功经验，面对疫情大面积爆发扩散，首先要控制疫情和恢复生产生活，提供短期流动性和减税，然后再逐步刺激经济增长和就业。美联储直接货币大放水，步骤错误，从原来的自大不重视到现在慌不择路。据锐叔了解，持类似观点的机构不在少数。想想也是，现在是疫情影响了生产和消费，这个时候靠降息是刺激不起来的。

在美联储这种头痛医脚的政策下，果然昨晚海外市场没有买账，叒让我们见证了一次历史。标普500开盘即跌超7%，触发熔断而暂停15分钟，到收盘，道指跌12.93%，标普指数跌11.98%，纳斯达克指数跌12.32%，道指还创下了有史以来最大单日跌幅记录。美股历史上总共也就发生了4次熔断情形，本月就让我们看到了三次！此外，欧洲主要股市指数也都大跌4%以上。

在这样的背景下，今日A股大幅低开应该是免不了了，一大早富时中国A50指数跌了近3个百分点，也预示了A股早盘可能低开的幅度。风暴实在是太大了，连“避风港”也多少受到影响，但锐叔认为，A股的韧性还在。因为一方面，国内疫情对经济的影响正在逐步消退；二方面，我国的政策空间相比美欧日要大得多，你美国利率都降到零了，我们还早，还有就是除了货币政策和财政政策，我们的行政手段和动员能力也是其它国家无法比拟的；三方面，美股已经涨了10年了，涨太多、估值高也是这次美股大跌的重要原因，而A股10年前就3000点了。正因为如此，A股作为国际资本“避风港”的作用还在，港交所披露易信息显示，3月10日，摩根大通一天内大幅增持15家中国公司。富时罗素也决定如期推进3月份指数评审，A股扩容计划本周五收盘后生效。因此，锐叔还是坚持这样的观点，海外市场的表现确实对A股造成了一定影响，但A股相对强势的表现也有望延续。很可能是这两种情况：海外市场延续跌势，A股可能呈现震荡市格局；海外市场出现企稳迹象，则A股有望恢复上升趋势。

目前应该是区间震荡格局，只是这个震荡区间的下沿不好判断。从技术上来看，去年低点2440和今年低点2685的连线，目前大致在2720左右，这是一个支撑，如果今天不能收在这个位置之上的话，那就很可能要去攻击2685了。按照以往经常出现的不破不立、破后即立的现象，破了反而见底的机会更大。

板块和热点方面，大盘大跌之下，几乎所有板块都在跌，只有昨天锐叔提到土地流转概念涨了点，另外医药股和口罩概念等与疫情相关的品种跌幅相对较小，而从个股活跃程度上看，土地流转和口罩概念涨停股数量最多。土地流转与逆周期调节政策相关，新政也使得农村土地资源价值有较大提升潜力，估计这个题材会有一定持续性，对其中的龙头仍可短线关注。口罩概念虽然在消息面上有新的刺激，通用技术集团意大利公司和意大利政府民防部门达成800万只口罩供货协议，总价为1360万欧元（约1.06亿人民币），从单价来看，每只13元。这个应该是友情价，国内N95也差不多这个价格，还要承担运输等费用，应该赚不了多少钱，对相关上市公司基本面的实质作用不大。加上这个题材在之前已经被市场反复炒作过，后市不确定性较大。对于未来的主线，锐叔还是看好新老基建，在国内疫情逐渐进入尾声之后，政策重心将逐步转移到经济增长上来，基建投资肯定是最重要的抓手，新老基建大概率存在趋势性机会。此外，消费和医药领域中的部分品种，在未来也有一定交易性机会。消费行业中，如汽车等，预计会有一些刺激政策出台。医药方面，海外疫情驱动医疗器械需求提升，同时此次疫情也反映了我国在公共卫生体系方面的一些短板，预计在不久后的两会当中，疫病防控和公共卫生应急体系建设将是会议的重点议题之一。

操作策略：
在海外市场影响和降息预期落空之下，昨日A股再次出现较大回调。虽然消息面上，隔夜美股暴跌继续对今日A股施压，但A股韧性犹在，预计仍将保持区间震荡格局，技术上有机会在2720获得支撑，或者在前期低点2685位置出现破后即立的情况。操作上，持股待涨为主，若指数继续大幅回调，轻仓者可适当低吸加仓。短期可重点关注基建产业链、新基建等逆周期调节品种，以及券商等业绩增长的低估值品种；中线上可逢低关注新能源汽车、半导体、通信设备、云计算等科技股，以及基建产业链、龙头券商等低估值品种。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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