美图“多元化”之举意欲何为 医美持续转型路上的新发力点

《投资者网》戴昊彤

面对国内社交软件的层出不穷，尤其是以抖音、快手等直播电商平台的迅速崛起，互联网广告平台之间的竞争日趋激烈。

近两年来，由于受到行业竞争加剧、市场需求的不断变化因素影响，厦门美图网科技有限公司（以下简称美图公司，01357.HK）的发展战略也产生了一系列转变，2018年美图公司宣布全面转型，专注社交领域；2019年4月放弃智能手机硬件业务后，专注在“社交和美“战略上。然而，既想要社交，又想要电商，还想要医美，多目标下缺乏核心竞争优势无疑挑战不小，且公司2019年的财务数据仍在亏损。

净亏损近两亿  月活跃用户量减少

3月26日，美图公司发布2019年度业绩报告显示，公司营收为9.78亿元（人民币，下同），同比增长3.2%，经调整归母净亏损大幅减少77.7%至1.91亿元。其中在线广告收入同比增长21.1%，达7.519亿元；高级订阅服务及应用内购买收入8599.7万元；互联网增值服务收入为4559.9万元。

报告期内，美图公司2019年全年毛利为6.99亿元，同比增长42.1%，毛利率从51.95%上升至71.5%。对此，公司在财报中解释称，主要受产品组合的有利变动所推动，原因在于快速增长的收入项目（即在线广告及高级订阅服务及应用内购买）的毛利率高于疲弱的直播业务的毛利率。

但截至2019年年底，该公司旗下产品月活跃用户数2.8亿人，同比减少7.8%。其中，美图秀秀月活用户达1. 1 亿人。

图片来源：公司财报

虽然毛利增加，但整体上看，公司2019年净亏损近两亿元，这是为什么呢？针对其中的原因以及未来公司的战略布局等问题，《投资者网》联系公司相关负责人，得到一些回复。   

美图公司对《投资者网》表示，“在过去一年内，一方面，公司优化了收入结构，高毛利的业务占比越来越大。2019 年毛利增长 42%，毛利的增长高于收入的增长，更在第四季度提速；另一方面，公司采取了成本控制，实施了以提高效率为重点的成本优化计划。”

从具体的产品业务为总营收的贡献情况来看，在线广告收入依然是贡献力度最大的，占总营收76.9%，2019年该业务收入为7.52亿元，同比增长21.1%。广告收入的增长，主要原因在于大客户广告主的平均收入有所增加。

其次，来自高级订阅服务及应用内购买的收入达8600万元。这项业务是美图公司就海外应用Beauty Plus（美颜相机海外版）及 Air Brush（美图秀秀海外版）新引入的业务模式。该业务自2018年下半年推出后， 2019年下半年保持强势劲头，收入较去年增长逾一倍。增长的助力包括多种因素，如人口红利、品牌认知度提升、针对性的产品本地化及有效的营销策略等。

美图公司也表示，“未来仍会将高级订阅作为其一项重要的商业模式。” 

尽管高级订阅为美图公司创造了一种新的商业模式，公司的毛利及净利比起2018年均有所增长，但美图大部分产品的月活跃用户（MAU）在去年一年内出现小幅下。2019年美图公司月活跃用户总数从2018年的3.06亿降到了2.82亿，同比减少7.8%。其中，美图秀秀的月活为1.16亿，同比下滑0.9%；美颜相机的月活为0.66亿，同比减少15.6%；Beauty Plus的月活为0.66亿，同比增加10%，主打产品美拍用户仅剩705.7万，同比大幅下滑45.8%。

图片来源：公司财报

值得一提的是，属于“其他”的月活跃用户数也从3702万同比减少29.7%至2603万，该项业务指标也相对应造成收入的下降。美图称，“由于直播业务竞争不断加剧而导致直播业务收入以及月活跃用户数下滑。随着快手、抖音等国内直播平台的火热兴起及广泛应用，公司的直播业务也必然会遭受一定竞争压力。”

一位香港券商TMT行业资深分析师告诉《投资者网》，虽然美图2019年部分财务指标不错，比如毛利方面，新业务也还算理想，但整体来看，美图的发展策略近些年一直缺乏稳定性。“变来变去，之前是手机，后来是社交，现在又是医美，但美图最大的不足或值得密切关注的是，公司在这些细分领域，并没有形成极其强的护城河优势，社交电商显然拼不过几大巨头，医美市场也拼不过该领域线上或线下的巨头。可以说，近些年美图的转型，还看不到成功的迹象，而且，总体上仍是亏损的。”

持续转型进行时   逐渐布局医美行业

在经历多次战略转型后，今年年初，美图公司开始尝试进军医美行业。1月9日，美图公司创始人兼CEO吴欣鸿在公司2020年会上表示，2020年美图将重点在消费者社区、美妆行业、海外业务三个方向发力，而未来三年美图将在继续赋能影像、美妆和皮肤管理行业的同时，逐渐布局医美行业。

之前，美图已在这一行业有所布局。从该公司去年至今推出的产品来看，可分为：皮肤检测、电商、医生线上诊断、小游戏这几个细分方向。据悉，美图与屈臣氏探讨合作研发的“美图魔镜”，针对新的皮肤测试需求做出更新等，但目前该项目处于早期阶段。

面对市场布局，美图的医美野心不止于国内。美图公司告诉《投资者网》，“公司还推出了美国皮肤医生的在线皮肤问诊，这也是一个新的商业模式。”

在2020年的美图业绩发布会后的媒体采访中，吴欣鸿透露，今年美图依然聚焦变美战略，也会考虑新的业务展开，2020年4月美图将内测直播电商的业务，未来还考虑引进在App内分发的H5网页游戏。

然而，对于美图公司已推出的美肤系列及皮肤检测方面产品，大众的评价参差不齐，有业内人士指出，去年美图投产上市的meituspa多功能洁面仪 和皮肤检测仪的销售情况并不是特别乐观，在营销方式上欠缺新意。

针对发力医美赛道的美图公司，有业内人士对《投资者网》表示，这是公司在面临直播业务遭受竞争、月活跃用户量逐步下滑的境况中所做出的多元化探索之举，不过，该领域的竞争压力也相当巨大。

显然，意欲发力医美的美图公司，最直接的几大竞争对手，个个都颇有背景。仅以线上来说，以新氧、更美、美呗等垂直平台借医美行业爆发式增长而快速壮大,尤其是去年在美国上市的医美第一股新氧，目前被外界认为其竞争力与市场份额均位居首位。

尽管竞争激烈，美图公司未来如能在医美领域深耕，形成自己独特的优势，其发展潜力及市场空间也应可期待。德勤发布的《中国医疗美容O2O市场分析》报告显示，中国医疗美容市场2017年规模达到1925亿元，2018年至2022年期间，预计将以20.1%的年化复合增长率增长，2022年全年预计将达到4810亿元。大致来看，医美市场已经逐渐从一个小众市场升级为新的朝阳产业，有望拓展出一片新天空。（更多请关注抖音：InvesterNet 思维财经出品）■