投行业务收入波动，净利增速放缓！平安证券“踩雷”乐视或雪上加霜？

（原标题：投行业务收入波动，净利增速放缓！平安证券“踩雷”乐视或雪上加霜？）

《投资时报》研究员  田文会

连降几年后，平安证券股份有限公司（下称平安证券）投资银行业务手续费净收入于2020年才超过2016年的水平。而如今，该公司保荐机构资格恐怕要被暂停三个月。平安证券投行业务似乎颇有些命运多舛。

据相关报道，监管部门近日向乐视网首发保荐机构平安证券下达了行政监管方面的事先告知书，拟对平安证券责令改正并暂停保荐机构资格三个月。

有报道显示，平安证券回应称，公司已收到事先告知书。同时表示，近十年来，公司持续建立健全内控机制，合规风控水平持续提升。该公司将本着客户至上原则，依法依规的基础上与监管积极沟通，更好地服务实体经济发展。

《投资时报》研究员注意到，平安证券近几年投行业务收入波动较大。而且，2021年证券承销业务手续费及佣金收入同比降20.6%。

2021年，平安证券实现净利润38.29亿元，同比增长23.4%。不过，较2019年41.43%的增速和2020年30.56%的增速已明显放缓。

《投资时报》就上述监管处罚、投行收入等问题向平安证券发送了沟通函，截至发稿尚未收到回复。

投行业务收入波动大

虽然乐视网已退市至老三板一年多，但余震未了。

据报道，深圳证监局于近日向乐视网IPO保荐机构平安证券下达了行政监管方面的事先告知书，拟对平安证券责令改正并暂停保荐机构资格三个月，对相关保荐代表人和时任保荐业务负责人认定为不适当人员5—10年，其他相应的合规业务等相关人员被采取了监管谈话等措施。

2021年4月12日，乐视网公告当日收到中国证监会北京监管局送达的《行政处罚决定书》。该《行政处罚决定书》显示，经查明，乐视网的违法事实包括：乐视网于2007年至2016年财务造假，其报送、披露的申请首次公开发行股票并上市相关文件及2010年至2016年年报存在虚假记载；乐视网未按规定披露关联交易；乐视网2016年非公开发行股票行为构成欺诈发行等。

2010年8月10日，作为保荐机构和主承销商，平安证券向深交所提交了乐视网上市保荐书，推荐乐视网在创业板上市。

除了平安证券是乐视网创业板上市保荐机构，中德证券也曾在乐视网2016年非公开发行股票项目中担任保荐机构和联席主承销商。据相关公告，中国证监会拟决定对中德证券责令改正，给予警告，没收业务收入566.04万元，并处以1132.08万元罚款。对两位签字保荐代表人给予警告，并分别处以15万元罚款。

平安证券财报显示，该公司近几年投资银行业务收入起伏较大。

2016年—2020年，平安证券投资银行业务手续费净收入分别为13.2亿元、8.46亿元、8.48亿元、11.2亿元、14.76亿元。可见，时隔4年后，该项收入才回到并超过2016年的水平。

而中国平安2021年年报显示，当年平安证券承销业务手续费及佣金收入为9.97亿元，同比降20.6%。

净利润增速放缓

平安证券去年实现略高于行业的净利增速，不过，增速在2020年走低的基础上进一步放缓。

据中国平安2021年报，当年平安证券实现净利润38.29亿元，同比增长23.4%；营业收入为202.53亿元，同比增23%。据中国证券业协会数据，当年中国证券业营业收入同比增12.03%，净利润同比增21.32%。

虽然业绩增长，但该公司当年有多项营业支出增速也较快。

其中，业务及管理费支出为58.23亿元，同比增19.2%；财务费用为28.71亿元，同比增37%；其他支出为69.56亿元，同比增24.2%。

业务及管理费支出包括分部利润表中的税金及附加、管理费用、应收账款等其他资产减值损失。其他支出包括分部利润表中的卖出回购金融资产款及拆入资金利息支出、其他业务成本、投资资产减值损失、营业外收入及营业外支出等。

实际上，平安证券2021年净利润增速已慢于前两年。

2017年—2020年，平安证券净利润分别为21.23亿元、16.8亿元、23.76亿元、31.02亿元，其中2019年和2020年同比增速分别为41.43%和30.56%。

联合资信评估股份有限公司（下称联合资信）在《平安证券股份有限公司2021年度第九期短期融资券信用评级报告》中称，平安证券信用减值计提规模较大，需对公司信用业务和债券投资风险保持关注。

该评级报告显示，近年来，平安证券计提信用减值损失规模逐年增长。2020年计提减值共计7.79亿元，其中其他债权投资减值损失5.66亿元，买入返售金融资产减值损失1.49亿元，其他债权投资中企业债持仓规模较大。

联合资信在该评级报告中还称，平安证券债务规模和杠杆水平大幅提升，短期债务占比较高。2020年以来，该公司债务融资规模大幅增长，自有资产负债率显著提升，其中短期债务占比较高，存在一定的集中兑付风险，需关注公司流动性管理情况。

据平安证券2020年年报，当年该公司发行债券收到的现金为723.94亿元，同比增1.32倍，同时，偿还债务支付的现金为528.14亿元，同比也增1.17倍。

平安证券2021年部分财务数据

数据来源：中国平安年报