银行理财子公司探索这两年 产品、人才、投研能力建设几何

（原标题：银行理财子公司探索这两年 产品、人才、投研能力建设几何）

经济观察报 记者 黄蕾  5月12日，贝莱德建信理财有限责任公司获准开业。

5月11日，渤海银行获批筹建理财子公司。

近期，银行理财子公司、合资理财公司动作频频。截至目前，银保监会已批准筹建23家银行理财子公司和3家外资控股理财公司，其中19家银行理财子公司和1家外资控股理财公司已经开业。

银行理财子公司发展如何？根据光大银行与波士顿咨询在2021光大年度投资论坛上联合发布的《中国资产管理市场2020》（以下简称报告），截至2020年末，银行理财整体市场规模达25.86万亿元，同比增长7%。其中，已开业的20家理财子公司产品存续余额6.67万亿元，占全市场的25.79%。而在2019年末，理财子公司产品规模仅为0.8万亿元，占全市场的3%。

两年探索

从2019年6月，我国第一家商业银行理财子公司——建信理财开业算起，银行理财子公司发展已走过近两年光景。“我们在公司内部说得最多的是把自己当作创业公司，就我自己的感觉，两年来面临最大的挑战不是外部市场，而是在和母行分离的过程中，如何让公司既能够贴合市场又能够完全服务到母行。”建信理财总裁谢国旺表示。

谢国旺表示，短期来看，如何契合母行，也就是银行客户的需求，对理财子公司来说是更大的课题。

报告显示，从客户类型上看，目前个人投资者是银行理财的绝对主力。截至2020年底，大众零售与高净值客户持有的理财产品分别占总规模的65%和25%，合计占比达到90%。从风险偏好上看，目前理财子公司主要服务于客户低风险、稳健回报配置需求。

报告显示，目前，理财子公司已发行的产品类型较为单一，截至2020年末，现金管理产品规模占比为48.3%，固定收益产品为44%，两者合计超过92%，混合类占比仅7.5%。主要原因为理财子公司还在起步时期，一方面客群的风险偏好惯性和投资者教育还在过程中，另一方面理财子公司自身投研体系的构建和成熟投资团队培养尚需时日，导致混合、权益产品占比较低。

光大理财总经理潘东表示，投资者来到银行买理财，90%是零售端的客户，要求的是收益稳定、波动小的产品，理财子公司一定要了解客群，了解产品，然后做风险匹配。

她以光大理财的一款混合类产品为例，首次开放日为今年5月19日，在产品封闭期的半年中，恰逢股市下跌，公募基金很多都下行。“我们的渠道一直和投资经理讲，一定要达到4.2%的业绩基准，投资团队顶着极大的压力，到5月7日时，他们和我说有4.3%了，这是在股市下跌的背景之下，光大理财靠着自己的多资产、多策略的投资技术，还帮大家挣到了4.2%的投资收益。”

尽管理财子公司目前发行的绝大多数为稳健型固收产品，但由于2020年债券市场整体动荡，理财产品净值出现大幅回调，包括工银理财、招银理财等机构均出现了“理财净值跌破本金”的情况。但整体而言，客户接受程度较高，并未出现产品规模大幅流失情况。以某股份行理财公司某款定开产品为例，2020年在开放期内出现了收益率为负的情况，但通过渠道和管理人积极的客户教育工作，期间该产品的规模流失不到5%。

报告认为，展望未来，零售客户仍将是银行理财的主体，但将呈现出更多样化的客户结构。比如商业银行拥有大量对公客群资源，且公司客户对净值型产品的需求和接受度正在提升，同时，理财产品可以赋能母行服务对公客户，双方协同待开发的对公客户市场巨大。

谢国旺表示，作为银行的全资理财子公司，建信理财一直在思考怎么回归到真正的服务母行，服务母行本身企业客户的需求。最近两年关注到银行的企业客户其实也在悄悄发生着很多变化，比如传统上很多做房地产的客户已经在悄悄地往实业转型。“所以我们不用追太多的风口，把自己的客户真正地研究透，跟着客户转型，把银行资管真正做到位，这就是我们应该做的。”

人才、科技、投研建设几何

理财子公司的人才配置、科技系统、投研能力等的建设都是市场关注的焦点，从目前的情况来看，已有初步发展，但尚需时日完善。

以人才配置为例，报告显示，随着业务的逐步落地与拓展，理财子公司的人力配置呈现快速上升趋势。截至2020年末，理财子公司平均人数达到230人，增幅达到73%。同时，人才来源逐步市场化。以投资人员为例，46%的理财子公司倾向于内部培养和外部招聘共同开展，更有15%的机构偏向以外部招聘为主。这一方面是由于理财子公司对专业能力建设的客观需求，另一方面也由于新设机构所导致的人员替代和补充需求。尤其是对于注册地与母行不一致的新设理财子公司，在创设过程中需要大量外部人员补充。

据悉，在深圳展业的建信理财，截至目前已有64%的人员都来自于建行系统外。人才来源的多元化，既可汲取市场化的经验和能力，但同时也面临着内外融合的压力。谢国旺表示，建信理财成立以来，有很多市场化招聘的人才，会发现他们在标准资产的市场上，在债券市场上，选券风格和银行内部的人有非常大的出入。因此他认为理财子公司需要做文化的融合，“如何利用到市场化的人事智慧，又使其能融合到建行文化，乃至服务到母行。”

同时，理财子公司信息科技建设尚处于补短板阶段。从报告中行业调研情况来看，目前各主要理财子公司的科技资源投入有限，主要是以满足开业基本需求为主。在调研的对象中，85%的理财子公司科技人员占比不到员工总数的10%，超过七成的理财子公司以外部采购系统为主。在优先级上，目前主要以满足固收业务需求为主，对于股票投资、量化投资、指数产品等新业务，理财子公司的科技运营体系仍需中长期进一步建设。

潘东表示，理财子公司因为展业时间短，首先要解决招兵买马、开业、规模上台阶、赚取中收等问题。理财子公司的科技系统等基础设施的建设，是一个长久而漫长的工作，需要坚持不懈地做下去。据她介绍，目前光大理财制定了一个三年的科技规划，要通过迭代式的变革去建设基础设施。

她认为，理财子公司的建设可以理解为金字塔形状，底部是基础设施，中间是文化和人才，呈现在大家面前的，是金字塔尖上的投研能力、产品、渠道，其需要靠底层的建设来支撑。

在2021光大年度投资论坛上，银行业理财登记托管中心总裁成家军表示，理财子公司规模发展要从三个方面发力：第一要坚守行业定位，明确发展方向。净值化转型方向，丰富产品体系，满足投资者不同的流动性需要，财富保值增值的需要。第二要合理制定经营策略，实行差异化的发展。从资金端来看，理财子公司的客户年龄偏大，财富水平、风险偏好不同，制定理财产品的种类，包括风险等级等，要认真把握。第三要有持续健康的业务支撑。投研体系、人才保障、风险管控，强大的科技队伍，这对理财公司而言更为迫切。