泡泡玛特暗盘大涨逾100%：红杉、黑蚁、华兴等机构掘金潮玩文化迎丰收季

（原标题：泡泡玛特暗盘大涨逾100%：红杉、黑蚁、华兴等机构掘金潮玩文化迎丰收季）

作为“潮玩文化第一股”，泡泡玛特刚登陆资本市场，便受到众多投资者青睐。

近日，泡泡玛特登陆港交所的定价确定为38.5港元/股，超额认购倍数达到约356倍，冻结资金2237亿港元，一手中签率为15%。

12月10日，耀才证券显示，泡泡玛特的暗盘交易市场成交价格涨幅超过100%，最高触及79.2港元/股；富途的暗盘交易市场更是达到81港元/股，这意味着泡泡玛特市值可能突破1000亿港元。

12月11日，泡泡玛特则正式在在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代号为9992.HK。

资料显示，泡泡玛特的核心业务是IP运营，并建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台， 包括艺术家发掘、IP运营、消费者触达及潮流玩具文化的推广，通过该平台激发粉丝对潮流的热情，给他们带来快乐和美好。

截至2020年6月30日，泡泡玛特运营93个IP ，包括12个自有IP 、25个独家IP及56个非独家IP 。同时，作为中国最大的潮流玩具品牌，泡泡玛特正通过“北京/上海潮流玩具展”等线下活动，不断加固自身作为行业风向标的地位。

泡泡玛特备受资本市场青睐，也令此前参与股权投资的创投机构迎来投资丰收季。

资料显示，泡泡玛特在登陆港交所IPO前，一共完成了8轮融资，投资方包括红杉中国、启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本和华兴新经济基金等。

作为泡泡玛特最大的创投机构股东，红杉资本中国基金则从投资泡泡玛特起，运用资深头部机构的资源和市场势能，为后者提供行业资源协同、人才队伍构建、品牌建设支持等协助，全方位、多层次赋能企业长期发展。

红杉资本中国基金投资合伙人苏凯表示：“潮玩行业的本质是不断与对生活有美好追求的年轻一代互动，这种精神消费是穿越周期的，有着巨大的释放潜力。今年双十一期间，泡泡玛特成为了玩具类目中首家"亿元俱乐部"成员。王宁有着独立思考能力及发自内心的自我迭代和修炼的精神，能够坚持初心不断自我超越，具有极高的聚集人才的特质，是一位非常优秀的创业者。期待公司未来在新阶段、新环境、新高度下，不断实现自我重塑，打造出引领自身进化的全新生态体系。”

苏凯表示，很多人将泡泡玛特比做中国的迪士尼。事实上，中国不一定会有一模一样的“迪士尼”，因为90后、00后不见得需要那种传统的娱乐方式。因此泡泡玛特的定位，是成为“世界的泡泡玛特”。

“这是我们对这家公司的未来期许。泡泡玛特已完成了业务模式和产品的打造，接下来要做的是优秀人才团队的扩容和生态环境的建设，使公司能够不断创新、迭代，开拓更大的潮玩文化市场空间。”他强调说。

黑蚁资本管理合伙人何愚表示，自己与王宁在2015年相识。当时王宁对于商业模式转型有着清晰的规划，并敢于提出反常识的观点，比如IP的形成不一定需要内容，IP本身具备很强的“天赋”属性，泡泡玛特未来要做的是IP全产业链的平台。

“所有事情的决胜点，他在一开始就想清楚了，并且开始布局。”他表示。黑蚁资本在2017年底首次投资泡泡玛特，随后在2018年底、2019年初、2020年初连续投资3轮，共4轮加注。

“2017年起，泡泡玛特不断向潮玩上游产业链衍生，通过自有IP创作以及和艺术家、IP提供商合作，陆续挖掘大量IP资源。同时，公司也在高效拓展线上线下销售渠道，举办大型国际潮流玩具展，完善销售网络。围绕艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达以及潮玩文化推广与培育四个领域，泡泡玛特逐渐成为覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台，成长为目前中国最大且增长最快的潮流玩具公司。” 何愚表示，因此黑蚁资本内部将泡泡玛特定义为IP全产业链公司，而不是一个“盲盒”公司——其活跃的生态和全产业链能力都具备极高的竞争壁垒，只有有效的双边平台才能给消费者和设计师都带来价值，从互联网平台的发展历史可以看到，有效的双边平台是非常难得的，而一旦形成，就具备极高的壁垒。

“特别厉害的人、商业模式的大创新、商业模型的高壁垒，是黑蚁资本投资的三个必要条件。泡泡玛特完美符合这三点。过去几年我们一路陪伴公司成长，见证王宁带领团队不断在实现当初的构想，从一个潮流玩具的零售商，演变为一头连接消费者，一头连接IP（设计师）的平台，让泡泡玛特成为国内唯一一个IP全产业链公司。上市是一个新起点，我们期待未来泡泡玛特能够不忘初心，继续向前，给大家带来更多美好。”何愚表示。

作为泡泡玛特Pre-IPO阶段的重要投资者，华兴资本董事长兼华兴新经济基金创始合伙人包凡表示，潮玩是近些年重要的消费现象之一。华兴新经济基金对社交媒体的话题热度、线上渠道的销售情况、线下零售的数据反馈等多维度，都对消费热点现象有着及时的监测，同时他们也一直强调“研究前置”，确保真正的机会出现时能够快决策、准决策。

“所以我们对潮玩行业做了专门深入行业研究的基础上，及时捕捉到泡泡玛特这家优秀的公司。我们在很早就与公司高层见了面，且公司这些年高速发展同时，现金流情况也非常乐观，所以一直并没有融资需求。但我们一直保持着良好的关系，最终等到这次机会出现，通过前期的研究积累，我们可以迅速做出投资判断，尽管当时也遇到机构竞争，但我们通过给予泡泡玛特更多的资源扶持，赢得了这项投资机会。”包凡指出。

在他看来，潮玩只是泡泡玛特的一个开始，未来还可以成就非常多的事业，一是通过拓展IP、下沉市场、海外市场不断吸纳更多人群，实现业务持续高增长，二是是开展跨界合作，比如做电影、主题公园等，满足消费者更多的精神需求。

“这些也都是可以讲的故事。我们一致认为未来泡泡可以做成一个以IP为基础的大娱乐平台。”包凡强调说。

（作者：陈植 编辑：林坤）