4月阴转晴 券商打响新三板开户战

（原标题：4月阴转晴 券商打响新三板开户战）

首批精选层企业挂牌在即，新三板行情渐趋走俏，市场赚钱效应显现，投资者加速进场。自4月以来，在全国股转系统的有效“督战”、券商的积极引导下，新三板开户人数猛增。

新三板改革推进，券商迎来业务发展又一机遇期。券商全力以赴配合落实新三板改革相关准备工作，经纪、投行多个主力部门展开联动，跃跃欲试抢占先机，积极布局并备战即将到来的系列“战役”。此外，瞄准新三板“打新”，围绕此基础上展开的多项业务，亦有望在增厚券商业绩收入上进一步挖掘潜力。

开户人数猛增

伴随新三板各大指数创新高，投资者对新三板热情高涨，踊跃开通新三板交易权限。

自4月以来，新三板开户数量猛增。数据显示，截至4月20日，新三板市场开户的合格投资者人数接近40万人大关，不到一个月的时间，开户数增加逾10万。而整个3月份，券商新三板开户仅2万户左右。

近期，新三板改革组合拳频频出击，包括允许重磅机构投资者——公募基金入市；推进新的交易规则和一批配套制度落地；推动符合条件企业申报精选层等举措，市场热情高涨。

开户人数迅猛增长的背后“推手”，不仅有新三板系列改革政策及配套制度的渐趋完善，更有全国股转系统加大力度推进券商营业部新三板合格投资者开户事宜。

去年底，全国股转公司对个人投资者准入门槛大幅下调，由原有的500万元下调至精选层100万元、创新层150万元、基础层200万元。

3月下旬，全国股转公司向各主办券商下发《关于加快新三板改革投资者准备工作进度的通知》。其中，股转系统要求主办券商加大投资者动员工作力度：5月31日前，各主办券商的新三板投资者开户率应达到30%以上，6月30日前应达到40%以上。股转系统对没有完成任务的主办券商，将采取相应措施并在执业评价中予以扣分。同时，股转系统还加大新三板的宣传及培训力度，进一步拉近公众与新三板之间的距离。

根据全国股转系统提供的数据，年初至3月底，全国股转公司联合陕西、安徽、山东、河北、西藏等地证监局、属地证券业协会、中证机构间报价系统，组织开展了23场投资者教育活动，累计培训市场主体5万余人。

此外，全国股转公司还邀请知名市场人士、专家学者参加券商主办的投资者教育活动，针对各家券商客户群体开展新三板的宣传工作。

券商多措备战开户

自新三板改革实施以来，券商全力以赴配合落实新三板改革相关准备工作。在监管的“硬性指标”下，各家券商摩拳擦掌，落实好开户、做好投教工作，成为近期“头等大事”。

国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)相关负责人对《国际金融报》记者表示，公司在系统准备、投资者教育、员工业务培训等多个方面积极准备，持续推进新三板相关业务和投资者动员工作，目前已可实现线上投资者交易权限当日开通当日生效，并支持合格投资者线上办理交易权限变更，线下VTM机自助办理也即将实现。同时，公司进行总分联动，深入开展员工业务培训。

国金证券(行情600109,诊股)已上线新三板交易权限开通功能，通过公司佣金宝APP就可以开通。通过线上+线下的方式，针对符合条件的投资者进行正向普及，并协助投资者开通。

国金证券相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示：“在新三板推广过程中，我们对内部员工进行了多轮次培训，包括开户过程及业务规则的解读等。在投资者教育方面，重点向投资者进行业务规则的普及，通过图文、视频、直播等形式，向投资者普及新三板优势及未来的投资机会。”

随着新三板首批精选层企业挂牌临近，券商的经纪、投行等多个主力部门纷纷展开联动。

某头部券商分析师对《国际金融报》记者表示：“投行业务部门应当提早向新三板布局，做好项目储备，积极开展精选层辅导、基础层升层工作；经纪业务部门则应努力向客户，尤其是达标客户宣传新三板新政策，以提高合格投资者开户率，另外还要做好交易系统的对接工作。”

国金证券投行业务相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示，新三板改革涉及精选层，投行主要做的工作包括：内部进行培训，了解改革政策及制度；完善公司内部相关的制度及流程，如立项标准、内核程序等；储备一些拟在精选层挂牌的项目。

新三板业绩或增厚

利好预期叠加，对投资者入市产生极大吸引力。4月20日，新三板做市指数大涨3.18%，单日成交额超过千万的做市企业家数多达18家。

业内人士认为，新三板的投资逻辑与A股有很大不同，贸然入场或是“无脑乱投”，会带来不小的损失。

东北证券(行情000686,诊股)研究总监付立春在接受《国际金融报》记者采访时表示，新三板的投资逻辑，一方面是重视系统性的整体红利带来的溢价；另一方面，在外部环境并不明朗的情况下，还是要谨慎的精选，并不是所有的公司都会同等地分享到中国资本市场改革升级的红利。

他进一步介绍称，至于选择哪一家新三板公司、以什么样的价格去买入，对专业的要求还是非常高的，需要对行业、公司有深入的理解甚至充分的尽调，注意风险点，认识到各方面的不确定性因素。遵循专业投资者的专业精神，谨慎选出一些有潜力的好公司，做好风险的识别和控制，这样才会收获更多。

银泰证券股转业务部总经理张可亮在接受《国际金融报》记者采访时，阐明了新三板投资的三条逻辑：

目前来说，新三板投资最大的投资逻辑就是估值修复，因为之前市场流动性不足，很多优质企业价值被严重低估。证监会和股转公司去年底启动了新三板市场全面深化改革，改善流动性的措施出台之后，流动性得以改善，市场预期也得以改变，被低估的企业估值将会逐步回归。这是最本质的投资逻辑。至于投资拟挂牌精选层企业的策略，也是建立在估值回归逻辑之上的。

第二条逻辑就是成长性逻辑。新三板汇聚了大量的处于高成长阶段的企业。一定要看企业的成长性，而不是短期的盈利。第三条投资逻辑是高分红高股息率。新三板上存在一些相对传统但是盈利非常稳定的行业，这些行业依靠高分红和高股息率吸引投资者，只要分红超过银行理财，对于公募基金或者一些风险厌恶型的投资者就会有吸引力。

此外，作为一个新的业务增长点，围绕新三板打新，带来的二级市场交易、挂牌及辅导等系列服务，对于增厚券商收入具有较大潜力。

在付立春看来，券商需要调动各业务条线的积极性，充分发挥专业的市场引导，而不是像一些不规范的市场中介一样恶意宣传夸大。在投资者教育和引导方面做好做充分，有助于券商树立自己的专业形象，提高市场的占有率。

张可亮告诉记者，新三板是一个交易所，而不仅仅是一个挂牌业务，两大交易所所具有的交易品种未来新三板市场都会有。现在看来，在一系列改革措施出台后，新三板市场交投逐步活跃，这必然会为券商带来丰厚的收益。

他进一步表示，一方面投资门槛降低，精选层实施连续竞价交易，市场交易量会逐渐放大，券商经纪业务会大幅增加，做市业务收入也会大幅增加。另外随着市场投融资的活跃，挂牌的企业会越来越多，符合精选层条件的企业也会越来越多，这都会增加券商的主办业务收入和保荐业务收入。