陈君君：经济恢复仍未被充分挖掘

（原标题：陈君君：经济恢复仍未被充分挖掘）

陈君君 专栏

短线市场情绪偏谨慎，仍有向下回调筑底的可能。下周为中报披露截止时间，从配置性价比而言，跟随经济恢复的顺周期板块的配置价值仍未被充分挖掘，市场风格的切换将重新酝酿。创业板后期将逐渐回归理性。

本周两市分化明显，沪指在金融和周期等权重板块的拖累下跌多涨少，创业板则因为交易新规执行表现相对强劲，不过多空双方整体表现较为胶着，指数以区间震荡为主，题材股炒作情绪一般，强势股集中在业绩驱动的行业中，科创50指数跌破60日均线后向下寻找支撑。

从行业表现来看，多数板块收跌，周期类权重板块跌幅居前，消费及高技术制造业涨幅领先;进入中报验证期后，相关业绩稳健或超预期的板块更受追捧，而基本面相对受损和受偏好降低影响的周期、金融等权重板块，以及军工等缺乏业绩支撑的板块遭资金抛售。

市场走势方面，沪指跌破20日均线且未能收回，量能方面也持续回落，短线市场对大盘情绪偏谨慎，仍有向下回调筑底的可能，创业板指始终在5日和20日均线之间盘整，且成交量显著放大，但由于板块内部分化严重，未能激发全面做多热情，预计将维持震荡走势。创业板注册制的落地激发了市场短期活力，但由于对主板的资金分流以及市场对流动性收紧的担忧，大盘未能企稳回升，创业板多数涨势较好的个股市值偏小，资金行为偏短期炒作。

后市来看，近期的量能收缩折射出市场的回调整理尚未结束，而资金更多聚集在业绩确定性较好但估值性价比不高的消费板块，也体现了当前市场风险偏好的不足，从技术面和基本面的角度来看，短期都有继续休整的趋势。海外市场在宽松流动性和经济复苏的稳定预期下保持强劲，中美在第一阶段协议的落实上表态积极，这些因素短期对市场的影响更为正面，但市场对流动性和中美摩擦这两个方面的结构性矛盾显然更为重视。从央行货币政策操作和最近表态来看，一段时间内货币供给或维持当前松紧平衡的局面，但现在担忧货币政策转向为时尚早，疫情对经济的影响并未充分消退，另外中美之间后期仍会有所扰动，不过破坏性的影响或看不到。

下周为中报披露截止时间，市场短期仍会对业绩给予较高的权重，确定性较强的板块仍有趋势性行情，但从配置性价比而言，跟随经济恢复的顺周期板块的配置价值仍未被充分挖掘，市场风格的切换将重新酝酿。创业板交易规则的修改带来的影响短期仍在，但后期将逐渐回归理性。

(作者为南京证券研究所副所长)