庄股连续跌停对市场的启示和教训

（原标题：庄股连续跌停对市场的启示和教训）

自11月底，仁东控股已连续多日跌停，据报道，操盘该股的庄家控制了不少个人账户的融资盘以及场外配资盘，庄家被监管和司法部门控制后，融资盘按规定被券商强制卖出致使该股开始跌停，配资盘也闻风大举卖出，导致踩踏。笔者认为，本案给市场带来诸多启示和教训。

仁东控股基本面乏善可陈，前几年一直在盈亏边缘徘徊，今年三季报显示，每股净利润为亏损0.04元，每股净资产1.72元，11月份股价最高为64.72元、市净率超37倍。仁东控股这几年的K线走得异常漂亮，单边上涨，虽少有涨停、但却涨不停，然而这种脱离大盘走势、独自飙升的走势图，主要是庄家凭资金和持股优势人为画图而成。

由本案可得到不少有益的启示或教训：

首先，对市场操纵应打早打小。笔者对相关部门能及时出手控制本案操盘庄家表示高度赞赏，越晚采取措施，股价涨得越高，筹码在高位分散到散户手里，对市场和散户的危害就越大。

目前证监会、交易所证券监控系统已经相对比较发达，能发现和掌握嫌疑人的违法犯罪线索，此种情况下不宜打草惊蛇，最重要的是先实施人身控制。比如《刑事诉讼法》第81条规定，公安机关对“正在预备犯罪、实行犯罪或者在犯罪后即时被发觉的”现行犯或者重大嫌疑分子，可先行拘留。公安机关可依该条款先行拘留庄家，如此庄家就难执行交易指令，相关筹码就会烂在自己手里。

其次，券商融资业务应防范市场操纵风险。在交易所确定的两融标的股中，有些被庄家操纵，对此类泡沫股，券商要将其挪出融资标的股名单、不接受投资者融资买入，因为即便目前投资者担保物看似充足，但架不住其中泡沫巨大以及杠杆效应，一旦连续跌停板，券商也将被卷入。另外，深交所规定静态市盈率在300倍以上或为负数的A股股票折算率为零，券商对投资者将泡沫股作为担保物的，可依此明确较低折算率、甚至为零；尤其对投资者将某只股票作为担保物买入同一只股票的行为，更要高度警惕，这既可能让庄股泡沫形成正反馈，同时券商承担的风险也可能更高。

其三，场外配资风险巨大。新证券法规定，除证券公司外，任何单位和个人不得从事融资融券业务；场外配资行为未经证监部门核准，属于非法行为，配资合同被法院认定为无效。投资者无论是向配资平台借钱、还是将钱借给配资平台，其利益都难以得到法律的有效保护，尤其庄家利用配资狂拉股价，配资平台以及提供资金的投资者可能成为冤大头。

其四，投资者应主动规避操纵嫌疑股。现在A股市场主力的一个盈利模式就是操纵，与此相对应，散户一个盈利模式就是跟庄。《证券法》规定庄家对投资者应承担赔偿责任，不过，庄家操纵未必肯定能赚钱，即便赚钱了由于其还可能承担债务，东窗事发后散户索赔，在庄家清偿时有个排序问题，散户未必能足额获偿。何况目前市场操纵案民事赔偿胜诉案例极为少见。

而且，按虚假陈述相关规定，投资者明知虚假陈述存在而进行的投资，不能获得赔偿；同理，对于跟庄投资者，如果被证明散户明知有庄而跟庄，同样可能没有索赔资格。否则，散户一旦亏损就让庄家赔，暴赚就算自己的，散户跟庄岂不包赚不赔，天下哪有此等好事。

（文章来源：证券时报）