投资者用脚投票！百济神州A股上市首日破发，累计亏逾285亿元，何时能“回血”还是问题

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

12月15日，百济神州（688235.SH）登陆A股科创板上市，不过开盘即下跌8.12％悲惨破发，报176.96元/股，此后股价继续跳水，跌幅近20％。截至发稿，跌幅13.71%，报166.20元/股。

百济神州成立于2010年，专注抗肿瘤药物的新药研发，实现了多款产品的获批上市。截至招股书披露，公司共有3款自主研发药物处于商业化阶段，分别为BTK 小分子抑制剂百悦泽®(BRUKINSA®，泽布替尼胶囊)，抗 PD-1 单抗百泽安®(替雷利珠单抗注射液)和PARP抑制剂百汇泽®(帕米帕利胶囊)。

此外，截至2021年11月4日，百济神州的商业化产品及临床阶段候选药物共有 48款，包括10款商业化阶段药物、2款已申报候选药物和36款临床阶段候选药物。其中，公司共有3款自主研发药物正在上市销售、8款自主研发候选药物处于临床在研阶段、以及37款处于临床或商业化阶段的合作产品。

早在2016年，百济神州（BGNE.US）募资1.82亿美元登陆纳斯达克上市之后，2018年，百济神州(06160.HK)随即登陆香港联交所，募资9.02亿美元。

此次登陆科创板，百济神州成为首家实现“美股+H股+A股”三地上市的生物医药企业。

不过，值得一提的是，百济神州至今未实现盈利。

最新财务数据显示，2018年、2019年、2020年及2021年1-9月，百济神州归母净利润分别为-47.47亿元、-69.15亿元、-113.84亿元及-55亿元，累计亏损超过285亿元。

作为持续高研发投入的生物医药企业，百济神州被市场称为“烧钱之王”，2018年、2019年、2020年及2021年1-9月，公司的研发费用分别高达45.97亿元、65.88亿元、89.43亿元及65.2亿元。

此外，2018年-2020年，百济神州的研发投入占营收比重高达350.88%、223.03%、421.78%。

在此背景下，谋求多地上市成了创新药企“回血”的一条路径。

百济神州此次科创板上市，发行价格为192.6元/股，首发募资额超过200亿元人民币，相比于两年前港股募资的9.03亿美元（相当于57.49亿人民币），翻了近三倍。

对此，有市场人士分析认为，百济神州对于资金的需求量庞大，只能通过不断的融资来筹集资金支持发展，未来要看公司的多个研发产品能否按预期获批上市，以此支撑利润。

根据百济神州12月7日晚间公布的发行结果：网上投资者缴款认购数量约为4038.70万股，认购资金约为77.78亿元；网下投资者认购数量约为5637.72万股，认购资金约为108.58亿元。 

其中网下投资者全额认购，但有部分网上投资者弃购。公告显示，网上投资者放弃认购数量为103.25万股，投资者弃购的部分将主要由中金公司包销。若按公司发行股份数量1.15亿股计算，整体弃购率为0.90％。 

具体来看，百济神州此次科创板发行价为192.60元/股，中一签（500股）需缴款9.63万元。市场观点认为，此次部分投资者弃购百济神州，主要在于公司体量大、发行价绝对值相对较高。

截至21世纪经济报道记者发稿，百济神州港股亦走低，下跌5.47%，报165.8港元/股。百济神州美股下跌1.6%，报278.43美元/股。