降准预计释放1.2万亿资金，跨年度行情号角吹响

21世纪经济报道记者庞华玮报道

备受市场关注的降准来了！

中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

“本次降准预计释放1.2万亿元资金，有利于提振我国经济复苏力度，利于跨年度行情启动。”前海开源首席经济学家杨德龙认为。

降准释放稳增长的信号

据杨德龙分析，降准的大背景是明年经济增速下行的压力较大，特别是在今年经济已经开始恢复到正常增长，低基数效应逐步消失。明年，中国经济增速可能会回落到5%~6%的正常增速。我国经济面临的主要挑战是：

第一，房地产投资疲弱的挑战。

第二，全球大宗商品价格的上涨所催生的通胀压力给制造业的增长带来很大限制，制造业增速可能会放缓。

第三，疫情的影响，服务业也出现增速放缓。

第四，在居民消费方面，由于疫情的影响加上整体经济增速放缓，居民收入水平受到了影响，这可能会影响到居民消费的增速。

“稳增长依然是2022年一个重要政策目标。稳增长将会配合财政政策和较为宽松的货币政策，而降准是一个重要的选择。”杨德龙说。

大成基金分析称，此次降准与7月9日的降准有所不同。7月央行降准时市场对经济下行存在分歧，超预期降准引发市场对经济担忧，导致银行股下跌。而本次降准时，市场对经济下行压力有较强预期，降准释放稳增长的信号，有望边际缓释市场对经济压力、银行风险的担忧。同时，降准可以释放长期资金，降低金融机构负债成本，进而降低社会综合融资成本，实现对小微企业的融资支持。

大成基金认为，央行稳健货币政策取向并没有改变，此次降准是为了表达稳增长意图，信号意义更强。大成基金指出，此次降准目的是帮助银行归还12月15日到期的9500亿MLF，同时也是为一季度宽信用释放流动资金，给市场稳定信心。

博时基金指出，降准意味着前期的结构性货币政策开始转向总量的进一步宽松，这有利于压降银行体系的负债成本，进而打开收益率的下行空间。短期来看，长端利率依然有一定的交易性机会。

博时基金认为，中期来看，长端利率的走势取决于政策调整的节奏，如果经济增长的目标依然定在5%以上，意味着政策上会有较为显著的调整，长端利率也可能会触底反弹，需密切关注政策调整的节奏和成效。

降准利好“稳增长”和“高景气”赛道

业内预测，本次降准预计释放1.2万亿元资金。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部认为，三季度货政报告显示边际宽松，而降准有望进一步提升市场风险偏好，改善市场流动性。

那么，降准之下怎么投资？

广发基金表示，考虑到利率下行和信用扩张可能同时出现，广发基金宏观策略部建议关注受益于此的成长风格，其中，高端制造（新能源车、光伏、军工）有望成为配置主线。此外，受涨价预期影响的消费板块同样值得关注。

摩根士丹利华鑫基金认为，行业配置层面，“适时降准”进一步释放稳增长信号，短期推荐稳增长主线，稳增长主线最受益的方向是大金融和周期。高景气赛道短期受风险偏好抬升，后续关注增量资金的入场情况。

杨德龙表示，当前A股市场已经逐步开启跨年度行情，积极布局新能源龙头股或者是相关基金是一个比较好的投资策略。

另外，杨德龙认为，一些被错杀的优质龙头股，特别是消费白马股同样具备比较大的投资机会。

他指出，虽然当前消费增速较低，但是这并不影响消费白马股长期的投资价值。因为消费白马股普遍具有比较强的品牌价值，一旦消费增速上升，品牌消费品将会迎来比较好的表现机会。而在通胀情况之下，食品饮料价格近期普遍出现提价，包括白酒也都出现了提价的现象。这些都是有利于食饮料板块的崛起，从而带动整个消费板块的表现。

“消费和新能源依然是当前比较好的布局的两个板块，加上行情风向标，券商股的崛起，对于后市投资者要保持信心和耐心。”杨德龙说。