历经半年60亿定增终获批！国金证券能否缓解负债和业绩压力？

（原标题：历经半年60亿定增终获批！国金证券能否缓解负债和业绩压力？）

《投资时报》研究员  方悦

历经半年多，国金证券股份有限公司（下称国金证券，600109.SH)非公开发行A股股票终于尘埃落定。

3月18日，国金证券披露了一则《关于非公开发行股票获得中国证监会核准批文的公告》。公告显示，中国证监会核准国金证券非公开发行不超过7亿股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。

当天，国金证券还披露了一则《关于接待机构调研情况的公告》，国金证券表示在3月14日至3月17日期间通过视频会议交流形式接待了欧普照明、广发基金、富国基金三家机构调研，交流的主要问题包括正在推进的非公开发行募集资金投向及发行对象等。

据悉，国金证券此次非公开发行股票募集资金总额不超过人民币60亿元（含60亿元），扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于增加公司资本金、补充营运资金及偿还债务，以及用于扩展相关业务。

值得一提的是，该公司负债规模逐年攀升。截至2021年第三季度末，该公司总负债接近590亿元，其中短期借款、应付短期融资款和应付债券余额合计超过210亿元。

此外，该公司2021年前三季度营收同比增长4.04%，而归母净利润同比下降1.72%，营收和归母净利润增速均处于A股上市券商下游。

历时半年定增终获批

此次定增，从预案获董事会通过，到最终获得证监会核准批文，间隔超过半年。

2021年8月11日，国金证券董事会审议并通过了《2021年度非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行不超过7亿股（含7亿股）A股股票，募集资金总额不超过人民币60亿元（含60亿元）。2021年10月，国金证券收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》，定增申请获受理。

不过，此次非公开发行股票获批之路并非一帆风顺。

2022年1月，国金证券本次非公开发行股票聘请的律师事务所为其他公司提供的法律服务被中国证监会立案调查。根据有关规定，中国证监会决定中止对国金证券本次非公开发行股票申请的审查。直到2月份，审查才得以恢复。

2022年2月28日，据中国证监会第十八届发行审核委员会2022年第23次会议，国金证券非公开发行股票的申请获得审核通过。国金证券3月18日披露，此次定增终于获得中国证监会核准批文。

既已获得批文，定增计划何时实施？国金证券对《投资时报》表示，批复自核准发行之日起12个月内有效，公司将在批文的有效期内结合市场情况择机启动发行工作。如发行成功实施，将大幅提升公司资本实力，公司市场竞争力将进一步增强，有利于公司进一步把握当下资本市场高质量发展的重要机遇。

募集资金五大投向

根据定增预案，国金证券此次募集资金扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金、补充营运资金及偿还债务，用于扩展相关业务，扩大公司业务规模等。

具体来看，此次非公开发行募集资金投资项目及具体金额如下：资本中介业务投入不超过20亿元；证券投资业务投入不超过15亿元；补充营运资金及偿还债务不超过15亿元；向全资子公司增资不超过5亿元；信息技术及风控合规投入不超过5亿元。

对于定增投向中涉及的资本中介业务和证券投资业务，未来有何发展思路？据国金证券介绍，近年来，该公司为个人及机构客户提供包括融资融券、股票质押式回购及约定购回式交易等资本中介服务，为公司带来了稳定的利息收入，并衍生出经纪业务及其他产品创新机会。未来，在充分把控风险的前提下，适度增加资本中介业务的资金配置有助于相关业务规模的扩张，进一步优化公司收入结构，增强公司盈利能力和综合性金融服务能力。

另外，投资与交易类业务是证券公司的主要业务之一，与头部证券公司相比，国金证券的自营投资规模占比相对偏小，存在较大的提升空间。“公司一直严格把控自营业务投资风险，在合规的前提下开展各项投资业务，近年来取得了良好的投资收益，实现公司证券投资业务的稳健发展。未来公司将保持稳健投资策略，谨慎开展投资及尝试创新投资品种，适度增加证券自营业务规模，为广大股东获取更加更好的投资回报收益。”国金证券称。

据国金证券在《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复》中披露，2018年—2020年以及2021年前三季度，该公司取得融资融券利息收入分别为4.90亿元、5.14亿元、7.82亿元、8.14亿元；自有资金出资的股票质押式回购交易利息收入分别为2.28亿元、1.86亿元、1.15亿元、1.15亿元；约定购回式证券交易利息收入分别为7.47万元、117.80万元、19.33万元、45.95万元。

证券投资业务方面，2018年—2020年以及2021年前三季度该公司证券投资业务收入分别为7.95亿元、10.77亿元、11.75亿元和10.38亿元，占营业收入的比重分别为21.10%、24.77%、19.38%和21.10%。

另外，国金证券的负债规模也值得关注。2018年—2020年末，该公司总负债分别为271.07亿元、293.63亿元、450.90亿元，截至2021年第三季度末负债规模达到589.43亿元；同期资产负债率分别为58.08%、58.55%、66.67%和71.29%；剔除代理买卖证券款后的资产负债率分别为44.48%、43.13%、56.01%和62.21%，负债规模及资产负债率整体呈不断上升趋势。截至2021年第三季度末，该公司短期借款、应付短期融资款和应付债券余额合计已超过210亿元。

国金证券主要偿债能力指标

数据来源：公司公告

去年前三季增收不增利

公开资料显示，国金证券前身为成立于1990年12月的成都证券，经过多次更名及增资，于2005年11月更名为国金证券有限责任公司，2008年1月，成都建投吸收合并国金证券有限责任公司后，更为现名。

业绩上，国金证券2021年前三季度增收不增利，尤其是第三季度归母净利润降幅明显。

数据显示，2021年第三季度，国金证券实现营业收入18.38亿元，同比增长0.33%，归母净利润为5.23亿元，同比减少7.24%；2021年前三季度，该公司累计实现营收49.19亿元，同比增长4.04%，归母净利润为15.38亿元，同比减少1.72%。

横向比较来看，Wind数据显示，2021年前三季度，大多数A股上市券商实现营收、归母净利润双增长。国金证券营收增速在A股申万证券板块48家公司中居第35位，归母净利润逆势下降，增速居第37位，均处于下游水平。

对此，国金证券解释道，同行业其他机构相比，公司营业收入较为均衡，其中投行业务收入的占比较高，而投行业务的收入和利润因为项目完成的原因在季度间有一定的波动。且公司依据自身战略目标和规划，在报告期内加大了各项业务尤其是财富业务、投行业务、研究业务的有效人力扩展和投入，为下一步业务增长、做大做强聚能蓄势。

“季度的经营业绩不代表全年。公司持续倡导围绕服务客户的跨业务、跨区域协同增效，在投行、财富、机构、资管等各类业务之间双向赋能，蓄力持续增长动能。”国金证券强调。