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钢材价格剧烈波动,“现货订单+期权”组合为钢铁上下游企业保驾护航

(原标题:钢材价格剧烈波动,“现货订单+期权”组合为钢铁上下游企业保驾护航)

南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报道

今年以来,钢铁行业面临原料成本高、环保压力大、国际竞争加剧等风险,钢材价格出现大幅波动,产业链特别是钢铁中下游企业对套期保值的需求更加强烈。

位于长三角的一家中游加工企业——昆山福玛精密钣金有限公司(下称“昆山福玛”),近日给上海期货交易所寄了一份感谢信,原因是其参与了上期所推出的一个创新金融工具,在原材料价格剧烈波动的情况下也得以实现稳健经营。

昆山福玛公司负责人赵琴在接受南方财经全媒体记者采访时表示,“公司的业务模式是采购原材料,加工后销售给下游客户。因此对原材料价格波动十分敏感,之前从未参与过期货等衍生品交易,原本只是抱着试试的态度参与期货稳价订单业务,没想到效果这么好。”

据记者从上期所了解,目前已经有多家实体企业参与“期货稳价订单”业务,均取得了不错的保供稳价效果。

该业务的模式是由龙头企业向上下游提供货源,由期货风险管理公司通过衍生品转移价格风险,将“企业保供”与“期货稳价”有机结合,这一组合可以管理现货订单的价格风险,上游企业可通过场外期权交易锁定最低销售价,实现销售价“遇涨则涨、遇跌不跌”,下游企业则可锁定最高采购价,实现采购价“遇涨不涨、遇跌则跌”,实现“稳价”效果。

钢价剧烈波动企业经营“看天吃饭”

2021年是钢铁行业大起大落的一年。根据中国钢铁工业协会公布的数据,铁矿石等原材料价格大幅上涨,1-11月进口铁矿石平均价格169.9美元/吨,同比上涨64.5%;钢价大幅波动,年初大幅上涨到现在持续回落,1-11月钢材平均价格指数142.96点,同比上涨37.67%。

原材料价格剧烈波动对钢铁上下游企业生产经营造成极大影响。原材料价格和产成品价格波动往往不一致,原料价格上涨会带来采购成本上升,原料价格大幅下降会造成销售价格被迫下降,影响库存收益。在价格剧烈波动之下,这种风险就会被不断放大。

今年5月份的一轮钢材暴涨行情让赵琴至今心有余悸。数据显示,今年5月中旬全国钢材市场八大品种的吨钢均价突破了6600元,比2008年最高点6200元还高出近400元,比去年同期每吨上涨了2800元,同比增幅75%。

据了解,昆山福玛公司主要从事造纸机械、食品机械、机器人零部件的制造加工,属于典型的中下游加工企业,产品大部分用于出口,生产原料以热轧卷板为主。根据公司与下游买方企业的协议,若原材料价格波动10%以内,则加工后的成品售价不变,若超过10%,则成品售价也同比例增加或减少。

“从购入原材料再到生产交货,中间需要一段时间,这部分风险需要加工企业承担,以往面对这种情况,我们只能‘看天吃饭’。”赵琴向记者分析,如果这段时间原材料上涨了,那公司加工后的成品可以以更高价格卖出,可以获得更多利润;但反过来如果原材料大幅下跌,那么公司生产成品就要降价出售,容易造成亏损。

昆山福玛之前从未参与过期货等衍生品交易,但在原材料价格剧烈波动的背景下,也开始试水套期保值业务。

记者从上期所处了解,其与中国宝武钢铁集团欧冶云商股份有限公司合作推出的“期货稳价订单”业务,是上期所落实党中央、国务院关于“保供稳价”要求和中国证监会相关工作部署的最新实践,不仅能够帮助企业在钢材价格波动中防范风险,同时也有利于改变产业链上下游企业进行短期价格博弈的现状。

