首页 - 财经 - 名家观点 - 正文

边风炜:“瑞幸”让投资变得慎重

来源:大众证券报 媒体 作者:边风炜 2020-04-05 10:00:00
关注证券之星官方微博:

(原标题:边风炜:“瑞幸”让投资变得慎重)

本周一则关于瑞幸咖啡财务造假的新闻引起市场轰动,同一股东的神州租车也出现暴跌,一天时间股价跌幅都超过了50%。“快进快出”真的能够有效躲避这些非系统风险?投资很简单,但并不容易。

本周市场缩量小幅回升,虽然海外疫情仍在爬坡阶段,但整体资本市场的情绪似乎逐步回稳,当然惊魂未定的投资者离鼓起勇气买定离手仍需要一段时间,但总体“时间对多方有利”。

不过,本周末一则关于瑞幸咖啡财务造假的新闻引起市场轰动,同一股东的神州租车也出现暴跌,一天时间股价跌幅都超过了50%,在指责和看戏的同时,对投资方法的不同声音开始出现。

时值年报披露期,我们正进入每年最忙碌的时间。但“瑞幸”让很多投资者对于财报阅读再次产生质疑,既然有些财报是做假的,为何你们价值投资者还要花大量时间阅读一份假财报呢?这也是我们在线上线下做价值投资教育时常常遇到的问题。

一般我是这样回答的,首先我们阅读的是年报而不是财报,两者的区别非常大,在一份三百页约13小节的年报中财报大约只占其中的三到四个小节,也就是不足1/3,年报的核心除了财务数据外更多是对企业、行业经营发展的阐述和总结,这一点非常重要。

其次,财报正是用来排除像瑞幸这样的企业的。财务造假就像一个典型的谎话,往往需要一连串的谎言去掩盖,如前年我们A股的康美药业和康得新等,负债表上大额的现金和惊人的负债,结合公司超高的毛利和低于同行业的回款能力,形成了典型的“存贷双高”现象。

最后,价值投资的核心是理解不同企业的生意模式,找到最好的生意模式和最优质的企业,并在合理或低估的价格进行买入。

瑞幸的盈利模式其实很像几年前的乐视网,高度依赖外部融资和规模扩张,同时自身造血功能很差,因此如果融资能不断给它供血也许等对手都死光了它能成功,但如果竞争成为持久战,则问题就会慢慢暴露,甚至不惜弄虚作假。

瑞幸的咖啡在周末被卖爆了,因为很多会员担心它倒闭而急于实物变现,在资本市场,这样的案例每年都在发生。有人说,既然是假报表那我也不看了,仅仅做投机吧,快进快出,但面对一分钟80%的跌幅,投机客们真的能够躲避吗?在一年、五年、十年的投机生涯中,“快进快出”真的能够有效躲避这些非系统风险?投资是长跑,要保证财富不断增长的唯一方式是要学会永不后退,投资很简单,但并不容易。

(作者为国泰君安上海研究总监)

(文章来源:大众证券报)

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示国泰君安盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-