锐叔论市 两大领先指标透露玄机 预示“黎明前的黑夜”？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受隔夜美股再次大跌影响，周一A股三大指数以接近全天最低点收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别下跌3.11、4.52%、4.6%报收。盘面上上涨个股不足一成，涨停股（剔除ST和未开板次新股）仅39家，跌停个股则高达121家，显示市场情绪低落。

在海外市场持续大跌过程中，前段时间A股还尽显“避风港”之风范，不过最近似乎也有点渐渐不支的感觉。昨天早晨，美股三大期指先后触发熔断，引发全球金融市场集体恐慌。随后，亚太市场四个国家先后加入了熔断队伍：韩首尔综指期货和创业板指期货暴跌，双双触发熔断机制；印度、印尼、泰国股市开盘或盘中闪崩并迅速触发熔断，其中印度股市主要指数一天熔断两次！在这种背景下，昨天A股也未能力挽狂澜，呈现低开低走之势，从最近两周的调整幅度来看，也有点加速的现象，说明海外市场对A股的影响开始越来越大。

既然难以独善其身，那就让我们的目光更多的转向海外，看看海外市场尤其是美股后市将如何演绎。美股自2月以来的下跌速度甚至超过了1929年“经济大萧条”、1987年股灾、2000年科网泡沫、2008年金融危机时期，海外疫情的加速扩散是一方面，但另一方面和流动性缺失密不可分，这是由资本从包括黄金等避险资产的各类资产中撤出，去追逐美元、现金为王而引起的，具体体现就是美元指数飙升、黄金大跌、原油等大宗商品暴跌等。换句话说，未来如果美元指数回落、金价回升，就很可能意味着流动性危机进入尾声，美股也有企稳的预期，这一过程在08年次贷危机前后就曾出现过。从目前来看，美元指数已经小幅调整了两天，COMEX黄金价格也大幅反弹了两天，说明流动性危机已经有缓解的苗头，如果持续这样的势头，美股企稳也不会太远。如果美股能企稳，则海外市场就会逐渐稳定，资本也就不会继续出逃，甚至又会开始回流到疫情控制的最好、经济复苏最快、未来发展空间最大的国家。由此来看，锐叔以为对当下市场不必过于悲观，也许现在就是“黎明前的黑夜”。

消息面上，美股盘前，美联储宣布一系列振兴市场的重磅计划，开启无限量化宽松。但美股不是太捧场，只有纳斯达克指数还基本平盘报收，道指和标普500指数仍下跌3%左右，道指和纳指盘中点位均创2017年以来新低。不过，从早上富时中国A50指数小涨、美股指数期货反弹超2%来看，应该还是有助于今天A股企稳的。

总体来看，在海外市场危机没有出现明显改善信号前，A股恐也暂时难有大的反弹，但调整空间也有限，最大概率是在目前位置短期做一下“俯卧撑”，维持中期震荡做底态势。

板块和热点方面，昨天除种植板块外，基本上所有板块都在跌。种植板块是主要是市场担心受海外疫情影响，国内进口大豆供应将偏紧。此前，阿根廷总统府官员称，阿根廷3月20日开始至3月31日全国封锁。阿根廷为全球最大的豆粕出口国，在全球豆粕贸易中占了40%以上的份额。此外市场担忧，另一主要粮食出口国巴西可能也将全国封锁，这方面主要留意商品期货方面的表现。另外，从昨天比较抗跌的品种来看，主要有医药，以及数据中心、特高压、5G、充电桩、工业互联网等新基建领域。医药方面，主要关注锐叔昨天提到的原料药，新冠疫情在海外继续扩散，相关抗疫药物短缺状况还会持续，此外海外疫情蔓延可能会波及欧洲相关原料药生产基地的日常生产，不仅会给国内公司相关原料药产品带来量价齐升的机会。目前，海外疫情的扩散，也使得一些外需型行业受到较大的冲击，短期内稳增长还要靠内需。拉动内需的重要抓手就是投资，投资对刺激经济产生立竿见影的效果，基建是扩大投资的重点领域，从政策导向上看，就是老基建托底，新基建放量。新基建一方面是传统基建的升级、国内经济的补短板，另一方面又是新型消费的基础设施，要发展新消费、培育新动能，必须先发展新基建，所以新基建就是促进消费和扩大投资的结合点。因此，我们未来的投资主线之一还是应该放在新基建上。

操作策略：
在海外市场持续大跌的影响下，A股昨日未能延续反弹之势而再度回落。当前以美股为首的海外市场虽然还没有出现企稳信号，但美元指数小幅调整了、黄金价格大幅反弹，预示美股流动性危机已经有缓解的苗头，企稳应该为时不远。预计，短期市场暂时以震荡为主；中期来看，目前应处于底部区域。操作上，持股待涨和逢低加仓为主。短期可重点关注基建产业链、新基建等逆周期调节品种，以及券商等业绩增长的低估值品种；中线上可逢低关注医疗设备、新能源汽车、半导体、通信设备、云计算等科技股，以及基建产业链、龙头券商等低估值品种。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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