具体实践中,生产加工企业通过欧冶云商下属的钢材现货贸易平台———上海钢铁交易中心进行钢材远期合同订单的签订,实现“保供”。在签订现货订单的同时,企业根据其自身的风险管理需求,通过交易中心的电子系统,向期货公司风险子公司购买相应的场外期权产品,形成“现货订单+期权”的组合,实现“稳价”。而期货公司风险子公司在卖出相应期权后,可以利用上期所的期货进行风险对冲。

以昆山福玛公司为例,根据生产需要,公司在上海钢铁交易中心以远期价格订到热轧卷板货源,为防止到期现货价格下跌,同时为订单加买“保险”,即看跌期权。如果到期价格下跌,则获得相应跌幅的赔付。如果到期价格上涨,则仅付出期权费。通过购买“订单+保险”产品锁定未来最低销售价,实现销售价“遇涨则涨、遇跌不跌”。将“企业保供”与“期货稳价”有机结合,起到了用市场化手段稳产保供稳价的效果。

赵琴告诉记者,“起初只是抱着试一试的心态,没想到效果这么好。一旦原材料价格下跌过大,那么看跌期权就能实现盈利,补偿了成品销售降价的亏损。”另外,目前在试点初期,上期所会对期权费给予一定比例补贴,同时还专门派相关专家向企业普及宣传期货稳价知识。

“期货稳价订单”提升企业套保效率

南华期货董事长罗旭峰指出,“目前钢铁行业仍面临铁矿石等原料成本高、环保压力巨大、国际竞争加剧、市场动荡等风险,钢铁市场原材料价格或将出现大幅波动,并且目前国内钢材价格处于相对高位,钢企对钢材价格保值需求强烈。‘期货稳价订单’这种创新的业务模式不仅实现了期现连动,还活络了钢铁生态圈的建设。”

有企业怕跌,也有企业怕涨。为了满足不同企业的需要,上期所与欧冶云商在试点中设计了普通期权产品、限制性期权产品及阶段性期权产品等三种期权产品,每个产品的保障程度不同,相应的费用成本也有 所差异,但均能对企业面临的价格风险起到一定程度的保障。根据产业上下游不同客户的保价需求实现“遇跌则跌、遇涨不涨”或“遇涨则涨、遇跌不跌”等保价效果。

苏州隆兴供应链管理公司成立于2004年,注册资本2亿元,该企业主要业务模式为代理上游钢材货源,并承接下游客户对钢材的采购、深加工、仓储物流等需求,因此钢材常备库存量较大,进而产生了库存保值的需求。

截止10月底,苏州隆兴共成交四笔稳价订单,总计为4700吨热轧卷板进行套保,权利金花费120.39万元。

据悉,苏州隆兴公司参与本次项目是为了尝试多种衍生品运用模式,提升套保效率。从总体结果来看,企业利用场内场外衍生品结合的策略,为其自身库存进行了有效保值,起到了“保供稳价”效果,而且总体上企业依然盈利。

苏州隆兴公司相关负责人表示,相比于场内期货,“期货稳价订单”的套保模式更为灵活,能够更好地满足企业个性化需求,今后将进一步研发更为有效的场内外衍生品相结合的套保策略。

江苏顺力冷弯型钢有限公司成立于1996年,主要产品为海洋工程基建材料,是该细分领域的龙头企业。近几年由于订单量增加,交货周期也在延长,原有的市场价采购模式不再适用,企业也在逐渐开始参与产能预售业务,本次该企业参与“期货稳价订单”项目是其首次尝试使用衍生品进行价格风险管理,在锁定货源的同时稳定其生产成本。

从参与情况来看,该企业为230吨热轧卷板进行套保,且为成本较低的阶段性期权产品。

江苏顺力冷弯型钢公司负责人指出,购买了稳价订单,可以在原材料价格下跌时弥补一部分销售端亏损,使企业获得持续稳定的利润。该企业表示未来还将在总结经验的基础上继续参与项目。

(作者:南方财经全媒体记者,翁榕涛 编辑:巫燕玲)

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