负油价下全球多家机构巨亏 原油宝事件存多项人为过失

《投资者网》 李杰

4月24日，中国银行发布公告再次回应“原油宝”事件，表示对客户投资“原油宝”遭受损失深感不安。“我们一直在积极倾听大家心声和市场关切 ，全面审视产品设计、风险管控环节和流程，在法律框架下承担应有责任，与客户同舟共济，尽最大努力维护客户合法利益。”

原油宝事件持续发酵，争议的焦点在于“导致此次亏损的责任方是谁？”多方人士认为中国银行的原油宝产品条款设计不合理。中国银行没有及时移仓换月，尤其在工行、建行、美国USO均已经提早移仓的情况下，中国银行的滞后显得不够尽职审慎。

此次原油宝穿仓事件非常罕见，上一次类似的事故发生在6年前，2013年8月16日，光大证券策略投资部的套利策略系统由于设计缺陷出现故障，出现价值234亿元人民币的错误买盘，成交约72亿，对当日中国A股市场造成巨大冲击，并为公司带来1.94亿元人民币的损失。

而此次原油宝事件造成的损失远大于光大“乌龙指”，全球原油价格下跌是一大原因，但此次事故并非不可避免，造成如此严重后果，其间有诸多人为过失。

中行存多项人为过失

此次原油期货跌到负价格，虽然是史无前例，但并非是毫无征兆的突发事件。

4月8日，全球最大的期货和期权交易所芝加哥商品交易所（CME）表示，正在对软件重新编程，以便处理能源相关金融工具的负价格。4月15日，芝商所清算所发布测试公告称，如果出现零或者负价格，CME的所有交易和清算系统将继续正常运行，所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行，即已经完成了测试准备。同时表示：最近的市场事件增加了某些NYMEX能源期货合约可能以负或零交易价格交易结算的可能性，并且这些期货合约的期权可能以负或零的行权价列出。

随后，全球最大的原油ETF基金USO提前在4月中旬完成移仓换月。而中行则直到4月20日，也就是5月合约到期的前一天才开始移仓。

根据中行协议约定并提前公告，4月20日为原油宝美国原油5月合约当月的最后交易日。这也是中行最被诟病的地方，原油期货在合约到期前成交量会急剧萎缩， 为了防范期货合约最后一个交易日发生的非理性波动风险，中国各大银行平台的现货原油交易，最后交易日都设置在国际期货合约到期前一周或10天左右，作为银行平台现货原油交易的最后交易日期。工行和建行的纸原油业务都早在4月14日和4月15日就已经基本完成了换月工作。

原油宝是中行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，本身不带杠杆。但原油价格波动巨大，已经超越了银行理财对客户的风险等级要求，将其包装成理财产品向客户销售，涉嫌向不符合风险等级的客户开放买卖金融产品。原油宝对投资者的风险等级要求为平衡型以上，而如此巨大的风险显然不是平衡型投资者所能承受的。金融衍生品的测评需要考试，或者需要有一定的金融衍生品的交易经历，原油宝这类金融衍生品只采用理财产品的风险评级来匹配投资者也是不合适的。

负油价下全球多家机构巨亏

负油价不仅让中行原油宝产品客户损失惨重，也导致香港两家期货公司穿仓。对此，香港证监会4月24日发出两份劝诫函。一份要求期货公司采取防范措施，借以管理买卖原油期货合约的风险。同时提醒期货公司，如客户并不全面了解这些合约或没有财政能力承担潜在亏损，便不应为他们开立新持仓。提醒期货ETF的管理公司保持警觉，务求在极端市况下以符合投资者最佳利益的方式管理基金。

香港证监会行政总裁欧达礼表示：“原油市场近期经历前所未见的波动，以致买卖原油相关金融资产的风险大幅飙升，各公司应审慎地管理有关风险，以保障投资者。”欧达礼也表示：“投资者应只买卖他们完全了解的金融产品，而非纯粹因相关资产的价值跌至很低的水平便进行买卖。”

美国盈透证券也出现了客户穿仓行为，将被迫代表客户结清清算所的融资追缴保证金，暂定损失达8800万美元，折合人民币6.23亿元。受原油期货价格暴跌影响，4月21日，全球最大原油上市基金USO于4月21日收盘重挫25.07%。

在新冠疫情爆发，沙特与俄罗斯进行原油价格战的大背景下，原油价格持续走低，截至2020年4月24日，USO单位净值年初以来累计下跌79.94%，F三星原油期基金单位净值下跌85.02%。4月20日，全美第三大石油ETN决定下市。巴克莱银行(Barclays Bank PLC)对外宣布，将在2020年4月30日全面赎回iPath B系列标普高盛原油指数ETN，该基金年初迄今已狂跌超80%。

三星资产运用已经在公告中警告称：“2020年6月合约的价格有可能跌至零或负值，因此，继续持有2020年6月合约可能导致子基金和单位持有人蒙受重大损失。在最坏的情况下，子基金的资产净值可能会下跌至零，而投资者可能会损失其在子基金的全部投资。”（思维财经出品）■