金隅集团内外交困：短期偿债能力承压 旗下公司频遭约谈处罚

《投资者网》葛凡梅

连续多年获得“中国房地产百强企业”称号的北京金隅集团股份有限公司（以下简称“金隅集团”；601992.SH）近期因旗下房产公司安全事故、房产乱象频发多次遭遇监管部门督察通报、约谈处罚。

近期，金隅集团孙公司地产项目发生安全事故致1人死亡，被监管部门责令停工在合肥所有项目。

外忧之际，内困凸显。近日，随着2019年年报的披露，金隅集团资金情况也一览无遗。梳理财务数据发现，金隅集团面临着较大的短期偿债压力，地产业务发展也较为缓慢。

旗下公司风波不断

4月7日，安徽省合肥市城乡建设局发布的事故通报显示，4月6日上午，合肥市金隅大成西苑项目发生一起生产安全事故，造成1人死亡。

该项目建设单位为金隅京华房地产开发合肥有限公司（简称“金隅京华”）。企查查数据显示，金隅京华房地产开发合肥有限公司是北京金隅地产开发集团有限公司的全资子公司；后者隶属于A股上市公司金隅集团。换言之，金隅京华是金隅集团的孙公司。

4月14日，合肥市城乡建设局发布《对包河区“4•6”建筑施工生产安全事故行政处理的通报》。其中，监管部门对金隅京华进行处罚，责令金隅京华所有合肥在建项目全部停工，开展安全隐患排查整治；合肥市城乡建设局约谈金隅京华并对其进行警示教育；责令其在全市安全例会上做反思发言。此外，监管部门还对金隅京华实施联合信用惩戒，给金隅京华及其项目经理记录安全生产不良行为记录，扣除信用考核分数10分，并列入重点监管对象。

这并非金隅集团合肥项目首次发生事故。2019年11月，合肥市应急管理局曾发布通报指出，2019年3月14日，金隅房地产开发合肥有限公司开发、北京住总第二开发建设有限公司承建的望江西路南七花园项目工地，一女子从18层坠亡，事发后该起事故被瞒报。

值得注意的是，金隅集团房产乱象频现。据合肥合肥市城乡建设局网站4月10日消息，金隅京华因部分项目存在实名制管理主体责任不落实，建筑工人实名登记和务工考勤与市平台应联未联，项目现场实际作业人员数量与市平台数据不相符，数据接入、更新不及时、不完整等问题被合肥城乡建设局通报批评，并责令整改。另外，金隅天津公司的雅香大厦商改住项目也发生多起业主维权事件。金隅南京公司的金隅紫京叠院遭客户投诉，引起相关部门高度重视并被约谈。

地产业务进展不明显

公开资料显示，2009年7月29日，金隅股份在香港联交所上市，2011年3月1日回归A股。在2016年战略重组冀东水泥，2017年公司成立地产集团公司，确立“水泥+地产”双轮驱动的模式。

受益于与冀东水泥的重组红利释放，以及水泥行业较高景气度，金隅集团近年来业绩保持增长态势，但是增速已然放缓。2017年至2019年，金隅集团的营业收入分别为636.78亿元、831.17亿元、918.29亿元，分别同比增长33.39%、30.53%、10.48%；归母净利润分别为28.37亿元、32.60亿元、36.94亿元，同比增长5.58%、14.94%、13.28%。

不过，金隅集团的水泥、地产业务并未并驾齐驱。根据2019年财报数据显示，金隅集团水泥板块收入418.83亿元，占总收入的比例约为为46.66%；新型建筑材料、房地产开发、物业投资及管理板块收入分别为264.77亿元、222.08亿元、50.26亿元，占总收入的比例分别为29.11%、24.42%、5.53%。其中，金隅集团水泥业务几乎贡献了近半收入，房地产板块却不足1/4，且与公司2020年房地产业务的目标500亿元之间存在一定距离。

此前金隅集团曾表示，房地产业务将成为公司今后的核心业务。然而，梳理近三年的财报数据发现，金隅集团的房地产业务并无明显发展。2017年至2019年，金隅集团房地产业务收入占比分别为25.56%、26.88%、24.18%，占比基本持平，无较大进展。

短期偿债能力承压

《投资者网》梳理财务数据发现，金隅集团还面临着较大的短期偿债压力。

截至2019年末，金隅集团短期借款、应付票据及一年内到期的非流动负债为595.14亿元，期末持有资金为213.25亿元，货币资金对短债的覆盖比是35.83%，持有现金不能覆盖其短期债务。

现金短债比作为房企短期偿债能力的重要指标也反映着房企当下承受的风险和压力。2019年如美的置业、龙光地产、龙湖集团、禹洲地产、建业地产、长实集团、鑫苑置业、首创置业等房企的现金短债比均在4倍以上，相较而言，金隅集团短期偿债压力较大。

金隅集团过去连续两年经营活动现金流净额为负。2017年和2018年，金隅集团整体经营活动现金流净额分别为：-118.55亿元、-50.43亿元；2019年金隅集团整体经营活动现金流净额才由负转正，为95.21亿元。

根据Wind数据统计，金隅集团债券存量28只，存量债券余额为506.80亿元，加权发债成本为4.61%。今年3月26日，中诚信国际信用评级有限责任公司给予金隅集团“AAA”评级，并给予“稳定”评级展望。（更多请关注抖音：InvesterNet 思维财经出品）■