博时基金陈鹏扬:用合适的价格去持有好公司

来源:大众证券报 作者:王金萍 2021-04-10 07:11:00
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(原标题:博时基金陈鹏扬:用合适的价格去持有好公司)

陈鹏扬,金融学硕士,超十二年证券从业经历。2008年至2012年在中金公司工作。2012年加入博时基金管理有限公司。现任权益投资GARP组投资副总监兼基金经理。由他拟任基金经理的博时成长精选混合型基金将于4月13日起发行。


春节前,A股各大指数整体上以创新高的方式迎接牛年春节,但节后的A股却一路下跌,与投资者的热情背道而驰。目前的市场该如何应对?现在这个时点,投资者又该如何布局?

有调整才有机会。春播之际,《大众证券报》记者采访了博时成长精选拟任基金经理陈鹏扬,这位纯粹的基本面投资者,一直坚持用合适的价格去持有好公司,举手投足间显露出踏实和笃定。

投资:今年适合用GARP策略寻找标的 

投资恰如人生,充满了不确定性。正如不确定的人生可以通过确定的努力赢得幸福,不确定的投资同样可以通过对市场、行业及公司的深入研究获得更好的收益。作为博时基金权益投资GARP组的投资副总监,陈鹏扬多年的从业经历,让他对好赛道、好公司、好价格有一种执着的追求。

GARP策略是GrowthataRea-sonablePrice的简称,说的直白一点就是我们要用合适的价格去持有好公司。“从策略的纬度看有几点:第一,我们强调要聚焦成长的赛道,因为只有公司和产业内在的价值趋于成长,它的股价才能长期有更好的表现。第二,在这个策略里,比较注重在合适的估值范围内做投资,我们强调好的资产还需要有一个好的价格,要规避掉一些好资产但价格可能太贵,或者估值有泡沫化风险。我们相信这样的策略会有助于控制组合的回撤,同时也有助于我们分享整个产业和好公司的价值成长。”陈鹏扬分析道。

基于这样的投资理念和策略,陈鹏扬管理的博时裕隆灵活配置混合型基金(000652)业绩表现优异。Wind数据显示,截至3月8日,博时裕隆混合自陈鹏扬任职以来 (2015年8月24日)总回报176.86%,超越业绩比较基准136.42个百分点,并大幅跑赢同期上证综指和沪深300指数,任职以来年化回报更是高达20.16%,并获得银河证券五年期基金五星评级。

GARP策略是否适合2021年的市场呢?陈鹏扬坦言,这个策略整体的优势,是通过对好资产持续的跟踪和估值体系的坚守,能够大概率获得整个产业公司的成长。对于今年而言,这一类策略是比较合适的。“一方面,今年市场整体估值大幅扩张的概率不大;另一方面,经历了过去两年多比较极致的‘一九分化’后,现在这个时点,自下而上来看有不少标的,它们的成长性和估值以我们的定义被明显低估。通过这种策略,我们自下而上能找到比较多的可以投资的标的。”

观市:从估值扩张走向业绩驱动

春节后的连续调整使2021年的A股让人无所适从。目前的市场该如何应对?现在这个时点,投资者又该如何布局?

“我对今年市场的判断还是一个结构性行情。从两个纬度看,第一,基本面上整体的经济或产业的走势是比较强劲的,甚至可能会超出很多人的预期。一部分国内公司,特别在制造业里面,这些公司的全球竞争力在较快的提升,叠加国内经济恢复以及下半年海外疫情逐渐得到控制,从盈利层面来看,这部分资产会得到比较好的支撑。”陈鹏扬告诉记者。另一个纬度,即无风险收益率的抬升以及整个市场估值分化,今年看,在基本面比较强劲,又叠加流动性和估值的一些因素之后,整个市场还是一个结构性的机会,这个投资主线跟过去两年可能不一样,会从过去两年估值扩张的行情走向业绩的驱动。

投资人如何面对眼下的调整呢?陈鹏扬建议,中国现在面临比较大的产业机遇,产业升级在持续推进,拉长久期看,国内的权益资产整体能给持有人带来比较好的回报。但因为过去两年市场比较大的涨幅,过程中可能发生一部分资产在某个时间段有一定的调整,我们可以从操作上规避高估的标的,自下而上去寻找个股性的投资机会,这应该是一个比较好的应对策略。

“当笔画出地平线,你被东方之锣惊醒,回声中开放的是时间玫瑰。”陈鹏扬认为做投资正是要这样,去寻找长周期能持续获得超额收益的企业,或是内在价值能持续增长的企业,坚信长期的力量,静待时间的玫瑰。

记者 王金萍

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