锐叔论市 大盘依然“波澜不惊”，个股却已“一半海水一半火焰”！如何应对当前局面？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三大盘呈现低开高走态势。在隔夜海外市场普跌影响下，早盘A股三大指数集体低开，随后全天保持缓慢震荡攀升态势，同时呈现出深强沪弱、创业板强主板弱的分化格局。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.22%、0.54%、0.78%报收。盘面上，上涨个股略多于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）67家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

深成指和创业板指在昨天盘中创了下反弹新高，但沪指受制于2910左右强阻力位仍处于横盘震荡中。其实这种表现符合历年两会前的市场“规律”，从15-19年两会前一月各大风格指数的平均涨跌幅来看，成长股风格指数的平均涨幅为6.5%，周期股为5%，金融股只有3.5%；小盘股风格指数的平均涨幅为5.6%，大盘股只有2.7%。这可能是因为在两会政策预期下，市场风险偏好提升有利于小盘成长股吧，预计市场这种结构化差异会继续保持到月末。

消息面上，昨天召开的国务院常务会议，要求把“六保”作为“六稳”工作着力点，稳住经济基本盘。要加大宏观调控对冲力度，发挥财政、货币、社保、就业等政策合力。加大改革开放力度，更大激发市场主体的活力。要扩大开放，在促进国际合作共赢中稳定产业链供应链，不断增强经济发展韧性和潜能。前一天央行说了，“当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升”，昨天国务院又表示，“要加大宏观调控对冲力度”，其实，意思都差不多，就是未来政策还要保持刺激。货币政策上，今天有一个重要的观察指标。今天将有2000亿元中期借贷便利MLF到期，央行会不会“降息”续作是个看点。不过当前流动性已经非常充裕，Wind数据显示，截至记者发稿，13日存款类机构质押式回购DR001盘中交易利率低至0.54%，再次创下历史新低。15日定向降准第二次实施还将带来约2000亿元的流动性投放。在这种局面下，近期央行可能不急于连续“降息”。现在资金供应上已经够多了，未来关键还是看需求，这个需要财政政策来进一步发力来刺激投资和消费的需求，才能不让资金“空转”。

隔夜海外市场再次出现普跌。美联储主席鲍威尔表示，美国联邦公开市场委员会对负利率的看法没有改变，并不打算实施负利率政策。此前，特朗普称，考虑到其他国家实行负利率，美联储也应当实施负利率。在预期落空之后，昨晚美股道琼斯指数跌超2%。不过这对A股基本上没太大影响，我国的政策空间更大，当前还有两会预期，昨天A股就是在全球股市普跌的情况下逆势收红，相信今天表现也会相对更强。只是一般来说，周四、周五是一周当前市场情绪的低潮期，加上当前市场成交量呈萎缩态势，应该也不会有太强的表现，窄幅震荡或小幅调整的概率较大。

板块和热点方面，昨天大消费和医药成为市场主要亮点，医药、食品以及酿酒股出现批量创新高现象。在货币政策持续发力下，4月金融数据已全面超预期，企业也复工复产了，但下游需求还必须跟上，才能消化生产出来的产品，形成良性循环，所以下一步的政策重心估计应该还是扩内需、促消费。临近全国两会，多位全国政协委员昨天参加人民政协报主办的云论坛，集中调研消费券情况。疫情之下，170个地市，累计发放190多亿。实际上，消费券在此前两个月中的确带动了一波消费。蚂蚁集团CEO胡晓明表示，3月份以来，全国有超过100个城市通过支付宝发放数字消费券，平均“杠杆效应”超过8倍，最高达到15倍，也就是说，每1元支付宝消费券直接拉动8元消费。多位政协委员在云论坛中建议，未来应该进一步加大消费券的推广，让更多的人使用消费券，从而带动经济的增长。预期两会中，促消费将成为重要议题，很可能有更多的相关刺激政策出台，消费板块仍有望成为这段时间保持热度。从前期的走势来看，食品、酿酒表现较强，龙头个股已纷纷创出历史新高，目前到没必要去追涨，我们可以去找寻一些低位品种。这方面，锐叔觉得汽车和家电是不错的方向。汽车和家电是社会消费品零售总额重要组成部分，比如汽车2019 年在消费当中的占比接近 10%，对支撑消费具有重要作用。历史上，我国也有通过汽车、家电消费刺激政策来拉动经济，如购置税优惠、汽车下乡+、以旧换新、老旧汽车提前报废补贴、家电下乡、以旧换新、节能补贴等。而从最近的数据来看，汽车和家电行业景气度也出现了明显回升迹象。1至4月乘用车零售销量增速分别为-21%、-79%、-40% 和-6%，3月和4月的同比增速拉升均接近40个百分点，呈现疫情以来车市从谷底 V 型反转复苏的良好态势；依据奥维云数据，4.27-5.03 五一周期间，家电线上销售额零售增长表现优异，白电主品类空调、冰箱、洗衣机分别增长 58%、40%及 19%；彩电线上销售额增长37%；厨电主品类油烟机、燃气灶、消毒柜分别增长25%、28%及23%。昨天市场可以说是“一半海水一半火焰”，一方面，66只个股创历史新高，百元股已经高达81家，直追2015年；而另一方面，“1元股”也超过百只，面临“面值退市”考验。伴随着注册制的进一步推进，A股壳资源价值日趋降低，资金更为关注上市公司基本面。这就造成了近期成长蓝筹股和绩差垃圾股走势的两极分化。随着一线蓝筹趋势个股纷纷再创历史新高，二线蓝筹中业绩稳定、净资产收益率较高的个股也开始逐步被机构青睐，大家也可以在这方面多进行一些挖掘。

操作策略：

昨日大盘出现低开高走。一方面，技术上有2910左右的技术强阻力位的压制，另一方面当前处于政策观望期，两会前暂时保持纠结震荡的可能性较大。中期则可能需要等待两会政策明朗后，才会确定下一步的方向。操作上，适当控制仓位高抛低吸为主。中线上可逢低关注新老基建、医疗设备、黄金、新能源汽车产业链等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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