扣非净利亏损逾5000万 空调“遇冷“下长虹美菱如何破冰

《投资者网》戴昊彤

3月28日，长虹美菱股份有限公司（以下简称“长虹美菱”，00521.SZ）发布2019年度业绩报告显示，2019年全年公司营收为165.53亿元，同比减少5.36%；实现归属于母公司所有者的净利润5644.1万，同比增长46%；每股收益为0.05元。

然而，报告期内，长虹美菱的归母扣非净利润亏损5045.47万元，同比下降1505.41%，如此巨幅的净利亏损引起投资者对长虹美菱发展承压问题的关注。

针对长虹美菱扣非净利润大幅亏损以及公司后续转型等问题，《投资者网》致函公司董秘李霞、证券事务代表朱文杰，但未得到任何回复。

在国内家电领域中，成立于1983年的长虹美菱属于老牌家电企业，于1993年登陆资本市场，其产品范围覆盖冰箱、洗衣机、空调、厨卫、小家电等，且近一年来开始在无人零售和生物医疗领域有所布局。

空调“冷年”致扣非净利大幅亏损 

那么，扣非净利润何以出现巨亏？这要从长虹美菱各条产品线去探究。《投资者网》查询年报发现，从公司各项产品业务收入情况来看，2019年年度，主要营收来自冰箱、冰柜以及空调业务，其冰箱、冰柜业务的营收约79.05亿元，同比下降3.22%；空调业务的收入约59.09亿元，同比下降12.81%；洗衣机业务实现收入约4.34亿元，同比下降15.53%。其中，冰箱、冰柜业务的占比最高是由于长虹美菱于2017年就提出了“冰箱回归保鲜本质”的竞争战略，寻求以“鲜”破局，抢夺高端市场的份额。

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从图可见，空调业务收入为长虹美菱营收的贡献度仅次于冰箱、冰柜业务，占比38.26%。但空调业务的业绩下滑较为明显，2019年全年，该项业务营业收入同比下降12.81%，实现59.09亿元。

此外，年报还显示，在其主要的七家子公司中，有两家主营业务为研发、制造及销售空调的子公司均出现亏损现象。如四川长虹空调有限公司营收为44.34亿元，净亏损8519万元、中山长虹电器有限公司营收19.88亿元，净亏损高达4793万元。空调业务净亏损的同时，该项业务毛利率下滑也是原因之一，由2018年年度的16.83%下滑至2019年度的15.43%。

长虹美菱在财报中解释称，这是因为空调行业在2019年遭遇“冷年”。从市场需求端来看，房地产市场持续的高压调控，令三四线城市的家电市场需求释放不足；从供给端来看，空调品牌数量不断增多，龙头企业产能扩张、业绩增长诉求等因素都造成空调市场供大于求的局面。

事实上，长虹美菱2019年度业绩大幅下滑的原因并不真正如公司在财报中的解释那么简单。

家电行业资深观察人士刘步尘告诉《投资者网》：“2019年这样的业绩表现，足以证明该企业经营水平之低下。实际上，过去多年，长虹美菱在中国冰箱行业的表现一直令人忧虑，市场份额不断被同行蚕食，品牌附加值越来越低，企业盈利能力江河日下，与海尔、美的等主流品牌差距越拉越大。另外，长虹美菱的没落原因由多方面造成，简单概括为三点：首先是管理层不作为，对企业发展信心不足；其次，产品低端化趋势明显，能够给公司带来利润的产品偏少；再就是品牌老化，无法形成品牌溢价。若上述三大问题迟迟不能解决，长虹美菱在家电行业的地位或将进一步边缘化。”

产品研发投入较低 

对于家电企业而言，研发投入也是关乎企业能否在市场上站稳脚跟的重要因素。根据公司财报数据，2019年度长虹美菱的研发费用仅为3.34亿元，占据总营收的2.02%，比例较低，而销售费用达23.20亿元，虽然比2018年有所减少，但销售费用无疑占用资金较高比重。

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研发费用的薄弱是否将导致消费者对其产品质量的担忧？答案是存在的。《投资者网》查阅用户反馈发现，在黑猫投诉平台上投诉原因多为商品售后服务跟进不足、报修后长时间无回应，遭投诉的商品包括美菱冰箱、长虹电视等。但截至目前，黑猫投诉平台上的所有投诉均得到长虹美菱的官方回应、处理，呈现“已完成”或“已处理”状态。

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刘步尘告诉《投资者网》，中国家电企业研发投入比例一般在2%—5%之间，这与科技企业有较大差距。从整个家电行业看，长虹美菱由于企业盈利能力较弱，没有实力进行大的研发投入，决定了它无法在产品创新层面对企业发展形成有效支撑，企业不得不停留在低竞争层面，这是一个恶性循环。

系统性变革成当务之急

“长虹美菱的问题是综合症，不是改变某一个、两个短板就能咸鱼翻身的。公司必须实施彻底的系统性变革。“刘步尘直言道。由于近年来，长虹美菱在其”主战场“冰箱业务领域中已逐步呈现出不断下行态势，另观其空调、洗衣机等产品线并非公司的优势产业，如果将来市场环境恶化，公司这两项业务出现大幅亏损也有极大可能性。

根据4月18日长虹美菱公布的2020年一季报显示，公司营收为22.8亿元，同比下降45.97%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.70亿元，同比下降546.1%。对此，公司解释道，“这是由于今年年初爆发的新冠肺炎疫情影响导致营收减少所致。”

因此，结合国内客观因素来看，刘步尘称，“今年家电行业的市场环境将会比2018年、2019年严峻更多，这将为长虹美菱带来巨大的考验。基于这样的情况下，实施彻底的、系统的、壮士断腕式的大变革，对于公司的长久发展来说已是刻不容缓。”（更多请关注抖音：InvesterNet 思维财经出品）■