左手电热毯右手电蚊液，彩虹集团利润增幅波动大、政府补助拉升现金流，717万受让子公司少数股权加码卫生杀虫业务

（原标题：左手电热毯右手电蚊液，彩虹集团利润增幅波动大、政府补助拉升现金流，717万受让子公司少数股权加码卫生杀虫业务）

5月18日盘后，彩虹集团（003023.SZ）发布了受让子公司少数股东股权的公告，公司原本持有子公司成都泉源卫生用品有限公司（以下简称：泉源卫生）66%股权，此次交易公司将分别以400.73万、316.37万的价格，向日本阿斯制药株式会社、日本住商山美德化学株式会社购买其持有的泉源卫生19%、15%股权，交易后泉源卫生成为彩虹集团全资子公司。

据了解，彩虹集团于2020年12月登陆创业板，公司的主要产品包括电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖器具以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品。

而泉源卫生的主要经营范围则为制造和销售衣料防蛀剂、液体蚊香、气雾剂、驱蚊剂及盘香等家庭卫生用品、日用品，彩虹集团的卫生杀虫产品也主要来自泉源卫生，2020年泉源卫生营收达到6800万，净利润则约为557.27万，此次交易预计将会增加公司年末投资收益。

值得一提的是，虽然电热毯是彩虹集团最知名的产品，但目前柔性取暖器和卫生杀虫产品几乎各占半壁江山，2020年二者营收占比分别为53.46%、40.15%，同时近几年公司卫生杀虫业务规模持续稳定增长。

原本彩虹集团的柔性取暖器业务具有明显的季节特性，虽然也已从单一的电热毯业务延伸至其他取暖产品，但整个行业竞争激烈，近年随着空调、暖气、地暖等新型供热方式的普及，我国电热毯市场已经遭遇瓶颈，行业天花板并不高。

不仅如此，我国电热毯行业存在准入门槛低、技术壁垒不高等特点，仿冒产品多、质量参差不齐，对于彩虹集团来说，山寨产品可能出现的安全隐患也将损害品牌声誉，据天眼查APP显示，近年公司的诉讼纠纷几乎全部都与“侵害商标权”有关。

2020年，彩虹集团家用柔性取暖器具收入为5.69亿，同比增幅仅0.42%，同时销售量为736.08万床，同比减少9.02%。从此前招股书数据来看，近年彩虹集团产品均在不断提价，因此2020年柔性取暖器具毛利率仍微升1.38%。

另外，家用卫生杀虫用品营收已达到4.27亿，同比增长8.19%。不过家用卫生杀虫市场同样充分竞争，业内品牌众多，因此即使将业务拓展到夏季，彩虹集团近年业绩攀升依然十分艰难。

而近三年来，彩虹集团的归母净利润也起伏非常大，整体来看净利润增幅呈下滑趋势，2018年、2019年和2020年净利润分别同比增长77.32%、-39.52%和33.66%。

值得一提的是，2020年彩虹集团经营活动产生的现金流量净额大增876.67%，在公司营收微增、销量下降的情况下，彩虹集团提到其中部分原因是政府补助资金现金流入的增加，2020年公司收到政府补助1472.12万，同比增长599.28%。

此外，在疫情等因素的影响下，2020年彩虹集团线上直接销售的收入同比增长58.8%，成为公司增长最快的渠道，而更为主要的线下渠道则只有四川地区维持了8.22%的增长，其余云贵渝、西南外地区则均出现负增长。（蓝鲸资本 徐晓春）